- 2026-01-29 10:19:32
中金：維持美麗田園醫療健康(02373)跑贏行業評級 目標價42港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持美麗田園醫療健康(02373)25年盈利預測，基於思妍麗交割並表，上調26年歸母淨利潤預測20%至4.3億元，並引入27年淨利潤預測5.4億元，對應26-27年經調淨利潤5.1/6.3億元。當前股價對應26-27年13/10x P/E。維持跑贏行業評級，基於盈利預測調整及板塊估值變化，維持目標價42港元，對應26-27年21/16x P/E ，有57%上行空間。中金主要觀點如下：預告2025經調整淨利潤同增超40%公司公佈2025年度正面盈利預告：預計2025年收入不少於30億元，同增不少於16%，經調整淨利潤不少於3.8億元，同增不少於40%，淨利潤不少於3.4億元，同增不少於34%。業績預告符合該行預期，主因公司“內生增長+外延收購”雙輪驅動戰略以及規模效應和精細化運營帶來的盈利能力持續改善。1、內生增長穩健，外延併購貢獻增量，雙輪驅動戰略成效卓著公司預計25年收入同增不少於16%，分板塊看，該行預計美容與保健服務同比雙位數增長，醫療美容同比低雙位數增長，亞健康醫療服務同比高增，其中，奈瑞兒25年全年並表貢獻收入增量。從近期經營看，公司內生增長仍延續較強勢能，據官方公衆號，年末“雙旦”期間(2025.11.6-2026.1.3)：美麗田園集團(不含奈瑞兒)權益金4.2億元，同比+7.2%;淨消費4.5億元，同比+8.5%;客流19萬人次，同比+9.0%，三大業務均延續良好增長趨勢。2、內生提質+奈瑞兒整合提效，共同推升盈利能力公司預計25年經調淨利潤不少於3.8億元，同增不少於40%，按下限測算對應經調整淨利率12.7%，同比+2ppt。淨利率提升主要源於：1)內生端高毛利醫療業務佔比提升及精細化運營帶來的效率改善;2)奈瑞兒併購整合後經營進一步提效，帶動經調整淨利率同比顯著提升，得益於公司領先的資源整合與運營賦能能力。3、思妍麗26年並表貢獻增量，看好三大“超級戰略”驅動下的成長空間據公司公告，思妍麗已於26年1月7日完成交割，26年將並表，並複用奈瑞兒整合經驗推動其增收提效。該行看好公司“三強聯合”下進一步提升市場議價權，在“超級品牌、超級連鎖、超級數字化”三大戰略驅動下中長期的廣闊成長空間。風險提示：行業競爭加劇;醫療事故風險;商譽減值風險。
- 2026-01-29 10:19:18
晶泰控股（02228）獲港交所正式批准完成28.66億港元零息CB，國際長線資本扎堆認購
近日，晶泰控股（02228）公告稱，已與摩根大通、高盛、美林等經辦人簽署認購協議，擬發行本金總額 28.66 億港元的零息可轉換債券，債券將於 2027 年到期。募集資金淨額將主要用於強化研發實力、提升商業化能力、興建廠房及補充營運資金。據公告，此次晶泰控股發行的可轉換債券，條款設置兼顧融資效率、風險控制以及融資方與投資者的權益平衡。具體來看，債券爲零息模式，發行價爲本金總額的 100%，每張面值 200 萬港元，超出部分以 100 萬港元爲整數倍遞增。轉換條款方面，初始轉換價定爲每股 13.85 港元，較 1 月 7 日公司股價 11.54 港元溢價約 20%，較前五個交易日平均收盤價 10.516 港元溢價高達 31.7%。若債券悉數轉換，將發行約 2.07 億股新股，佔公司當前已發行股本的 4.81%，佔擴大後股本的 4.59%，股權稀釋比例相對溫和。零息模式意味着投資者在持有期間無利息收益，僅能通過到期贖回或轉股獲利，這一安排大幅降低了晶泰控股的短期融資成本，契合公司當前的業務發展階段。較高的轉換溢價設置既體現了公司對自身價值的信心，也爲現有股東權益提供了有效保護。高溢價條款能篩選出真正看好公司長期發展的投資者，避免短期投機性資金對股價的衝擊。智通財經 APP 瞭解到，晶泰控股是量子物理、人工智能與大規模標準化實驗機器人深度融合的創新型平臺，亦是科學智能領域的先行者，業務範圍涵蓋新藥、能源、農業、新材料、新型化學品、消費品等多個領域。作爲行業極少數同時在 AI 小分子藥與 AI 生物藥研發領域均斬獲高價值國際藥企合作的企業，公司目前已與超 300 家國際企業、創新公司及科研機構建立合作關係，全球排名前 20 的大藥企中，有 17 家是公司客戶。據市場消息，此次發行獲得超 10 倍認購覆蓋，參與債券 “搶籌” 的國際機構包括 Black Rock,安聯保險，D.E.Shaw，Amundi，Citadel 等國際一線投資人。這些機構均爲全球知名的資產管理公司或量化投資機構，投資決策嚴謹，注重長期價值與風險平衡，其集體參與凸顯了對晶泰控股業務前景的認可。如作爲全球規模最大的資產管理公司，貝萊德的投資佈局向來聚焦長期價值與行業成長性，此次參與認購既體現了對 AI+生物醫藥賽道的長期看好，也反映出對晶泰控股技術平臺壁壘和商業化潛力的認可，其在醫療健康領域的豐富投資經驗，有望爲公司帶來更多資源協同。安聯集團是全球保險系資管機構龍頭，投資風格穩健且注重行業龍頭企業，晶泰控股作爲 AI 藥物研發領域的頭部企業，技術優勢與商業化進展符合其優質成長型企業篩選標準。D.E. Shaw 是美國頂級的量化基金，也是 AI製藥企業 Relay Therapeutic (RLAY) 和計算化學軟件與藥物研發領域的龍頭企業 Schrodinger (SDGR) 的投資人，且在量化計算應用於生物醫藥方面有長期野心與領先的技術。D.E.Shaw 研究所主導研發了分子動力學超級計算機Anton，成爲行業中的技術標杆，這與樑文鋒用量化投資的營收支持 DeepSeek 的研發異曲同工。有 D.E.Shaw 參與晶泰的可轉債投資，不僅凸顯了這位分子模擬賽道大佬對晶泰作爲中國 AIfor Science 頭部企業的認可，更可能帶來跨領域的技術資源整合，強化雙方在全球計算驅動藥物研發競爭中的壁壘，想象空間巨大。在 AI 生物醫藥賽道持續升溫的行業背景下，晶泰控股此次零息可轉換債券的發行，爲公司研發升級、商業化拓展等核心業務注入充足資金，也通過引入國際頂級機構投資者，有望優化股東結構、提升公司在全球資本市場的影響力。這直觀印證了晶泰控股的核心價值與成長潛力，也爲行業內創新企業的融資路徑提供了兼具參考性與實操性的有益範本。
- 2026-01-29 10:17:40
港股異動 | 微盟集團(02013)再漲超7% 騰訊元寶下載量飆升 微盟爲頭部微信生態服務商
智通財經APP獲悉，微盟集團(02013)再漲超7%，截至發稿，漲6.61%，報2.58港元，成交額3.35億港元。消息面上，憑藉春節紅包活動及新功能“派”的發佈，騰訊元寶在各大應用商店的榜單排名迅速攀升。截至1月28日，其在蘋果應用商店免費榜已躍升6位，目前位列第二。開源證券認爲，騰訊元寶的新春紅包活動或標誌着騰訊加入對C端AI應用超級入口的爭奪，紅包活動或推動元寶下載量及日活用戶數大增，大模型廠商對於AI入口的爭奪再升級。東北證券表示，GEO市場星辰大海，對SEO將形成取代。微盟是國內頭部的微信生態AI+SaaS服務商，當前AI產品落地，疊加GEO升級，該行認爲未來客戶數量、客戶粘性及ARPU值均具備提升空間，看好GEO率先落地打開增長空間。
- 2026-01-29 10:14:26
國盛證券：首予途虎-W(09690)“買入”評級 汽車後市場龍頭生態化運營+規模化擴張
智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予途虎-W(09690)“買入”評級，途虎作爲汽車後市場龍頭，持續擴張線上線下一體化平臺規模，該行預計公司在2025-2027年歸母淨利潤分別爲6.47/8.22/10.55億元，同增33.75%/26.96%/28.45%，當前對應市值PE爲18/14/11x。考慮到途虎線上生態的流量壁壘持續強化、線下門店網絡不斷下沉擴張。國盛證券主要觀點如下：汽車後市場行業龍頭地位穩固，業績增長確定性強途虎養車作爲中國領先的線上線下一體化汽車服務平臺，自2011年成立以來，已構建起覆蓋全國的服務網絡與完善的生態體系。財務層面，公司已實現盈利突破，營收與淨利潤保持穩健增長態勢，毛利率穩步提升，現金流狀況良好。隨着線上用戶流量增加和線下門店網絡持續下沉、高毛利業務佔比提升及運營效率進一步改善，公司業績增長的持續性與確定性較強，龍頭地位穩固。行業紅利持續釋放，成長空間廣闊中國汽車保有量穩步增長與車齡結構老化趨勢，直接驅動汽車維修保養等後市場需求持續擴張。獨立汽車服務渠道(IAM)憑藉高性價比優勢，成爲保修期屆滿車輛的優選渠道，市場佔比不斷提升，行業紅利有望釋放。同時，新能源汽車滲透率快速提升催生新的服務需求，插電式混合動力汽車和純電動汽車都能爲行業在未來帶來一定的增量空間。途虎養車精準把握行業趨勢，提前佈局新能源汽車服務業務，通過合作拓展充電網絡、升級門店服務能力等方式，有望充分受益於行業空間的增長紅利。線上平臺爲用戶打造汽車服務生態，線下以輕資產加盟模式進行規模化擴張在線上平臺，途虎積累了海量註冊用戶與高粘性消費羣體，通過數字化工具實現用戶需求精準匹配與服務高效流轉，持續改善客戶體驗，擴大客戶羣。在線下，公司搭建了標準化門店管理系統，以輕資產加盟模式實現線下網絡規模化擴張，結合標準化服務流程與嚴格的質量管控，持續提升服務網絡的運營效率與覆蓋能力，已形成了覆蓋地級市與縣域市場的龐大門店網絡。同時在基礎設施方面，途虎打造了自營基礎設施+第三方服務商的全國性倉儲物流體系，從而保障履約能力。憑藉“線上平臺生態+線下網絡規模”的巨大優勢，公司持續擴大線上線下一體化平臺的規模，在門店數量及用戶規模上均處於行業領先地位，核心競爭力不斷強化。風險提示行業需求不及預期風險、與加盟商合作不穩定的風險、技術進步風險、數據滯後性風險。
- 2026-01-29 10:11:30
港股異動 | 建發國際集團(01908)再漲近4% 機構對公司前景持建設性看法 年內利潤率有望持續改善
智通財經APP獲悉，建發國際集團(01908)再漲近4%，截至發稿，漲3.8%，報16.11港元，成交額3757.86萬港元。消息面上，匯豐環球研究發佈研報指出，建發國際集團目前正面臨低迷住宅市場及去年房價大幅修正帶來的盈利壓力。在市場情緒疲軟及公司上週五(1月23日)完成管理層交接的背景下，該公司可能在2025年採取激進的減值確認措施，以調整盈利預測。該行將公司2025至2027年的合約銷售額、營收預測分別下調22%至28%及1%至15%；預測毛利率上調0.2至0.5個百分點；核心利潤預估分別下調31%、20%、19%。該行預計，受高於預期的存貨減值及投資物業沖銷拖累，建發國際集團去年核心利潤將按年減22%，雖然短期盈利壓力似乎主要體現在年初至今的業績表現不佳，但仍對其前景持建設性看法。其持續的利潤率復甦、新鮮的土地儲備及在豪宅項目的強大專業能力，將使其在減值減少及利潤率持續改善的驅動下，在2026年實現“V型”盈利反彈。
- 2026-01-29 10:05:53
1+1>2？英矽智能(03696)GIPR拮抗劑聯用策略 引爆下一個減重風口
智通財經APP獲悉，GIP（葡萄糖依賴性促胰島素多肽）與GLP-1（胰高血糖素樣肽-1）同屬腸促胰島素家族，其受體GIPR在人體代謝調節中發揮着多維度的核心作用：在脂肪組織中促進脂質攝取與儲存；在骨骼中調節骨形成與轉換；並在中樞神經系統（CNS）中參與食慾調節。近日，英矽智能宣佈發現創新GIPR拮抗劑ISM0676，該候選分子在臨牀前小鼠模型中實現用藥27天減重31%的強大療效，爲評估GIPR通路在減重治療中的作用提供了新的臨牀前數據。據披露，ISM0676由英矽智能(03696)藉助其Pharma.AI人工智能藥物發現平臺賦能設計，從立項到臨牀前候選化合物提名耗時14個月，累計合成測試不超過200個分子，體現了其以AI輔助提升早期研發效率的探索路徑。那麼，GIPR拮抗劑是否會成爲行業競相追逐的下一款“神藥”？ 人工智能在機制探索與分子優化等環節，又將發揮多大作用？GLP-1困局：減重數據的B面在狂飆猛進的減重藥物市場，GLP-1作爲數十年前被發現、機制相對成熟的靶點，率先進入臨牀應用階段，吸引初創公司、製藥巨頭甚至跨界玩家紛紛入局。僅2025年，禮來、諾和諾德等全球頂尖藥企的GLP-1產品銷售額已經突破500億美元，體現出減重賽道巨大的臨牀需求和商業化潛力。不過，隨着用藥人羣擴大和隨訪時間拉長，GLP-1療法在實際應用中的一些侷限也逐漸受到關注，例如肌肉量的減少，減重成分中約40%來源於肌肉（瘦體重）流失，導致基礎代謝率下降；療效平臺期，患者在用藥第二年往往面臨減重停滯，即使持續用藥也很難見到進一步的減重效果；停藥後反彈，由於未能從底層扭轉脂肪儲存信號，停藥往往會導致快速的體重回升和脂肪組織重量反彈；以及長期注射與胃腸道不良反應對患者依從性的影響。在此背景下，市場開始尋求在減重強度之外，進一步兼顧安全性、依從性的改善方案。一些研發方向將目光投向GIPR拮抗劑與GLP-1R激動劑的聯用策略，希望在實現減重的同時有效保留肌肉量。AI驅動設計優化，引領減重療法新紀元在上述需求背景下，英矽智能選擇以GIPR爲切入點推進相關候選分子的早期發現與優化。其在Pharma.AI平臺支持下，利用Chemistry42生成化學引擎和Alchemistry自由能結合預測引擎等AI應用工具，開展分子設計和結合模式預測。在早期研發中模擬藥物分子與GIPR受體的相互作用細節，從而輔助新穎性、成藥性等指標優化，以及藥物相互作用（DDI）風險減低。公司稱，這種以計算篩選爲先、再進行鍼對性實驗驗證的流程，有助於提升迭代效率與研發精確度，並將早期研究控制在相對有限的分子合成與測試規模內。從臨牀前研究數據顯示，在飲食誘導肥胖（DIO）人源化GIP小鼠模型中，ISM0676與司美格魯肽聯用用藥27天實現約31.3%的減重；對照的司美格魯肽單藥組約爲16.2%。此外，ISM0676單藥組在該模型下也顯示約10.4%的體重下降。上述結果爲“GIPR拮抗劑與GLP-1聯用”策略提供了進一步的臨牀前依據。據披露，ISM0676在體內代謝穩定性、潛在藥物相互作用風險評估、安全性以及臨牀預測劑量等方面顯示出較爲積極的臨牀前特徵，爲其後續開發提供了支持。公司同時認爲，該分子在體成分改善（如瘦體重佔比）方面具備潛在價值，且與GLP-1方案聯用可能帶來協同效應；相關結論仍需在進一步研究與臨牀試驗中驗證。靶向底層生物機制，從體重管理邁向健康壽命延長此前，英矽智能創始人兼CEO Alex Zhavoronkov博士表示，代謝疾病領域（Cardiometabolics）有望成爲全球首個實現大批量健康壽命延長的突破口。學術界也有相關理論依據：例如2023年，發表於學術期刊Cell的論文就將營養感應失調、線粒體功能障礙和長期慢性炎症列爲“衰老標識”框架，爲肥胖、2型糖尿病、心血管疾病等常見健康問題提供了可研究的底層生物機制視角。據英矽智能介紹，其AI驅動研發流程覆蓋從大規模數據與通路分析、靶點發現，到生成式分子設計與多維性質預測優化等環節，並已形成一定規模的研發管線佈局：目前臨牀或臨牀前階段項目約27項，其中包括其所稱進展較快的AI驅動FIC項目Rentosertib，亦有多項合作或自研項目進入I期臨牀階段。隨着ISM0676等項目在臨牀前數據上顯示出一定的減重與體成分改善潛力，人工智能在代謝疾病藥物研發中的應用邊界與實際產出，也有望在後續研究與臨牀驗證中進一步明晰。
- 2026-01-29 10:05:10
港股異動 | 華新建材(06655)跌超7% 預計去年純利最高同比增長21.9%
智通財經APP獲悉，華新建材(06655)跌超7%，截至發稿，跌7.19%，報18.58港元，成交額6027.13萬港元。消息面上，1月28日，華新建材發佈公告，預計2025年年度實現歸屬於母公司所有者的淨利潤爲人民幣27.0億元至29.5億元，同比增加11.6%至21.9%；預計2025年年度實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤爲人民幣25.8億元至27.6億元，同比增加45.0%至55.0%。值得關注的是，今年前三季度，華新建材實現歸母淨利潤20.04億元，由此估算，四季度淨利潤約6.96億元至9.46億元，去年單四季度公司歸母淨利潤則爲12.8億元。
- 2026-01-29 10:03:28
港股異動 | 英矽智能(03696)漲超11%再創新高 開年僅一個月公司已達成三筆重磅合作
智通財經APP獲悉，英矽智能(03696)早盤漲超11%，高見66.45港元，再創歷史新高。截至發稿，漲9.88%，報65.6港元，成交額5531.91萬港元。消息面上，開年僅一個月，英矽智能已達成三筆重磅合作。1月5日，公司與施維雅達成8.88億美元研發合作，聚焦創新抗腫瘤療法；1月20日，與深圳衡泰生物就ISM8969項目達成合作，加速推進全球開發，雙方各持50%權益，英矽智能主導IND申報及I期臨牀試驗；1月27日，與齊魯製藥達成超9.31億港元合作，關注代謝疾病領域新穎小分子藥物設計與優化。浙商證券發佈研報稱，AI製藥核心價值在於大幅提升藥物早研效率，以英矽智能Pharma.AI爲例，其能夠使候選藥物從靶點發現到臨牀前候選藥物確認時間從4.5年大幅縮短到12至18個月，早研階段的投入產出比大幅提升。該行指出，國內多家AI製藥平臺服務能力全球領先，海外業務拓展持續高速已驗證，關注英矽智能等。
- 2026-01-29 09:59:03
港股異動 | 雲知聲(09678)再漲超15% 公司領跑AI變現賽道 近日重磅發佈“山海·知音”大模型2.0
智通財經APP獲悉，雲知聲(09678)再漲超15%，盈喜後股價累漲逾八成。截至發稿，漲8.9%，報416港元，成交額4.28億港元。消息面上，近日，雲知聲發佈2025年業績預告。公告稱，本期間內，公司大模型相關業務收入實現顯著增長，主要源於公司在大模型核心技術能力持續保持行業領先，以及商業化落地進程加速推進的共同作用。與此同時，公司重磅發佈“山海·知音”大模型2.0。“山海·知音”大模型2.0依託“山海·Atlas”的多模態、跨語言基座能力，核心聚焦三大能力進化——聽懂專業與鄉音、聊出親情與溫度、極致機敏反應。智通財經APP在《AGI“六邊形戰士”雲知聲（09678）：大模型收入狂飆10倍，領跑AI變現賽道》中指出，2025年雲知聲大模型相關業務收入爲6.0億元至6.2億元，同比大增1057%至1095%，預計將佔據公司整體收入的48%至53%——這意味着，曾經的技術試驗田，如今已成爲真正的“現金牛”。這不僅是一次財務結構的重塑，更標誌着中國AI產業正從“參數競賽”邁向“價值兌現”的深水區。產品端，依託統一的“山海·Atlas”智算一體基座，公司將底層模型能力封裝爲標準化的智能體(Agent)解決方案，覆蓋智慧客服、文檔審覈、智能營銷等高頻場景，大幅降低交付成本與實施週期。
- 2026-01-29 09:58:35
中金：維持錦欣生殖(01951)“跑贏行業”評級 下調目標價至3.5港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，考慮錦欣生殖(01951)2H25業務有所回暖，上調25年經調淨利潤預測19%至2.0億元;考慮26年深圳新院區增加折攤及利息費用財務確認方法調整，下調26年預測34%至2.8億元，引入27年預測3.6億元，當前股價對應26年24.8倍P/E(基於經調淨利潤口徑，下同)。維持“跑贏行業”評級，考慮盈利預測變化但板塊估值中樞回調，下調目標價10%至3.5港元，對應26年34.9倍P/E，較當前有41.1%空間。中金主要觀點如下：預測25FY經調淨利潤約2.0億元錦欣生殖將於3月下旬發佈2025年全年業績，該行預計公司25FY收入端同比略微下降，經調整淨利潤約2.0億元，其中2H25在收入利潤端均有較明顯環比改善。2H25週期數逐季改善，預計26年重回穩健增長受輔助生殖納入醫保政策影響，公司整體週期中人工授精(IUI)週期佔比提升，影響客單價及收入。2H25起出現明顯修復，根據公司公告25FY累計週期數同比-1.4%，對比1H25/1-3Q25的-8.3%/-5.2%有明顯收窄。考慮1H25客單價仍有一定壓力，該行預計25FY收入端同比仍有小幅下降;但在經營改善趨勢下，26FY週期數及收入有望回到5-10%的較好增長水平。經營質量及資產結構優化，期待利潤端及現金流回暖1H25公司完成海外資產減值等風險事項處理;該行預計25FY表觀仍有較大額的一次性虧損，經調淨利潤約2.0億元，下半年環比已有明顯改善。隨着公司持續推進結構優化、成本治理、資產質量改善，26年利潤端有望繼續體現成效，該行預計26FY EBITDA有望回到~5.5億元，對應淨利潤及自由現金流亦有同步好轉。聚焦核心業務，回籠資金、加強股東回報公司預計深圳新院1Q26將全面完成搬遷，期待覈心業務市場份額加速提升。根據公司公衆號，公司積極推進美國HRC重組，預計1H26末出現明顯改善、回籠資金;同時公司公衆號披露公司計劃在槓桿率下降後啓動中長期股票回購方案。風險提示：行業需求端增長不及預期;政策變動;突發醫療事件。
