- 2026-05-28 20:58:45
豪擲57億美元現金！費爾蒂塔將收購凱撒娛樂(CZR.US) 締造美國娛樂新帝國
智通財經APP獲悉，凱撒娛樂(CZR.US)已同意被美國餐飲酒店界大亨蒂爾曼·費爾蒂塔旗下的費爾蒂塔娛樂公司收購，這筆57億美元的全現金交易將在美國打造一個龐大的娛樂帝國。凱撒娛樂在聲明中表示，公司股東將獲得每股31美元的現金對價。該報價較凱撒娛樂2月25日(首次傳出收購傳聞前的最後一個交易日)的股價溢價49%。雙方協議設置了競價窗口期，截止至7月11日，在此期間凱撒娛樂可接洽其他收購要約。蒂爾曼·費爾蒂塔多年來一直推動旗下博彩、餐飲業務與凱撒娛樂合併。凱撒娛樂在美國擁有或管理着約52家賭場。此次收購需經過監管機構的審查，費爾蒂塔可能不得不剝離部分資產以獲得批准。費爾蒂塔是特朗普2024年總統競選活動的主要捐資人之一，現任美國駐意大利大使。其商業版圖還包括NBA休斯頓火箭隊、紐約多家餐飲門店，同時持有體育博彩公司DraftKings(DKNG.US)的大量股份。根據週四發佈的聲明，持有凱撒娛樂約5%流通股的卡拉諾家族已同意將其部分股權轉讓給費爾蒂塔。媒體4月份曾報道，卡拉諾家族部分成員任職於凱撒娛樂董事會及管理層，公司首席執行官湯姆・裏格也有望在本次收購完成後繼續留任。此次收購包括約119億美元的未償債務。費爾蒂塔計劃通過股權及銀團融資來為這筆交易提供資金。交易完成後，凱撒娛樂股票將不再上市。截至發稿，凱撒娛樂盤前漲1.91%，報29.33美元，略低於收購報價。
- 2026-05-28 20:57:53
轉型初見成效！柯爾百貨(KSS.US)Q1業績超預期 可比銷售額創四年來最佳表現
智通財經APP獲悉，柯爾百貨(KSS.US)公佈了好於預期的2026財年第一季度業績，表明這家百貨連鎖店在首席執行官邁克爾·本德領導下的轉型開始顯現成效。財報顯示，柯爾百貨Q1淨銷售額約為30億美元，同比下降1.7%，略高於市場預期的29.9億美元;可比銷售額下降1.1%，降幅低於市場預期的1.7%，也低於2025財年第四季度2.8%的降幅。淨虧損1400萬美元，上年同期淨虧損1500萬美元;每股虧損0.13美元，好於市場預期的每股虧損0.19美元。此前，柯爾百貨前任首席執行官阿什利·布坎南此前因將數百萬美元業務導向與其存在未披露私人關係的人士而被解僱，隨後本德接任首席執行官一職。本德正試圖通過聚焦自有品牌以及改善門店和線上購物體驗，扭轉公司多年來銷售持續下滑的局面。本德在聲明中表示：“我們對2026年的開局感到滿意。我們的關鍵舉措持續推動業務逐步改善，實現了四年多以來最佳的可比銷售表現。此外，我們繼續以高度紀律性管理業務，從而實現強勁的費用控制、更健康的庫存水平以及改善後的資產負債表。”他提到，公司循環信貸額度下的借款減少5.45億美元，現金及現金等價物規模接近增長三倍。與此同時，柯爾百貨重申全年業績指引，預計淨銷售額與可比銷售額將在下降2%至持平之間，意外着全年淨銷售額將在145億至148億美元之間，預測區間中值146.5億美元低於市場預期的148.7億美元。該公司還預計，全年調整後每股收益為1美元至1.60美元，預測區間中值1.30美元低於市場預期的1.34美元。由於銷售持續下滑以及宏觀經濟壓力影響，截至週三收盤，柯爾百貨股價今年以來已累計下跌超過35%。柯爾百貨Q1營收與利潤均超出市場預期、同時取得四年來最強勁的可比銷售表現，這些積極因素足以抵消其令人失望的業績指引。受此提振，截至發稿，柯爾百貨週四美股盤前大漲超17%。
- 2026-05-28 20:10:41
美股前瞻 | 三大股指期貨齊跌 美伊再度交火 4月PCE今晚來襲
盤前市場動向1. 5月28(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.17%，標普500指數期貨跌0.19%，納指期貨跌0.38%。2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.77%，英國富時100指數跌1.11%，法國CAC40指數跌0.61%，歐洲斯托克50指數跌0.53%。3. 截至發稿，WTI原油漲3.10%，報91.43美元/桶。布倫特原油漲2.84%，報94.87美元/桶。市場消息和談前景又生變!美伊再度交火。27日消息，一名美國高級官員稱，伊朗向一艘美國商船發射了4架單向攻擊無人機，“美軍擊落了這些無人機，並在另一個地面無人機發射單元發射之前對其發動攻擊”。此外，一名伊朗軍方消息人士稱，一艘美國油輪試圖關閉雷達系統穿越霍爾木茲海峽，但由於伊朗伊斯蘭革命衞隊海軍部隊迅速果斷行動，向其開火射擊，油輪被迫停下並折返。作為報復，美國軍方向阿巴斯港周圍焦土開火。美國總統特朗普27日在白宮舉行的內閣會議上稱，美方沒有談及任何對伊朗放鬆制裁或提供資金的事，“這兩件事彼此沒有關聯”。當天早些時候，特朗普接受採訪時稱，即使伊朗放棄高丰度濃縮鈾，也無法獲得“制裁豁免”。4月PCE前瞻：通脹恐創近三年新高，美聯儲或重返鷹派立場。北京時間週四20:30，美國商務部經濟分析局將發佈4月個人消費支出(PCE)物價指數報告。這份美聯儲最看重的通脹“成績單”，極可能顯示出通脹壓力不僅未消退，反而正在向更廣泛的領域滲透。市場普遍預期，4月PCE同比漲幅將攀升至3.8%，高於前值的3.5%，刷新自2023年6月以來的最高紀錄。即便剔除波動較大的食品和能源，核心PCE年率預計也將小幅升至3.3%。美聯儲官員接連放鷹!副主席提醒通脹風險依然“偏向上行”，古爾斯比警告“AI狂熱”或推高通脹逼迫加息。芝加哥聯儲主席古爾斯比周四加大了他的警告力度。他指出，人們對AI提升生產力潛力的預期不斷高漲，可能會推高通脹，並迫使美聯儲及其他央行提高利率。他表示：“對未來生產力的炒作越劇烈，可能就越需要提高利率以防止經濟過熱，”“而且，更重要的是，短期內面臨的供給衝擊——無論是來自石油價格、供應鏈中斷還是其他因素——都會讓問題變得更加糟糕。”此外，美聯遜副主席傑斐遜表示，隨着關税和能源成本上升的影響逐漸消退，他預計今年晚些時候通脹將會降温，不過他警告稱，通脹風險依然偏向上行。白銀高位承壓!美銀喊出百元目標價但警示漲勢難持續，光伏“去銀化”成最大阻力。美銀大宗商品團隊在其最新研報中給出了“先升後降”的研判——該行由金屬研究主管邁克爾·威德默領銜的分析團隊仍維持樂觀判斷，認為銀價有望在2026年第四季度觸及每盎司100美元。然而，美銀同時發出了明確警示，此輪上攻或為“曇花一現”，不具備可持續性。該行預計，隨着工業需求的結構性衰退，到2027年第二季度銀價將重新回落至75美元/盎司附近。而在美銀看來，白銀面臨的最大結構性阻力來自工業領域的“去銀化”浪潮。6月底關税大限將至，銅市避險狂潮引爆跨市套利。隨着美國政府逼近就是否對精煉銅進口加徵關税作出決定的最後期限(6月底)，市場避險情緒急劇升温，直接引爆紐約商品交易所(COMEX)與倫敦金屬交易所(LME)銅價套利空間大幅走闊。美國交割銅價溢價持續攀升，全球銅流向美國市場，其他地區供應同步收緊，而這一幕與2025年同期市場的焦慮狀態如出一轍。數據顯示，COMEX現貨銅價較LME溢價約3%，而2027年3月遠期合約溢價逼近1000美元/噸，相當於LME價格的7%。結合美國政府釋放的信號——2027年初起對精煉銅徵15%關税、2028年初提至30%，COMEX溢價後續仍有充足上行空間。個股消息邁威爾科技(MRVL.US)Q1財報全面超預期：全年指引猛上調，2029年定製芯片營收直指100億美元。得益於AI數據中心建設潮的強勁推動，邁威爾科技交出了一份全面超預期的2027財年第一季度財報，並大幅上調了全年及未來數年的業績展望。財報顯示，邁威爾科技第一季度營收同比增長28%，達到24.2億美元，超出市場預期的24.1億美元。調整後每股收益為80美分，高於分析師一致預期的79美分。調整後毛利率達到58.9%，與市場預期基本持平。作為公司的核心增長引擎，數據中心業務在一季度實現營收18.3億美元，同比增長27%，同樣超出市場預期的18.1億美元。公司預計第二季度營收中值為27億美元，明顯高於分析師平均預期的26億美元;調整後每股收益指引中值為93美分，同樣高於市場預期的90美分。此外，公司預計2027財年全年營收將達到約115億美元，同比增長約40%，高於分析師和公司此前預期的110億美元。更為引人注目的是定製芯片業務的前景。邁威爾科技預計，到2029財年，其定製芯片業務營收將突破100億美元大關。EDA龍頭上調全年盈利指引!新思科技(SNPS.US)Q2交出亮眼答卷後與激進投資者埃利奧特達成和解。在截至 4 月 30 日的季度內，新思科技調整後每股收益為 3.35 美元，收入同比增長 42.5%，達到 22.8 億美元。分析師此前預期該公司調整後每股收益為3.16美元，營收為22.5億美元。其中，設計自動化收入飆升 62%，達到 16.2 億美元;而設計IP 收入同比下降 5.8%，至 4.395 億美元。展望第三季度，新思科技表示，預計調整後每股收益將在 3.63 美元至 3.69 美元之間，收入預計在 24.1 億美元至 24.6 億美元之間。而分析師此前預計該公司調整後每股收益為 3.62 美元，收入為 23.9 億美元。除了財報結果外，新思科技表示，已與埃利奧特投資管理公司達成協議，並將任命這家激進投資機構的代表傑西·科恩加入公司的董事會。截至發稿，新思科技週四美股盤前跌逾2%。商用PC回暖難掩內存成本上漲!惠普(HPQ.US)下調財年利潤上限，需求前置恐透支Q4增長。惠普對當前季度給出的利潤預測表明，該公司仍在努力應對內存芯片價格劇烈上漲帶來的挑戰。惠普預計截至 7 月季度，扣除重組成本等項目後的每股收益將在 61 美分至 71 美分之間。儘管該區間的中間值 66 美分超過了平均預期，但數據顯示，一些分析師的預測高達 73 美分。在第 2 季度，惠普報告的每股收益為 86 美分，超出市場預期;銷售額為 144 億美元，同比增長 9.2%。分析師平均預計調整後每股收益為 71 美分，銷售額為 140 億美元。該公司報告的調整後營業利潤率為 7.5%，而平均預期為 6.6%。賽富時(CRM.US)業績展望遜於預期! “AI顛覆一切”敍事殺向CRM龍頭。第一季度，該公司總營收111.33億美元，同比增長13%，高於市場預期約110.5億美元;調整後EPS為3.88美元，明顯高於市場預期約3.13美元;剩餘履約義務(即RPO)——衡量未來銷售額的重要指標——約為679億美元，同比增長11%，相比之下華爾街分析師平均預期為689億美元。該公司預計在截至7月的第二財季營收約為113億美元，低於分析師平均預期的114億美元。就第一財季業績指標而言，賽富時業績整體仍處於增長軌跡，但前瞻指標與二季度指引不足以化解“AI顛覆軟件股”的估值恐懼。財報全面超預期、五年60億美元綁定AWS，Snowflake(SNOW.US)一夜逆轉全年跌勢。雲數據平台Snowflake公佈了2027財年第一季度財報。財報顯示，在截至4月30日的第一財季，Snowflake產品收入同比增長34%至13.3億美元，總營收達到13.9億美元，同比增長33%，顯著高於市場預期的13.2億美元;調整後每股收益為0.39美元，同樣超出分析師預期的0.32美元。更令投資者振奮的是，Snowflake將2027財年(截至2027年1月)的產品收入預測從2月份給出的56.6億美元上調至58.4億美元，高於華爾街普遍預期的56.8億美元——產品收入在Snowflake總營收中佔比約95%。得益於營收和利潤雙雙超出市場預期，加之大幅上調全年產品收入展望並宣佈與亞馬遜AWS達成60億美元重磅協議，截至發稿，該股週四美股盤前暴漲近38%。百思買(BBY.US)Q1業績超預期，重申2027財年指引。財報顯示，百思買Q1營收為89.4億美元，好於市場預期的88.3億美元;調整後每股收益為1.28美元，好於市場預期的1.23美元。該公司重申，2027財年調整後每股收益指引為6.30至6.60美元，營收指引為412億至421億美元。分析師預計，全年調整後每股收益為6.48美元，營收為417.4億美元。截至發稿，百思買週四美股盤前漲超8%。柯爾百貨(KSS.US)Q1業績超預期。財報顯示，柯爾百貨Q1銷售額為30億美元，低於上年同期的30.5億美元，與市場預期的29.9億美元基本一致;攤薄後每股虧損為0.13美元，市場預期為每股虧損0.16美元。該公司重申，預計2026財年調整後每股收益為1至1.60美元，市場預期為1.36美元。該公司還表示，其全年淨銷售額和同店銷售額預計仍將下降2%至持平。截至發稿，柯爾百貨週四美股盤前大漲近13%。重要經濟數據和事件預告北京時間20:30 美國4月個人支出月率北京時間20:30 美國4月PCE物價指數年率北京時間20:30 美國第一季度實際GDP年化季率修正值北京時間20:30 美國截至5月18日當週初請失業金人數北京時間20:55 FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯在冰島央行參與組織的一場會議上發表主旨演講北京時間22:15 2028年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話北京時間次日03:00 2027年FOMC票委、里奇蒙聯儲主席巴爾金在約翰霍普金斯大學凱瑞商學院主辦的會議參加爐邊談話業績預告週五早間：戴爾(DELL.US)、美國網存(NTAP.US)、MongoDB(MDB.US)
- 2026-05-28 19:38:27
罵歸罵買歸買！法拉利(RACE.US)CEO迴應首款電車差評輿論：訂單不斷增加，客户用錢包投票
智通財經APP獲悉，法拉利(RACE.US)首席執行官貝內德託·維尼亞(Benedetto Vigna)在意大利摩德納舉行的一場媒體圓桌活動上，對Luce發佈三天以來遭遇的輿論風暴首次做出正面迴應。他確認，公司已開始收到新老客户對首款純電車型Luce的正式訂單，並明確表示"法拉利Luce與你見過的其他廠商的電動汽車完全不同——你必須親眼看看、親自駕駛一下，才能明白它並非抄襲之作"。5月25日發佈的Luce系法拉利品牌史上首款純電動量產車型，定位四門五座豪華純電超跑，意大利市場起售價55萬歐元，預計2026年第四季度啓動交付。發佈後，市場反應激烈——法拉利5月26日米蘭掛牌股價盤中一度跌近8%，收跌逾6%，市值單日蒸發約50億美元。但在此次摩德納活動上，維尼亞釋放的核心信號是：訂單已經進來，客户用錢包投了票。CEO的三重回應：關於爭議、定價與客户"過度曝光"：一次信息釋放節奏的自我反思維尼亞在摩德納罕見地做出了一次自我批評。路透社援引他的發言指出，法拉利可能對這款電動車型給予了過多的媒體關注，導致部分人誤認為這家豪華跑車集團將全面轉向電動化，取代傳統內燃機車型。但維尼亞強調："我們將繼續生產各種類型的動力總成。最終答案取決於客户。"這一表態釐清了一個關鍵的戰略定位問題。Luce被外界部分人士過度解讀為"法拉利全面電動化的宣告"，但實際上，法拉利維持着明確的三軌並行路線：純電、混動、燃油同時供應。維尼亞是在説：推出電動車不代表放棄12缸——選擇權在客户手中，不在政策制定者手中。"創新需要付出代價"：55萬歐元定價的理論底線對Luce從發佈當天便受到質疑的55萬歐元起售價——高於法拉利2025年平均售價約44萬歐元的水平——維尼亞做出了毫不妥協的辯護："創新需要付出代價。如果不為創新付費，就辜負了參與創新的人員、使之成為可能的供應鏈以及技術本身。"維尼亞進一步指出："你必須親眼看到Luce，才能理解它與中國電動車或其他品牌的電動車毫無關係。"Luce搭載了法拉利聲稱凝聚了60餘項新專利的核心技術成果，包括四電機驅動系統、主動懸掛系統、四輪轉向、122千瓦時電池組搭配800伏電氣架構，以及耗時五年、賽道測試40,000公里開發的專屬電動聲浪系統。在以"稀缺性"為核心商業模式的法拉利話語體系中，高價從來不是需要道歉的錯誤——它是品牌定位的函數，而非變量。訂單：最安靜也最有力的反駁面對社交媒體上鋪天蓋地的梗圖和設計批評，維尼亞拋出了一句話來終結爭議："看看給我們寫信的人，看看下訂單的人。有些是老客户，有些是新客户。"這並非臨時起意的公關術。早在2026年2月，維尼亞在舊金山面向潛在客户展示Luce技術架構時便透露，客户初步反饋"非常積極"。法拉利當時的計劃是：3月開始收集購車意向，5月羅馬發佈會後正式開啓訂單收集——而這一節奏已被嚴格兑現。AutoNews在5月28日報道中印證了這一分化現象，強調分析人士指出，客户反饋並沒有公眾反應那般負面——社交媒體上的激烈批評與真正有能力開出一張64萬美元支票的買家羣體，是兩個並不完全重合的人羣。在法拉利的商業邏輯中，社交媒體上的一萬條差評的傷害力，遠不及一位目標客户收回購車意向來得致命——而維尼亞此刻最想傳遞的信息恰恰是：後者並沒有發生。
- 2026-05-28 18:44:16
美股異動 | 特朗普政府注資傳聞引爆無人機板塊 Unusual Machines(UMAC.US)盤前飆升33%
智通財經APP獲悉，週四美股盤前，無人機相關股票大幅上漲，此前有消息稱，特朗普政府正考慮與多家無人機公司簽署資助協議，旨在擴大本土生產規模，並降低這項日益重要的國防技術成本。知情人士透露，五角大樓確定的潛在資助對象包括：獲得陸軍合同提供偵察無人機的Performance Drone Works;特朗普長子小唐納德支持的無人機零部件供應商Unusual Machines(UMAC.US);以及獲紅杉資本支持、專注於研發小型第一人稱視角無人機的初創企業Neros Technologies。知情人士透露，這些潛在協議是在五角大樓與多傢俬營無人機公司進行了數月談判後達成的。美國戰略資本辦公室也參與了談判，該辦公室是拜登政府時期設立的貸款機構，旨在支持對國家安全供應鏈至關重要的公司。受該消息影響，無人機及國防相關股票盤前上漲。其中，Unusual Machines飆升33%，Red Cat Holdings(RCAT.US)上漲16%,AgEagle天線系統(UAVS.US)上漲15%，AeroVironment(AVAV.US)、克瑞拓斯安全防衞(KTOS.US)、ZenaTech(ZENA.US)漲超10%，Ondas(ONDS.US)上漲9%，AIRO Group(AIRO.US)上漲5%。
- 2026-05-28 18:37:27
野村控股(NMR.US)業績創新高後乘勝追擊！長期盈利目標上調50% ROE衝擊12%
智通財經APP獲悉，日本最大券商野村控股(NMR.US)在取得創紀錄的年度業績後上調了盈利目標。該公司週四在向投資者做的演示中表示，目標是在截至2031年3月的財年實現至少7500億日元(約合47億美元)的年度税前利潤，較此前超過5000億日元的目標提高50%。該公司還計劃實現至少10%至12%的年度股本回報率(ROE)——這一關鍵盈利指標高於此前“8%至10%或更高”的目標。野村控股首席執行官奧田健太郎(Kentaro Okuda)正推動該公司實現穩定增長。奧田健太郎在演示中表示，自該公司兩年前發佈“2030願景”以來，“盈利能力持續穩步改善”。他表示：“我們將繼續朝着可持續增長以及進一步提升盈利能力的方向努力。”受益於日本金融市場的復甦，野村控股連續第二年實現了創紀錄利潤，儘管其第四季度業績未達到分析師預期。業績顯示，在截至 3 月 31 日的三個月裏，野村控股四季度營收為5772億日元，同比增長27%;全年總營收為2.17萬億日元，同比增長15%。在盈利方面，淨利潤較去年同期增長2.7%至739億日元(約合4.63億美元)，這一數據低於彙總的四位分析師平均預估的989億日元;全年利潤則創下3621億日元的歷史新高。作為日本最大券商，野村控股一直受益於全球市場的波動以及國內投資和交易業務的激增。隨着通脹迴歸以及企業採取措施提升股東價值，日本市場近年來出現了好轉。根據彙總數據，日本上季度的併購活動創下歷史新高。不過，由於中東衝突給全球經濟帶來壓力，且規模達1.8萬億美元的私募信貸市場出現壓力跡象，這為奧田健太郎進軍另類資產的計劃蒙上了陰影，未來幾個季度可能對他構成考驗。野村控股首席財務官表示，受中東局勢影響，該公司在第四季度的美國宏觀交易業務中變得更加保守。他指出，如果衝突持續下去，經濟和金融業務將受到衝擊。他還提到，儘管仍有大量的併購(M&A)和股權資本市場交易在籌備中，但部分交易已經出現了推遲。
- 2026-05-28 16:58:29
獲特朗普與瑞銀“齊聲唱多”，美光(MU.US)突破萬億市值後仍有翻倍空間？
智通財經APP獲悉，在過去一年暴漲684%後，分析認為，美光科技(MU.US)短期內依然是值得買入的股票，在人工智能利好因素和內存週期回暖的推動下，其股價還有很大的上漲潛力。股價暴漲：財報驚豔、特朗普“喊單”與瑞銀激進唱多3月19日，美光科技在2026財年第二財季交出了一份超越管理層指引的答卷——不是略微超越，而是將管理層給出187億美元的營收指引大幅甩在身後，最終報告了238.6億美元營收，同比增長196%，創造了公司歷史上最高的有機增速。非GAAP每股收益環比增長155%、同比增長682%至12.20美元，而分析師此前的一致預期僅僅是9.16美元。首席執行官桑傑·梅赫羅特拉在財報電話會議上的措辭難掩鋒芒："美光在第二財季表現卓越，營收、毛利率、每股收益和自由現金流均創下紀錄。單季度營收較去年同期幾乎翻了三倍，DRAM、NAND、HBM及各業務部門營收均創歷史新高。第三財季單季營收指引已超過公司截至2024財年之前任何一年的全年營收。"第三財季指引本身即是一道震撼彈：營收中值為335億美元(上下浮動7.5億美元)，遠超財報發佈前分析師約211.5億美元的普遍預期。若實現，營收將同比增長260%。非GAAP毛利率預計環比再擴張逾43個百分點至約81%，每股收益指引為19.15美元，對應約1040%的增速——這是存儲行業從未觸及的利潤率高度。市場瘋狂重定價自那以來，事態以更為狂飆的方式演變。2026年5月26日，在瑞銀三重加碼目標價、特朗普總統公開點名讚譽以及整體存儲板塊強勁勢頭的共同推動下，美光科技單日飆升19.29%，收於每股895.88美元，市值突破1萬億美元大關，成為繼英偉達、蘋果、微軟、台積電、博通之後，全球第13家躋身萬億俱樂部的上市公司，也是其中唯一的純存儲企業。今年以來，美光科技累計漲幅高達225%，大幅跑贏費城半導體指數82%的漲幅;5月迄今累計上漲75%，有望創下自1987年以來的最佳單月表現。次日(5月27日)，該股繼續上行，收於928.41美元，總市值約1.05萬億美元，TTM市盈率43.81倍。推動這一飆升的核心催化來自瑞銀分析師蒂莫西·阿庫裏(Timothy Arcuri)。這位在TipRanks追蹤的全球12,266名分析師中排名第二、歷史推薦成功率81%、平均回報率56.6%的五星級明星分析師，將美光12個月目標價從535美元一次性上調至1,625美元，上調幅度達204%，一舉刷新華爾街最高目標價紀錄。但故事的高潮並不在此。值得品味的是阿庫裏所寫的這段論述："我們相信市場將開始給予該股一個更為'正常'的估值倍數，隨着AI驅動整個存儲領域結構性變化的更多細節浮現，美光將持續進行估值重估。"他認為，存儲行業正經歷根本性轉變——長期供應協議已在全行業落地，最多達30%的DDR出貨量將被鎖定在略低於當前水平的價位上——這意味着存儲製造商正在從追逐短期波動的商品供應商，轉變為擁有多年營收可預見性的準基礎設施企業。阿庫裏預測美光2027-2029日曆年每股收益分別為155、167和117美元，且每股收益在2029日曆年前將持續保持在100美元以上，同期將產生逾4,000億美元的自由現金流。與此同時，美光首席財務官馬克·墨菲在財報電話會上透露，公司2026財年資本支出將超過250億美元，2027年還將在此基礎上增加逾100億美元。已披露的擴張版圖覆蓋美國愛達荷、紐約、弗吉尼亞，日本廣島，新加坡，中國台灣及印度——這是一場橫跨數個大洲、時間表延伸至2030年的產能軍備競賽。AI芯片需求火爆，HBM推動估值邏輯轉變支撐上述估值範式轉變的邏輯根基，在於高帶寬內存(HBM)正在從根本上改寫存儲芯片的經濟學。傳統DRAM是一種可以輕鬆替代競爭對手產品的二維通用存儲芯片，遵循着教科書般的大宗商品定價法則：需求旺盛→價格上漲→產能擴張→供過於求→價格暴跌。每一位經歷過2018年存儲崩盤和2023年深度低迷的投資者，都對這個週期深懷敬畏。HBM打破了這一切。它是一種複雜的三維芯片——製造商將DRAM裸片垂直堆疊為8層、12層或16層結構，而非僅從單個平面裸片切割。三維製造工藝要求使用更薄的裸片，否則堆疊後的芯片將過高、過重且難以散熱。但製造薄裸片是一種極其精密的工藝，比製造傳統厚度的二維裸片具有更高的失敗風險——薄裸片在振動或熱衝擊下極易開裂，一個壞層就可能毀掉整個三維芯片。此外，製造商必須鑽孔並在孔中穿過硅通孔(TSV)——這種微小的導線連接工藝極易導致故障。所有這些因素疊加，使三維HBM芯片的良率遠低於傳統二維DRAM。正因如此，HBM從來不是可以隨時從貨架上拿走的通用商品——它與AI芯片架構深度綁定。AI處理器要正常運轉，需要在極短時間內接收海量數據，而HBM正是為此而生。最大的HBM客户往往也是最大的AI芯片供應商。他們將HBM的規格、性能參數與芯片架構同步設計、同步驗證。一旦選定一家HBM供應商，在整個芯片代際中更換供應商幾乎意味着重新設計整個AI芯片。換言之，HBM的競爭壁壘不在於一次性報價最低，而在於一家存儲器製造商能否成為客户AI芯片產品路線圖中不可剔除的環節。美光在2026年3月英偉達GTC大會上宣佈，已開始出貨面向下一代英偉達Vera Rubin平台的HBM4 36GB 12層堆疊產品。這一設計中標、銷售與出貨同步推進的里程碑，正式將美光納入了AI基礎設施核心供應商的版圖。此後，美光全球運營執行副總裁馬尼什·巴蒂亞在5月摩根大通投資者會議上進一步披露，HBM4量產爬坡速度已達到去年12層HBM3E產品的約兩倍，良率提升速度也更快。此外，HBM4E——美光下一代HBM產品——的開發也在全力推進中，預計將於2027日曆年實現規模量產。該產品將採用美光業界領先的1-gamma DRAM技術節點，計劃帶來性能的又一次階躍式提升，為全行業新一代AI計算平台提供支撐。1-gamma將降低每比特成本，提高在單顆物理裸片上製造的存儲比特數量，並有望比上一代1-beta具備更優的功耗效率和更高良率——這些屬性均可轉化為更高的市場份額。由於HBM4E的平均售價高於HBM4，待2027年規模量產之時，將助推利潤率再度擴張。SCA：改寫存儲商業模式的長期契約對投資者而言，HBM驅動的需求只是多頭的第一道防線。更深層的變革體現在商業模式的演進——長期供應協議的條款正在根本性重塑。美光首席執行官梅赫羅特拉在財報電話會議上透露，公司已打破以往以一年期為主的長期供應協議(LTA)，首度簽署五年期戰略客户協議(SCA)。與過去那種每年續約、定價指數化於現貨市場的LTA相比，SCA代表了存儲行業商業模式的根本性進化：多年期(而非一年一簽)的固定出貨量承諾;多年期、脱離現貨指數錨定的穩定定價框架;面向HBM等稀缺產品的有保障供應分配機制;以及使美光獲得客户路線圖深度可見性的戰略協作條款。被SCA鎖定的需求越多，意味着越強的定價能力和更穩定的利潤率底線。當行業下行週期不可避免地到來時，這種"增強型"長期協議將提供比歷史週期中更堅實的安全墊。瑞銀的阿庫裏通過供應鏈分析確認，全行業最多30%的DDR出貨量將被鎖定在僅略低於當前水平的價格上。NAND閃存方面同樣值得關注。梅赫羅特拉在財報電話會上指出："我們現已實現基於G9 NAND的PCIe Gen6高性能數據中心SSD的大規模量產。122TB高容量SSD正在獲得強勁市場採用，其每瓦順序讀取吞吐量是同等容量HDD配置的16倍。"超大規模數據中心正在經歷從HDD向QLC SSD的AI存儲架構轉型——推動這一轉變的核心動力在於，HDD已接近向AI芯片饋送數據的速率極限，而SSD在更小空間內可容納遠多於HDD的數據量，同時功耗效率顯著更高。若美光G9 QLC戰略成功推進，公司將在未來數年的SSD大規模轉型中佔據關鍵先機。天量資本開支與庫存緊平衡的正反饋支撐SCA邏輯的物質基礎在於，存儲行業全行業以及美光自身都缺乏足夠的潔淨室空間和其他物理基礎設施，來滿足超大規模AI基礎設施供應商持續攀升的存儲需求。美光2025財年資本支出為158.6億美元。2026財年預算被大幅上調至逾250億美元，2027年還將在此基礎上增加逾100億美元。這筆資金正在被投放到全球各地的綠地產能建設項目中：新加坡一座耗資95億美元的綠地產線;愛達荷州兩座晶圓廠——ID1預計在2027日曆年下半年開始產出首片DRAM晶圓，ID2預計2028年底啓動晶圓生產;紐約州一座更大的綜合設施——已在2026年1月提前奠基，預計2030年啓動投產。此外，美光還以18億美元收購了力積電位於台灣苗栗銅鑼的晶圓廠，計劃將其改造為前沿DRAM產線，併為該廠址規劃第二座晶圓廠。市場將新增逾100億美元的資本支出預期解讀為需求、定價權和多年營收可見性的積極前瞻信號——一個典型的牛市信號。它意味着美光看到了英偉達、AMD和超大規模雲廠商已經承諾多年的存儲採購，而公司最近簽署的首份五年SCA正是多年期需求的實證。但在資本支出的另一面，投資者需要審視一個關鍵風險指標：資本密集度。2026財年第二季度，美光的資本密集度(資本支出除以營收)約為26.8%(63.87億美元÷238.6億美元)。在2021-2022年的DRAM/NAND擴張週期中，這一比率曾高達30%至50%(例如2021財年第一季度約為47%)。當前26.8%的水平遠低於上一輪景氣高峯時期的資本密集度——而本輪景氣週期中，美光還需為資本密集度天然更高的HBM產品大量支出。在資本密集度更低的同時實現更強勁的營收增長，是美光供應擴張效率優於上一輪景氣週期的有力佐證。庫存天數則提供了另一重要監測維度。第二財季末庫存為83億美元，環比僅增長6,200萬美元，庫存天數(DOI)為123天。管理層將DRAM庫存天數描述為"尤其緊張"，且低於120天。高於150至160天的DOI通常預示着供過於求風險，而低於120天則表明需求遠超供給。只要管理層在財報中持續使用"緊張"一詞描述庫存，且DOI保持在150天以下，市場大概率不會過度警覺。估值難題——週期性的溢價邊界在哪裏?美光科技是有史以來最難被精確估值的股票之一。存儲行業的週期性與商品屬性，使幾乎所有傳統估值方法都帶有先天缺陷。以下每一種方法都只提供了一個不完整的觀察角度，需要綜合使用。方法一：市銷率(P/S)。美光TTM市銷率約為13.86倍，遠高於其三、五、七和十年中位數。通常情況下，一隻股票交易於中位數之上，是估值偏高的標誌——但這對於美光可能並不可靠。在下行週期中，利潤的下降速度遠快於銷售，而投資者拋售股票的速度又遠快於利潤和銷售的下降速度，導致市銷率迅速壓縮、中位數被壓低。一隻週期股在上行週期中的TTM市銷率與其低谷年份形成的中位數相比，幾乎總是顯得"虛高"。在跨行業可比分析中，美光2027財年遠期市銷率約為4.56倍，低於硬件同業組中位數;遠期PEG約為0.08倍，同組對比亦顯示低估——尤其考慮到美光在毛利率、營業利潤率和ROIC三個維度均高於同業中位數。方法二：市盈率(P/E)與PEG。美光TTM GAAP市盈率約為34.43倍，較信息技術行業中位數低約2%，接近公允價值區間。2027財年遠期PEG約為0.089倍——PEG低於1.0倍在傳統框架下意味着被低估，但市場幾乎不可能給予美光這樣的週期股1.0倍的PEG比率。假設美光能以0.50倍的PEG比率交易，則目標股價將高達約3,917美元，較5月27日收盤價928美元存在超過300%的上行空間——這是一個警示：PEG在此處並非可靠的定價工具。方法三：企業價值倍數(EV/EBITDA)——華爾街半導體分析師最依賴的週期股估值方法。美光當前遠期EV/EBITDA約為8.77倍，較信息技術行業中位數13.87倍折讓約37%，暗示市場可能尚未完全反映美光從存儲週期谷底復甦的結構性溢價。遠期EV/EBIT約為10.11倍，較行業中位數18.87倍折讓約46%。以當前約54億美元的遠期2027日曆年EBITDA預測為基準，在悲觀(6倍)、基準(7倍)、樂觀(8倍)和極度樂觀(13.87倍，即IT行業中位數)四種情景下，隱含股價呈現出顯著梯度，表明以當前價格為錨點的假設已極為激進。而分析師給出的平均目標價為652.98美元——儘管較美光突破萬億市值時的價格仍有一定折讓，但他們仍然集體維持"強買入"評級。分析師不會僅依據目標價發出買賣建議——只要資本密集度、ROIC、庫存天數、HBM及DRAM供需平衡等前瞻指標保持正向，且毛利率持續擴張，他們大概率將繼續維持買入評級。賣出信號只會在上述指標系統性惡化時出現。另一個值得銘記的重要洞見是：分析師的目標價以及本文基於各情景假設的計算，僅向前看一年。若存儲行業和美光繼續高歌猛進兩到三年，該股或許仍有可觀的剩餘上行空間。綜上所述，儘管圍繞存儲行業的AI樂觀情緒日益濃厚，供需動態在歷史上始終是週期性的，美光也歷來是出了名的難以估值。該股屬於高風險標的。諸多因素均可能顛覆當前格局，包括宏觀經濟環境惡化、2027-2028年DRAM供需出現不利失衡、HBM認證延遲、超大規模客户暫時放緩AI基礎設施建設，以及競爭對手三星/SK海力士過度擴張產能或發動價格競爭。存儲行業的轉向速度以天計算，即便是本文"需要關注的核心指標"所列出的前瞻信號，也可能無法在股價發生下行風險之前提供足夠的賣出預警。因此，保守型和價值型投資者應遠離該股。但對於尋求短期強勁上行潛力的成長型投資者——即未來12個月內捕捉價格上漲機遇的投資者——美光科技或許是一個絕佳選擇。公司的ROIC、毛利率、庫存天數、調整後自由現金流、HBM需求以及DRAM/NAND供需比均在朝正確方向運行。在觀察到公司或市場基本面惡化之前，分析師繼續維持"買入"評級——但這一定位僅適用於風險承受能力較強的成長型投資者。
- 2026-05-28 16:55:56
波音(BA.US)在華終“解凍”！CEO放話：200架飛機訂單年內落實 後續還有更大規模交易
智通財經APP獲悉，隨着特朗普訪華之旅的結束，在元首外交中敲定的兩國經貿成果也逐步落地，其中就包括中方準備購買200架波音(BA.US)飛機。對此，波音首席執行官凱利·奧特伯格表示，這200架飛機的訂單將於今年晚些時候正式落實，且這僅僅是一個潛在規模更大交易的“首批訂單”。中國商務部上週表示，按照中美元首達成的重要共識，中國航空根據自身航空運輸發展需要，將按照商業化原則引進200架波音飛機。同時，美方將為中方提供充足的發動機、零部件供應保障。對於美方來説，這算是一大突破。自2018年以來，由於中美第一輪貿易戰的影響疊加波音醜聞，波音在中國市場的新增訂單基本歸零。雖然2024年以來中國開始逐步接受波音飛機，但依然以完成2018年之前的存量訂單為主，新增訂單屈指可數，完全沒有大訂單。也因此，本次200架波音的訂單對於特朗普來説是一個重要突破。儘管200架這一數字與最初坊間傳的500架明顯縮水，但奧特伯格週三在一場美國會議上表示，他此次隨特朗普訪華“非常成功”，並且在華盛頓與北京貿易緊張局勢導致訂單事實上被凍結近十年之後，重新打開了中國市場對波音窄體飛機的大門。奧特伯格表示：“這是一個良好的開端。我非常有信心，在保持這一市場開放的情況下，這只是首批飛機訂單，未來還會有更多。”奧特伯格表示，一旦中方承諾採購一批窄體飛機，隨後會將其分配給各家航空公司，之後波音再與各家航司分別談判並簽訂正式訂單。他表示：“最初這200架飛機的承諾將在今年晚些時候轉化為正式訂單。我從未計劃去中國一趟、然後帶着一份500架飛機的大訂單回來。”此外，有知情人士透露，中方計劃再購買數百架波音飛機，但不會一次性公佈全部訂單，而是選擇分階段釋放採購承諾。該知情人士稱，中方未來可能進一步承諾採購300至500架飛機，從而使總採購規模達到最多700架。但前提條件是波音必須履行其為中國航空公司現役飛機提供關鍵備件的義務。
- 2026-05-28 16:38:01
富途控股(FUTU.US)Q1總營收同比增長25% Non-GAAP淨利潤9.2億港元
智通財經APP獲悉，富途控股(FUTU.US)公佈2026年第一季度財報。數據顯示，富途Q1總營收為59億港元(約7.5億美元)，按年增長25%;在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)，淨利潤為9.2億港元(約1.2億美元)，該淨利潤(Non-GAAP)已納入期後事項的影響(CSRC擬沒收中國內地業務違法所得約4.7億人民幣，擬罰款約13.8億人民幣，兩項合計約18.5億人民幣);未納入影響前，該數值為30.1億港元，按年增長35.8%。按業務分類，第一季度交易佣金及手續費收入為26.4億港元(約3.4億美元)，按年增長14.3%;利息收入為26.5億港元(約3.4億美元)，按年升28.0%;其他收入(包括財富管理、企業服務業務等)為5.6億港元(約7,198萬美元)，按年增長79.8%。截至季末，富途旗下富途牛牛和moomoo應用程式註冊用户數達3,017萬，賬户數為628萬，按年分別增長15%和27%;有資產客户數達359萬;平台客户資產達1.22萬億港元(約1,558億美元)，按年漲幅達47%。第一季度平台總交易額再創歷史新高，達4.15萬億港元(約5,294億美元)，按年增長29%。
- 2026-05-28 16:31:15
算力荒愈演愈烈？馬斯克：SpaceX僅向Anthropic短租半年算力 緊張時或收回
智通財經APP獲悉，SpaceX首席執行官埃隆·馬斯克週四表示，SpaceX僅同意將Colossus AI訓練數據中心集羣租賃給Anthropic六個月，但他補充説，該協議“有可能”延長至數年。馬斯克表示：“SpaceX並未承諾將Colossus出租多年，儘管這種情況確實可能發生。”據此前報道，本月初，Anthropic與馬斯克旗下xAI(已被SpaceX收購，並改名為SpaceXAI)達成協議，採購300兆瓦計算量。根據協議，Anthropic自簽約起至2029年5月，每月向xAI支付12.5億美元，以使用位於田納西州孟菲斯的Colossus和Colossus II數據中心集羣的計算能力。這筆交易預計將為xAI帶來超400億美元收入。SpaceX上週在監管文件中表示，雙方均可提前90天通知終止協議。該文件中並未提及為期六個月的租賃協議。儘管AI數據中心建設熱潮正在如火如荼地進行中，但需求的持續增長令當前的算力供不應求。Anthropic與SpaceX達成的合作協議正是該公司為滿足需求而四處蒐羅算力資源的最新舉措。據此前報道，Anthropic已承諾在未來五年內向谷歌雲支付約2000億美元，用於訓練和部署Claude的雲算力支出。這一投資規模是Anthropic此前與谷歌達成的多份合作協議的反映。去年10月，Anthropic宣佈擴大對谷歌雲TPU芯片的使用，谷歌則將為Anthropic提供逾1吉瓦的算力並於今年投入使用。上月，Anthropic與谷歌和博通(AVGO.US)達成一項新的合作協議，以獲取約3.5吉瓦的TPU(張量處理單元)算力資源，預計將從2027年起陸續上線。但馬斯克解釋稱，該協議是一份為期180天的租賃合同，此後雙方均可提前90天通知終止。馬斯克在社交平台上表示：“短期租期是我們提出的要求，並非Anthropic方面。”“我們不會讓他們陷入困境，並將提供合理的退出方案，但如果計算資源變得極其緊張，我曾表示我們可能需要在某個時候收回這些資源。”SpaceX對Anthropic出租算力被視為該公司向“算力服務商”屬性的角色延伸，也有助於緩解其數據中心建設與運營帶來的高額成本壓力。根據IPO文件，SpaceX的AI業務部門在截至3月的季度中實現營收8.18億美元，但運營虧損約25億美元。馬斯克上週在社交平台上曾表示，正與其他企業洽談同類服務合作，佈局AI計算服務商業化。馬斯克還表示，隨着在軌數據中心建設推進，SpaceX未來將具備大規模AI服務供給能力，持續拓展商業合作邊界，助力人工智能產業算力支撐體系建設。
