- 2025-11-18 15:12:57
暴跌中逆勢加倉！Strategy(MSTR.US)上週豪擲8.4億美元購入比特幣
智通財經APP獲悉，Strategy (MSTR.US)週一提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件顯示，在截至上週日的七天內，該公司購入了價值 8.356 億美元的比特幣，這是該公司自 7 月以來對這種加密貨幣的最大一筆購買。這使得其持有的比特幣總數達到 649870 枚，價值約 617 億美元。該公司似乎主要用上週完成的一筆歐元計價優先股發行的收益來爲此次購買提供資金。這表明這家由邁克爾·塞勒執掌的公司在上週加密貨幣市場暴跌期間，進一步強化了他率先推行的數字資產儲備模式。目前，比特幣價格已從 10 月初的高位下跌近 30%，這與市場預期相悖，此前人們認爲華爾街更深度的參與、白宮政策更友好的信號以及主流交易所交易基金(ETF)的興起會穩定市場。散戶投資者在之前的市場低迷中遭受重創，因此不願重新入場，市場流動性也有所減少。對於持有加密貨幣的數字資產託管公司而言，壓力更爲嚴峻，其股價隨所持代幣價格漲跌而波動。最近的下跌使諸如 Strategy 這樣的公司更接近其比特幣儲備的價值，這揭示了這些股票在下跌時能多快地像槓桿押注一樣，且幾乎沒有下行保護。這種動態使得逢低買入成爲了一個更棘手的選擇，而 Strategy 的披露則成爲了對大型機構投資者信心的一次考驗。Strategy的 mNAV(市值與比特幣持倉價值之比這一關鍵估值指標)已從 2.5 以上暴跌至 1.2。這種溢價曾經使Strategy成爲比特幣高貝塔係數替代品，但如今已變得過低，無法吸引同樣的動量策略追隨者——這削弱了曾經使其上漲的良性循環。自該公司於 2020 年 8 月宣佈開始購買比特幣以來，其股價已上漲超過 1500%。同期，標普500指數上漲了一倍多。該股票自 2024 年 11 月 20 日達到 473.83 美元的歷史高點以來已下跌約 57%。而比特幣週一跌破9.15萬美元關口，拋售潮進一步加劇，年內所有漲幅已悉數回吐。期權市場上，交易者的看空押注愈發密集，他們堅信，隨着大額買家紛紛撤離，當前跌勢遠未結束。市場情緒的轉變迅猛且劇烈。下行保護需求——尤其是針對9萬美元、8.5萬美元和8萬美元價位的保護——已大幅激增。Coinbase(COIN.US)旗下衍生品平臺Deribit的數據顯示，本月晚些時候到期的保護性期權交易活動尤爲活躍。Strategy的聯合創始人兼董事長塞勒最初通過出售普通股爲公司的比特幣購買提供資金。隨着投資者因擔心股權稀釋而對普通股的溢價逐漸消失，該公司後來開始發行可轉換債券，最終發行了優先股。最近，該公司還從歐洲市場籌集資金。據一份 8-K 報告顯示，Strategy 公司於上週四完成了以 6.2 億歐元(約合 7.168 億美元)的價格出售以歐元計價的永久性優先股的交易。該公司報告稱，出售了 775 萬股10% A類永久性流式優先股，扣除費用和開支後，共籌集到 7.039 億美元的淨收益，這一交易規模是該公司最初設定的 3.5 億歐元目標的兩倍。這是這家比特幣儲備公司的最新一輪融資活動，而近幾個月來比特幣的收購速度放緩，比特幣的價格也大幅下跌。自10月初的大規模清算潮抹去約190億美元數字資產價值後，整個加密貨幣市場持續動盪。Coinglass數據顯示，加密貨幣期貨未平倉合約量已下降，其中Solana等小型代幣的持倉量降幅超一半。塞勒於 2020 年開創了數字資產財庫模式，將原 MicroStrategy 轉變爲一種槓桿式的比特幣投資工具。但該模式的威力依賴於不斷擴大的市場淨值溢價以及信心循環機制，而如今這些機制似乎正在減弱。其他加密貨幣包裝公司，包括 BitMine Immersion Technologies Inc.、Nakamoto Holdings Inc. 和 ETHZilla，也經歷了類似的估值縮水。
- 2025-11-18 14:59:59
英偉達(NVDA.US)撐腰，Cassava擬籌7億美元建非洲最大AI算力網
智通財經APP獲悉，英偉達(NVDA.US)投資的 Cassava Technologies 計劃籌集至多 7 億美元，用於在非洲各地建設並升級一批搭載人工智能芯片的數據中心，旨在讓公司、非營利機構以及全球最貧困的人羣都能以更低成本使用 AI 服務。Cassava 首席執行官哈迪·彭希瓦在接受採訪時表示，這家由津巴布韋億萬富翁斯特里夫·馬西伊瓦創立的公司將通過債權和股權的方式籌集資金，但他未透露更多融資細節。該公司的目標是在非洲四大區域的數據中心內部署共計 1.2 萬塊英偉達 GPU，首先從南非起步，隨後再向非洲北部、東部和西部擴展 AI 技術。當前，Cassava 正與洛克菲勒基金會合作，向非營利機構提供算力，希望顯著壓低農業、醫療和教育服務的成本。彭希瓦表示：“此次合作的目標是，由我們與洛克菲勒方面共同爲計算資源提供補貼，以此爲非洲人工智能初創生態賦能，激勵這些初創企業藉助非洲本土數據，開發出能夠解決非洲實際問題的應用程序。”全球頭部科技企業已承諾投入數千億美元建設數據中心，以打造更強大的 AI 系統並推動廣泛應用，但目前非洲僅佔全球數據中心容量的不到 1%。不過，AI 正在這塊大陸迅速普及——這裏擁有全球增長最快、最年輕的人口。由於銀行及其他服務可及性有限，非洲民衆正藉助 AI 等技術彌合鴻溝。彭希瓦表示，Cassava 的舉措旨在爲當地組織帶來“遊戲規則改變”。初創企業或非營利機構越成功，就能通過積分體系獲得更多折扣 AI 技術。“這是一個階梯式優惠。”他表示。洛克菲勒基金會會長拉吉夫·沙阿(Rajiv Shah)在聲明中稱：“科學與技術的最新進展應惠及所有人，而非少數幸運兒。這意味着要讓非洲創新者獲得塑造非洲未來所需的工具。”據彭希瓦介紹，約有 1,100 家非洲初創企業被列入考察名單，它們來自農業、醫療等關鍵社會領域。其中之一是非營利機構 Digital Green，該機構爲自給自足和小規模農戶提供建議，幫助其通過識別病害、治療病害及採用更優農作實踐來提高產量。其資金來源包括 Alphabet 旗下谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)和 Meta(META.US) 等科技公司的社會責任部門。降低成本Digital Green 成立於 19 年前，最初主要通過現場播放教育視頻的方式服務農業社區。如今，它還利用 AI 在 WhatsApp 上以文字、圖片或視頻形式回答農戶諮詢。該組織已成功把面向農戶的農業推廣服務成本從每人每年 35 美元降至 3.5 美分，從而得以將服務擴展至非洲和東南亞的 800 萬人。“過去用視頻方式時，農民每 1–2 周才能收到一個視頻，”Digital Green 創始人裏金·甘地(Rikin Gandhi)稱，“現在，他們每週都會提出多個問題。”甘地表示，如果 Cassava 能按計劃降低 AI 成本，這家非營利機構就能進一步擴大規模。“這些本地 AI 算力中心對非洲大陸至關重要，否則你就得花更多錢去調用位於北美的服務器和 GPU 雲，這會增加時延和成本。”他稱，“本地中心既能降低時延，也能節省費用。”
- 2025-11-18 14:56:41
李維斯(LEVI.US)聯手微軟(MSFT)加碼AI，全面提速DTC戰略轉型
智通財經APP獲悉，李維斯公司(LEVI.US)期望通過與微軟(MSFT.US)的合作，致力於轉型爲一家直面消費者(DTC)的零售商，通過更快速、更智能、更個性化的互動來提升全球消費者的體驗，同時提高企業員工的生產力。這家服裝巨頭表示，將採用微軟365 Copilot、Copilot Studio、Azure AI Foundry以及智能體AI編排等現代技術，加速其向一個癡迷於粉絲、追求一流、以直面消費者爲核心業務的企業的轉型歷程。據悉，最新的應用案例是一個嵌入Microsoft Teams的全新Azure原生編排智能體，旨在幫助簡化運營，併爲公司、零售和倉儲環境的員工賦能。該編排智能體作爲一個門戶，員工可以提出問題，然後由任意數量的後臺智能體進行回答，所有交互都通過一個對話式超級智能體進行過濾。作爲其更廣泛數字化轉型努力的一部分，李維斯公司還依託微軟Azure將應用程序工作負載從本地數據中心遷移出去。該公司在將其私有數據中心環境整合到雲端之前，使用了Azure Migrate和GitHub Copilot來規劃和執行此次遷移。李維斯公司還利用Azure AI Foundry和Semantic Kernel來構建智能自動化能力。
- 2025-11-18 14:54:21
診斷影像服務提供商Lumexa Imaging Holdings(LMRI.US)申請在美IPO 擬募資約2億美元
智通財經APP獲悉，門診影像診斷服務提供商Lumexa Imaging Holdings(LMRI.US)於週一向美國證券交易委員會(SEC)提交上市申請，預計通過此次首次公開募股(IPO)籌集最多2億美元資金。作爲全美性門診診斷影像服務提供商，Lumexa Imaging通過全資運營及與醫療系統合資合作的模式，在13個州運營着184家診療中心。公司提供包括磁共振(MRI)、計算機斷層掃描(CT)、正電子發射斷層顯像(PET)、X光、超聲及乳房X光檢查在內的各類先進及常規影像檢查服務。該公司由Charlotte Radiology與投資機構Welsh, Carson, Anderson & Stowe於2018年聯合創立，成立之初僅擁有20家中心，後通過20次收購及41家全新門店的開設實現規模擴張。目前，公司已構建多元化轉診網絡，合作醫師覆蓋2.9萬餘家醫療機構，總人數約10萬名。這家總部位於北卡羅來納州羅利市的企業，在截至2025年9月30日的12個月內實現營收10億美元。公司計劃在納斯達克交易所上市，股票代碼爲LMRI，並已於2025年6月12日提交了保密招股書。本次IPO的聯席賬簿管理人包括巴克萊、摩根大通、傑富瑞、德意志銀行、富國證券、Leerink Partners、William Blair、Capital One Securities、Fifth Third Securities、Raymond James及PNC Capital Markets。目前尚未披露發行價格條款。
- 2025-11-18 14:08:20
iPhone17中國首月銷量激增37% 蘋果(AAPL.US)重奪20%市場份額高地
智通財經APP獲悉，蘋果公司(AAPL.US)的iPhone 17系列推動其在中國市場的月智能手機銷量增長了37%，這表明其在一個關鍵市場勢頭強勁。根據Counterpoint Research的數據，10月份，在中國售出的每四部智能手機中就有一部是iPhone，這是自2022年以來蘋果首次達到這一市場份額門檻。這些數據表明，蘋果逐年推出的升級機型得到了消費者的共鳴，也支持了首席執行官蒂姆·庫克的預測，即公司本季度在華業績將恢復增長。據Counterpoint稱，從5999元(約合850美元)的iPhone 17到8999元的17 Pro Max，每一款後續機型的銷售額都比其前代產品iPhone 16高出兩位數百分比。蘋果的表現提振了長期低迷的智能手機市場，中國智能手機市場實現了8%的增長，而此前該市場在政府補貼下仍未能擺脫困境。Counterpoint分析師Ivan Lam表示，新型號iPhone佔蘋果總銷量的份額超過80%。"隨着平均售價上漲推動營收增長，我們可能會看到增長幅度進一步擴大。"除了蘋果之外，OPPO的智能手機銷售額在10月份同比增長了19%，這得益於其配備更大電池的Find X9機型的需求。華爲技術有限公司的銷售額下降了19%，部分原因是當月未發佈新機型。華爲仍然是蘋果在中國最強大的競爭對手，計劃於下週發佈新的旗艦設備，不過iPhone 17的需求似乎保持穩定。Lam表示："風險始終存在，尤其是備受期待的華爲Mate 80系列將於11月25日發佈。但目前蘋果勢頭正勁，而且現階段沒有太多跡象表明其銷量會急劇下滑。"
- 2025-11-18 11:37:16
AI數據賽道怎麼買?奧本海默：Nutanix和Pure Storage能上倉位，Rubrik遭“價高“勸退
智通財經APP獲悉，奧本海默公司於週一啓動對Nutanix(NTNX.US)、Pure Storage(PSTG.US)和Rubrik(RBRK.US)的評級覆蓋。Nutanix奧本海默首次覆蓋提供企業雲平臺的Nutanix，給予"跑贏大盤"評級，目標價90美元。該行分析師指出："我們的看漲觀點主要基於以下三點核心判斷：其一，隨着企業IT架構加速向超融合基礎設施(HCI)轉型的行業趨勢推進，Nutanix將直接從中受益。據資料顯示，超融合基礎設施是將傳統“服務器+存儲+網絡”的三層架構進行軟件定義化並整合的技術形態，而Nutanix作爲該領域的先驅及主要玩家，在行業轉型過程中佔據着核心競爭地位。其二，隨着VMware因持續漲價導致客戶續約抵制情緒蔓延，Nutanix有望抓住時機實現市場份額的漸進替代;其三，公司具備利用非結構化數據需求激增來構建並交付AI應用的核心能力，這爲其在人工智能時代的業務拓展提供了有力支撐。"分析師指出，儘管近期美國聯邦政府業務放緩、獨立虛擬化業務拓展時間線比預期更長，但他們對該公司在虛擬化/AI推理領域的長期前景充滿信心。"此外，我們認爲隨着Nutanix持續超越行業'40法則'標準，其估值倍數有望獲得重估。"分析師稱。據悉，"40法則"是指軟件企業收入增長率與利潤率之和應達到或超過40%的原則。Pure Storage奧本海默首次覆蓋全閃存陣列(AFA)市場領導者Pure Storage，給予"跑贏大盤"評級，目標價120美元。分析師表示，其看漲觀點基於Pure Storage將受益於AI應用非結構化數據創建與存儲需求的增長;在擁有技術優勢的全閃存陣列市場實現長期份額提升，能持續搶奪傳統磁盤存儲(HDD)和其他閃存廠商的份額;以及正在將客戶羣拓展至一級和二級超大規模數據中心。"我們認爲這些因素將推動新客戶強勁增長、現有客戶持續擴容以及營業利潤率持續改善。"分析師稱。Rubrik奧本海默對Rubrik給予"與市場持平"評級，指出該公司估值已合理反映其增長前景。分析師認爲Rubrik將受益於：數據重要性日益提升推動備份存儲總潛在市場(TAM)擴大;數據安全漏洞和勒索軟件攻擊增加契合公司安全優先策略;以及行業向"即服務"平臺轉型。"雖然我們認同市場共識關於Rubrik的產品差異化、市場機遇和強有力管理層的觀點，但我們的中性看法源於網絡韌性領域競爭加劇，以及我們認爲按當前增長軌跡，其估值(約9.5倍EV/CY26E銷售額)處於合理水平。"分析師補充道。
- 2025-11-18 10:55:18
博通(AVGO.US)收購VMware後強推“捆綁銷售” 遭金融巨頭富達起訴
智通財經APP獲悉，富達投資的一家子公司已提起訴訟，指控科技公司博通(AVGO.US)威脅切斷其使用關鍵軟件的權限，該軟件已成爲這家金融公司系統的核心組成部分。除非法官介入阻止，否則將面臨"大規模中斷"和交易中斷的風險。總部位於波士頓的資產管理公司富達旗下子公司富達科技集團，於上週五在薩福克郡高等法院公開的法庭文件中聲稱，如果允許博通在1月21日之後終止其使用該"業務關鍵"軟件的權限，其業務將面臨"巨大"損害。富達表示，自2005年以來，它一直使用VMware銷售的"虛擬化"軟件在其物理服務器上創建、託管和管理虛擬服務器。訴訟稱，該軟件隨着時間的推移已成爲富達運營的核心。富達稱，2023年，博通完成了對VMware的收購，並通過將其虛擬化產品重新打包成"昂貴"的產品組合來調整其產品線。富達表示，當它試圖續訂該軟件時，博通拒絕履行其根據與 VMware 的合同所享有的權利，並堅持要求它購買捆綁包。富達擁有約5000萬客戶和17.5萬億美元的資產管理規模。該公司表示，如果無法使用該軟件，其所有平臺都將出現中斷，客戶將無法訪問其賬戶或執行交易，員工也將無法使用關鍵的內部系統。富達在上週五公開的一份經過刪減的 11 月 3 日投訴副本中表示：“這些干擾將對富達、其客戶以及更廣泛的金融市場造成巨大損害。”該投訴指控博通違反合同。博通最初告知富達，其在12月22日之後將失去該軟件的使用權。富達辯稱，在該日期前遷移脫離該軟件在"技術上是不可能的"，並表示至少需要18到24個月才能完成。上週五，博通在法院文件中同意將富達對該軟件的使用權限延長至1月21日，以便爲法官審理此案留出時間。
- 2025-11-18 10:13:35
三年首度發債！亞馬遜(AMZN.US)150億美元爲AI“輸血” 明年資本開支或達1470億
智通財經APP獲悉，亞馬遜(AMZN.US)近日啓動了三年來的首次美元債券發行，募資150億美元。眼下科技企業正爭相爲人工智能(AI)基礎設施融資，掀起大額發債熱潮，亞馬遜此舉進一步加入這一趨勢。據知情人士透露，此次發行募資規模較初始預期高出30億美元，資金將用於收購、資本支出及股票回購等多個用途。知情人士表示，債券發行期間曾吸引約800億美元認購需求，但隨着融資成本下降，最終訂單規模縮減近半。知情人士稱，亞馬遜此次發行的投資級債券分爲六個部分。其中40年期債券的定價利差最終確定爲較美國國債收益率上浮0.85個百分點，較初始報價收窄0.3個百分點。高盛、摩根大通和摩根士丹利共同負責此次債券發行，三家機構均未對交易細節置評。亞馬遜在迴應問詢的郵件中表示，此次募資將“支持業務投資、爲未來資本支出提供資金，並償還即將到期的債務”。作爲全球最大的雲計算服務商，亞馬遜正在數據中心和芯片領域持續加大投入，以構建能夠生成文本圖像、實現流程自動化的AI模型。根據彙編的分析師平均預期，亞馬遜明年資本支出將突破1470億美元，約爲2023年水平的三倍。摩根大通上週在報告中指出，亞馬遜此前主要依賴自有現金流爲投資提供資金，當前正是其將債券納入資本結構、提升融資靈活性的“適宜時機”。摩根大通補充稱，“亞馬遜還可能借助私人信貸市場，爲其龐大的數據中心資產組合設計融資方案”，並提到售後回租或合資模式等潛在路徑。自2022年以來，亞馬遜數據中心的電力容量已翻番。公司首席執行官安迪・賈西表示，預計到2027年這一數字將再次翻倍。本月早些時候，亞馬遜雲服務部門與OpenAI簽署一份價值380億美元的七年期雲計算協議，將爲後者提供數十萬臺英偉達(NVDA.US)圖形處理器。亞馬遜上一次涉足美國高評級債券市場還是在2022年11月，當時募資82.5億美元。AI鉅額支出擔憂據瞭解，本輪科技企業發債熱潮中，谷歌(GOOGL.US)本月初在歐美市場發行250億美元債券;Meta(META.US)上月發行300億美元企業債，創下年度最大發行紀錄;甲骨文(ORCL.US)也於9月通過高評級債券融資180億美元。這股發債浪潮推動全球債券發行規模突破6萬億美元，創歷史新高。摩根大通預計，爲AI投資提供資金的新一輪支出浪潮，將推動美國高評級債券市場發行規模在明年達到1.81萬億美元的創紀錄水平。然而，分析師警告稱，這可能會“淹沒”債券市場，併爲信貸投資者積累新的風險。與此同時，隨着市場對企業AI支出過高的擔憂加劇，投資者普遍持謹慎態度。甲骨文就是其中一個典型負面例子。由於許多人開始質疑AI市場是否發展過快、泡沫過大，投資者對該公司在投資者日公佈的宏偉目標能否實現提出疑問。甲骨文曾表示，預計到2030財年，雲基礎設施營收將從2026財年的180億美元增至1660億美元。截至11月中旬，甲骨文股價正經歷自2011年以來最糟糕的單月表現。據信貸分析師透露，隨着更多投資者尋求對衝風險，甲骨文五年期信用違約互換(CDS)一度攀升至兩年高點，雖然尚未達到危險水平，但值得市場密切關注。美國銀行策略師Michael Hartnett在最近的一份報告中也提到，當前投資者應考慮做空超大規模科技公司的債券。該策略師表示，對亞馬遜、谷歌、Meta、微軟(MSFT.US)和甲骨文等超大規模科技公司而言，其現金流已不足以支撐當前這場“AI資本支出軍備競賽”。PGIM全球債券主管Robert Tipp表示：“供應突然激增給市場帶來了一些壓力。這些AI債券發行來勢洶洶……儘管它們可能以較窄的利差交易，但它們有望重塑整個市場。”他解釋稱，債券發行激增可能會推高較長期債券的收益率。
- 2025-11-18 10:02:00
傳iPhone Air主角設計師離職!從艾維到喬杜裏，蘋果(AAPL.US)設計團隊告別黃金時代?
智通財經APP獲悉，曾參與iPhone Air開發並在其產品介紹視頻中擔任主角的蘋果公司(AAPL.US)設計師已離職，這一變動標誌着蘋果設計團隊遭遇了最新一輪人才流失挫折。據知情人士透露，工業設計師阿比杜爾·喬杜裏近期離開了這家iPhone製造商，加入一家人工智能初創企業。鑑於其在設計團隊中的地位日益上升，他的離職在公司內部引發波瀾。由於事涉隱私，知情人士要求匿名。蘋果公司指派喬杜裏在9月發佈會上講解新款iPhone Air，現場同步播放了一段時長約2分鐘的視頻，系統呈現了該設備從設計構思到功能實現的完整過程與核心特性。據瞭解，在蘋果發佈會視頻中出鏡屬於高關注度任務——同期發佈的iPhone 17 Pro介紹視頻由公司設計團隊新任負責人莫莉·安德森擔任旁白。蘋果發言人對此拒絕置評。喬杜裏在蘋果公司任職已逾六年，其職業生涯的起點恰逢2019年著名設計總監喬尼·艾維離職的歷史節點。這一人事變動不僅標誌着蘋果設計史上一個延續自史蒂夫·喬布斯時代的標誌性階段的終結，更見證了喬杜裏從初入公司到成長爲設計團隊核心成員的完整歷程。據悉，喬杜裏不僅在iPhone Air的營銷視頻中擔任旁白，更在iPhone Air產品開發過程中發揮了關鍵作用。但其離職與該機型市場表現無直接關聯——儘管iPhone Air銷量未達預期，但其創新設計仍收穫業界廣泛讚譽。據報道，第二代iPhone Air產品計劃於2027年推出。自艾維數年前離職以來，蘋果設計團隊經歷了近乎徹底的重組。此前的大部分團隊成員已退休或轉投其他公司(包括艾維的LoveFrom公司)。如今，該團隊主要由來自設計行業的招聘人員及組織內資歷較淺的成員組成。該團隊與工程和製造部門一同處於蘋果產品開發流程的核心位置，今年還經歷了其他變動。例如，長期監督設計團隊的首席運營官傑夫·威廉姆斯於上週離職，以及由艾倫·戴領導的組織用戶界面部門同樣面臨動盪和一系列人員流失。蘋果公司在7月表示，威廉姆斯離職後，設計團隊將向首席執行官蒂姆·庫克直接彙報。
- 2025-11-18 09:47:03
黃仁勳拋出5000億美元AI算力藍圖 英偉達(NVDA.US)站在AI盛世與泡沫爭議的十字路口
智通財經APP獲悉，英偉達(NVDA.US)首席執行官黃仁勳在10月底的華盛頓GTC大會上重磅透露，英偉達在2025年到2026年日曆年全年合計擁有高達5000億美元的AI GPU算力基礎設施訂單，這些訂單對應的是處於本輪全球佈局人工智能大浪潮核心的該公司Blackwell架構以及2026年將推出的Rubin架構AI GPU算力集羣。英偉達財報即將公佈之際，正值一些華爾街分析師忙於宣稱英偉達乃首選科技股以及堅稱所謂“AI泡沫時刻”純屬市場多慮，他們迫切需要英偉達無比強勁的財報擊碎AI泡沫論調。黃仁勳拋出5000億美元AI算力基礎設施超級訂單，英偉達豪言2026年爲超級增長年，然而華爾街卻陷入定價高增長曲線與AI泡沫疑雲並行的巨大市場分歧境地。黃仁勳以“5000億美元”的史無前例預期令全球科技股投資者們大吃一驚，這一話題勢必會在財報會議中被再次提及。英偉達計劃於美東時間週三美股收盤之後公佈第三季度財報。對於一家在過去四年裏季度營收增長了近600%的AI芯片超級霸主而言，黃仁勳的在GTC大會上的表態表明，英偉達非常有信心在下一輪AI芯片週期中再一次迎來無比強勁的“超級增長年”，這也暗示着與AI算力產業鏈密切相關的全球投資繁榮仍有繼續延續的龐大空間。隨着AI芯片領軍者AMD以及SSD存儲巨頭閃迪(SanDisk)公佈AI熱潮驅動之下的無比強勁業績以及高盛、瑞銀等華爾街金融巨頭們發佈研報駁斥“AI泡沫”，市場關於AI泡沫的擔憂情緒顯著減弱，帶動英偉達、美光科技、愛德萬測試、東京電子、軟銀集團以及SK海力士等與AI密切相關聯的科技巨頭們近日股價有所反彈，凸顯出逢低買盤真金白銀涌向這些AI算力領軍者們。全球持續井噴式擴張的AI算力需求，加之美國政府所主導的全球主權AI基礎設施投資項目愈發龐大，並且科技巨頭們不斷斥巨資投入建設大型數據中心，很大程度上意味着對於長期鍾情於英偉達以及AI算力產業鏈的投資者們來說，席捲全球的“AI信仰”對算力領軍者們的股價“超級催化”遠未完結，他們押注英偉達、臺積電、美光、SK海力士以及希捷、西部數據等算力領軍者們所主導的AI算力產業鏈公司的股價將繼續演繹“牛市曲線”。令人感到震撼的5000億美元“這就是目前賬面上的AI芯片業務規模。目前已經有價值大約5千億美元的業務。”黃仁勳10月底在該公司於華盛頓舉辦的全球矚目GTC大會上表示。黃仁勳將2025年迄今的整體營收、英偉達當前Blackwell AI GPU算力集羣銷售額，再加上明年的Rubin架構AI GPU算力集羣銷售，以及與英偉達算力綁定的高性能網絡設備等相關部件都計入其中。在對黃仁勳的表述進行詳細拆解之後，華爾街分析師們得出的結論是，黃仁勳的這番話意味着2026年的年度營收將大幅高於華爾街此前的普遍預期。根據黃仁勳透露的最新技術路線圖，當前風靡全球數據中心的Blackwell架構下一代將是Rubin架構，再往後則將是Rubin Ultra。對於Blackwell架構AI GPU而言，黃仁勳表示美國本土的臺積電Blackwell產能已經上線，並且他預計2025年到2026年Blackwell+Rubin週期內將累計出貨2000萬塊Blackwell架構AI GPU。相比之下，英偉達的上一代產品Hopper架構AI芯片在整個生命週期內僅出貨了400萬塊，黃仁勳表示，過去四個季度英偉達已經出貨600萬塊Blackwell架構AI GPU。從營收數據的角度來理解，Blackwell與Rubin的2025年至2026年累計營收有望突破5000億美元左右，並且值得注意的是，僅僅包含Blackwell與Rubin AI GPU算力集羣，全然不包括汽車芯片以及HPC等等重要細分業務營收，並且不包含任何程度的中國市場預期。華爾街的賣方與買方投資機構們，可能已經開始把最新的這一驚人預期納入他們的基礎投資模型。“英偉達的最新披露表明，當前市場一致預期存在明顯上行空間。”Wolfe Research 分析師Chris Caso在11月的一份報告中寫道。Caso的最新測算顯示，黃仁勳給出的這個數據點意味着，數據中心業務在2026日曆年的整體銷售額可能會比此前自然年度2026年的華爾街普遍預期高出足足600億美元。因此他對該股給出的評級仍然是“買入”這一最爲看漲的樂觀評級。但自黃仁勳在10月28日GTC大會上拋出這一“無比強勁的預判”以來，英偉達股價目前仍比當時低約 5%。這也反映出，不同投資者之間圍繞本輪AI投資繁榮仍在持續的激烈爭論——他們仍然在糾結，少數幾家被稱爲“超大規模雲計算廠商”(hyperscalers)的雲計算巨頭以及全球最頂級AI實驗室，是否在以GPU爲代表的AI算力基礎設施上存在過度支出的情況。當英偉達在美東時間週三公佈第三季度財報時，LSEG彙編的華爾街分析師預期顯示，預計其每股收益爲 1.25 美元，營收約爲549億美元，後者意味着有望實現同比大幅增長56%。他們還在重點關注英偉達管理層對截至1月的那一季度給出的業績指引，市場預期該季度營收約爲 614.4 億美元，這將意味着英偉達業績增長出現再加速。英偉達在財報中不會給出超過一個季度的前瞻性業績指引。但黃仁勳對於該公司AI GPU算力訂單儲備以及2026自然年業績前景的任何表態，都將面臨市場嚴格審視——不僅關乎英偉達自身的業績前景，也關係到包括臺積電、鴻海、愛德萬測試以及SK海力士等全球科技巨頭們的整個AI算力產業鏈股票價格走勢。LSEG彙編的分析師預期數據顯示，英偉達在2026年的總計營收大約爲2867億美元。“難以滿足的AI食慾”在華盛頓的那場GTC大會上，黃仁勳表示，該公司對超過5000億美元營收的強勁展望具有“清晰可見性”。一些看漲英偉達股價的華爾街分析師認爲這一預期很容易實現——畢竟英偉達幾乎將所有市值數萬億美元的科技公司都發展成了超級大客戶，其中包括谷歌、亞馬遜、微軟以及Meta。在截至10月的財報中，這些公司都表示將大舉提升在人工智能基礎設施方面的資本開支，而這意味着更大規模的英偉達AI GPU算力訂單需求。來自Oppenheimer的資深分析師 Rick Schafer 在本月早些時候的一份報告中寫道，超大規模雲計算廠商們AI資本開支的大幅上升反映出“難以滿足的AI食慾”。他對英偉達股票給出的評級同樣相當於“買入”，堅持對於英偉達的長期看漲立場。在本季度，英偉達還一直在積極達成各種交易，分析師們也希望聽到黃仁勳對這些合作細節的進一步說明。最大規模的一筆交易無疑在於：英偉達同意最多向OpenAI投資1000億美元，作爲交換，這家估值高達5000億美元的超級AI初創公司將在數年時間裏購買400萬至500萬顆英偉達AI GPU。英偉達還同意向昔日競爭對手英特爾投資50億美元。根據這筆交易，雙方將共同攜手，使在PC市場CPU市佔率極高的英特爾x86架構CPU能與英偉達高性能GPU更好地協同工作。英偉達在10月底宣佈，該公司已斥資10億美元入股諾基亞，將與這家芬蘭科技公司深度合作，把其AI GPU算力基礎設施全面集成進諾基亞的蜂窩網絡硬件之中。英偉達還表示將繼續投資於多家初創企業。花旗資深分析師Atif Malik 在11月的一份報告中表示，尤其是與OpenAI的這樁重磅交易，預計將會成爲投資者在週三重點關注的問題。“儘管市場上確實存在一些擔憂，認爲AI資本開支熱潮中摻雜着債務與循環融資的這種AI泡沫，但從基本面上來看，我們的判斷是AI算力資源供給仍低於需求。”分析師Malik寫道。他對該股給出的評級同樣相當於“買入”。分析師們聚焦的另一重大問題還在於，英偉達在AI GPU 市場上的份額超過 90%。但它的一些最核心客戶，包括使用自研AI ASIC芯片——Tranium 芯片的亞馬遜，使用TPU算力集羣的谷歌，以及宣佈與博通合作開發算力基礎設施且即將推出AI ASIC算力集羣的 OpenAI，因此在過去三個月裏，這些英偉達的最大規模客戶們越來越積極地推介它們各自的定製化AI芯片集羣，也就是所謂的AI ASIC。花旗表示，黃仁勳在與分析師們的業績電話會上往往會就公司觀點做較爲宏觀的闡述，如果他能進一步解釋英偉達如何看待不斷加劇的AI 算力競爭，如果偏向積極共贏，將會受到投資者們予以看漲回應。值得注意的是，包括5000億美元預期在內的所有這些英偉達與華爾街預測數據，目前都沒有計入任何來自中國市場的銷售額。該公司面向中國市場的那款名爲 H20的AI 芯片，在今年早些時候實際上已被全面禁止出口，直到黃仁勳在8月與美國總統唐納德·特朗普達成協議，才換取到出口許可證，條件是政府從該公司在中國市場的銷售中分得15%。然而自那以後，英偉達方面對於在中國實現可觀銷售的立場一直偏向於態度悲觀，該公司也尚未宣佈H20的後續產品，而按照AI算力芯片行業的普遍認可標準，H20已經算是老舊產品。Oppenheimer 的分析師Schafer表示，他仍然認爲，在中美達成積極貿易談判進展之後，中國市場有望成爲一個年營收超過500億美元的潛在市場。在10月底接受媒體採訪被問到是否希望將當前Blackwell這一代AI GPU賣到中國市場時，黃仁勳表示：“我當然希望。但這要由特朗普總統來進行最終決定。”
