- 2026-01-27 14:58:29
安踏（02020）15億歐元戰略收購彪馬29.06%股權，生態出海定義全球化新範式
1月27日，中國第一大體育品牌、全球領先的多品牌體育用品集團——安踏體育用品有限公司（02020）正式宣佈，與Pinault家族的投資公司GroupeArtémis達成購股協議，以15億歐元現金（全部來源於集團內部自有現金儲備）收購全球標誌性運動品牌彪馬（PUMA）所屬公司PUMASE29.06%的股權，成爲其最大股東。本次交易預計於2026年底前完成，尚需監管部門批准及滿足慣例交割條件。作爲中國體育品牌全球化的領航者，安踏集團已成長爲市值全球前三、手握十餘個國際知名品牌的多品牌體育集團，此次戰略股權投資精準契合集團“單聚焦、多品牌、全球化”核心戰略。安踏集團與彪馬的強強聯合，將構築起雙向賦能的深度共贏格局，讓戰略佈局落地爲實打實的資源協同與價值共創。雙方將在品類佈局、區域渠道、運營能力等核心維度實現優勢互補，安踏可依託彪馬在歐美成熟市場的渠道根基、頂級競技體育資源和潮流品牌影響力，進一步加速全球化滲透步伐；彪馬可借力安踏集團在全球市場的本土化運營經驗、成熟數字化能力與高效柔性供應鏈優勢，充分激活增長潛力，最終通過資源共享、能力協同形成互利共贏的良性循環，成爲全球體育品牌跨界協同發展的全新探索。值得注意的是，這場股權合作將成爲中國體育產業全球化的重要里程碑，標誌着中國企業從“品牌出海”、“資本出海”正式邁入“生態出海”的全新階段。安踏集團也將憑藉此次資源整合，以中國智慧重構全球體育用品產業的競爭格局，持續彰顯中國體育品牌參與全球產業競爭的硬核實力。全球化“三步走”：中國企業的範式創新之路智通財經APP瞭解到，安踏集團的全球化是一套經過市場層層驗證的系統工程，通過在中國做好國際品牌、走出去經營全球品牌、讓中國品牌走向世界的三步走戰略，逐步完成從本土經營者到全球資源整合者的蛻變。第一步，在中國做好國際品牌，是安踏全球化能力的練兵場。2009年，安踏集團以3.32億元收購瀕臨邊緣化的FILA大中華區商標權及運營權，開啓了多品牌戰略的序幕。2024年，FILA營收達266.3億元，佔集團收入三分之一以上，成爲中國企業重構國際品牌價值的經典範本。此外，迪桑特、可隆等海外品牌在中國市場取得成功，迪桑特開出該品牌全球店效最高門店，流水突破百億；可隆聚焦戶外生活方式，成爲2024年集團增速最快品牌。以迪桑特、可隆爲代表的安踏集團所有其他品牌營收變化圖第二步，走出去經營全球品牌，標誌着安踏全球化進入深水區。2019年，安踏集團牽頭財團以46.6億歐元收購芬蘭亞瑪芬體育，將始祖鳥、薩洛蒙、威爾勝等多個國際頂級品牌納入麾下，從區域運營商升級爲全球控股方。面對跨文化管理、多品牌協同的複雜挑戰，安踏集團採取“共識大於控制”的整合策略，充分授權亞瑪芬原有管理團隊，同時注入中國企業的效率優勢與戰略規劃能力。通過制定“五個10億歐元”全球戰略，聚焦三大核心市場與主品牌，亞瑪芬體育從併購前的低單位數增長，到2024年營收達51.83億美元，同比增長18%，營業利潤同比增長56%至4.71億美元，並提前兩年完成戰略目標。安踏集團+亞瑪芬集團總收入變化趨勢（2019-2024）此次收購彪馬股權，是這一模式的進階實踐，不追求絕對控股，通過股權合作實現優勢互補，共享安踏在亞洲市場的渠道資源與運營經驗，同時充分尊重彪馬的品牌基因與治理架構，爲全球多品牌協同提供了全新範本。第三步，讓中國的安踏品牌走出去，是全球化戰略的終極構想。2021年新十年戰略發佈後，安踏主品牌加速海外擴張。東南亞市場啓動“三年千店計劃”，通過實體門店與電商平臺雙線佈局開闢增長曲線；北美首家旗艦店落戶洛杉磯比弗利山莊，以高端化姿態切入成熟市場；中東地區成功進駐阿聯酋、沙特等國，完成新興市場多點突破。不同於傳統品牌的產品輸出，安踏主品牌出海攜帶的是經過驗證的商業模式與運營能力，彪馬在歐洲、拉丁美洲、非洲等市場的深厚根基與成熟渠道，將爲安踏主品牌的全球滲透提供重要跳板，減少自建渠道的時間與資本投入，形成中國品牌和全球資源的雙向賦能格局，標誌着中國自主體育品牌正式參與全球高端市場競爭。三大核心能力：多品牌全球化的底層支撐安踏集團全球化的成功，本質是“管理複雜度”能力的勝利。通過構建“多品牌協同管理能力”、“多品牌零售運營能力”、“全球化資源整合能力”三大核心支柱，實現了“收一個成一個”的併購傳奇，爲多品牌生態的高效運轉提供了堅實保障。多品牌協同管理能力破解了“品牌堆砌”的行業痛點。安踏集團打破傳統體育巨頭“單品牌多品類”的路徑依賴，構建起差異化清晰的品牌矩陣。安踏主品牌聚焦大衆專業運動，FILA主打高端時尚運動，迪桑特專攻高質感專業品類，可隆深耕戶外場景，瑪伊婭聚焦女性運動，狼爪覆蓋大衆戶外市場。此次納入的彪馬則定位潮流運動，聚焦Z世代青年與街頭文化愛好者，以德系街頭混搭爲基調，在足球、籃球、跑步、賽車等專業品類擁有深厚積澱。多品牌經營模式，各品牌獨立運營、保持文化張力，同時共享集團創新、數字化、供應鏈、物流四大中臺資源，形成獨立定位和共享基建的生態格局，既避免內部競爭，又實現規模效應。從FILA開始，集團確立的“品牌+零售”直營模式，通過掌控終端實現對品牌的深度掌控。這種模式的優勢在數字化時代愈發凸顯。DTC模式讓品牌直接觸達消費者，沉澱的用戶數據反哺產品研發與營銷決策；全直營管理使FILA等品牌快速市場響應，庫存週轉效率行業領先。而彪馬的DTC業務已卓有成效，2024財年銷售額按匯率調整後增長16.6%，達24.25億歐元，佔總銷售額的27.5%，未來雙方可在直營運營、數字化轉型上相互借鑑，安踏集團可將成熟的DTC經驗分享給彪馬，助力其釋放中國及亞洲市場潛力，同時吸收彪馬在全球成熟市場的零售經驗，反哺自身品牌的海外擴張。全球化資源整合能力實現了全球資源的深度融合。彪馬的全球體育資源、技術積澱與品牌影響力，將進一步豐富集團的全球資源池。技術層面，彪馬的NITRO™泡沫科技、生物力學鞋履專利可與安踏的氮科技、冰膚科技形成協同，推動產品創新。安踏集團可共享彪馬的足球賽事資源、明星矩陣及歐美成熟渠道，加速全球化佈局；同時輸出中國柔性供應鏈與本土化運營能力，助力彪馬優化效率，形成雙贏格局。生態出海：中國企業全球化的價值升維安踏全球化的深層價值，在於其開創了“生態出海”的新範式，超越了單純的市場擴張或資本併購，實現了商業模式、管理經驗、文化理念的全方位輸出，爲中國企業全球化提供了全新啓示。生態出海體現爲可遷移的能力輸出。安踏將在本土市場驗證成功的品牌重塑、DTC運營、中臺賦能閉環能力，系統性地遷移到海外品牌運營中。此次與彪馬的合作，是能力輸出的高階形式。安踏將分享在亞洲市場的增長經驗，助力彪馬拓展中國等新興市場，而彪馬的全球品牌運營經驗與成熟渠道，也將爲安踏集團其他品牌的海外擴張提供借鑑。通過能力遷移+本地適配的模式，讓安踏的全球化不是簡單的複製粘貼，而是因地制宜的價值創造，形成了“合作—賦能—增長—反哺”的良性循環。生態出海的核心是尊重與賦能並重的跨文化管理哲學。這正是共識大於控制整合策略的深化實踐，堅持收購不換將，充分信任原有管理團隊，通過戰略共識實現有效治理。在亞瑪芬整合過程中，安踏尊重西方企業長期研發思維，注入中國企業的效率與數字化優勢。此次收購彪馬股權後，安踏集團明確表示將充分尊重彪馬的管理文化與獨立治理架構，僅擬向監事會委派合適代表，不干預其日常運營，保持彪馬深厚的品牌身份與基因，目前亦無要約收購計劃。“鬆綁型管控”聚焦關鍵結果、不干預具體流程的治理方式，激發了各品牌的創新活力，確保了集團戰略的整體協同，爲跨文化併購提供了重要借鑑。生態出海的深遠影響在於重構全球產業格局。安踏集團的崛起打破了耐克、阿迪達斯在全球體育用品市場“雙寡頭”格局，有望形成“三足鼎立”的新態勢，此次牽手彪馬進一步強化了這一格局。這印證了中國企業的全球價值創造能力，在製造端具備成本優勢，在品牌運營、全球併購、跨文化管理等高端領域建立核心競爭力，讓中國運營成爲國際品牌認可的優質標籤，打破了中國品牌低端製造的刻板印象。此次股權收購，標誌着中國企業邁向生態出海的新階段，成爲中國企業通過戰略投資重塑全球行業規則的教科書級案例。結語從FILA的涅槃重生到亞瑪芬的華麗轉身，從東南亞的千店佈局到北美市場的高端突圍，再到如今牽手彪馬實現全球資源整合，安踏集團的全球化征程，是中國企業從“融入全球”到“賦能全球”的進化史。安踏集團聚焦運動鞋服賽道，以多品牌模式破解增長天花板，以全球化佈局打開發展邊界，用三大核心能力支撐複雜體系高效運轉。在全球化遭遇逆流的今天，安踏集團的實踐尤爲可貴。從收購海外品牌經營權到戰略投資國際頂級品牌，每一步都彰顯中國企業的商業智慧與戰略定力，爲全球品牌注入新活力、爲產業格局帶來新可能。未來，隨着安踏主品牌海外影響力提升、多品牌協同效應釋放，以及與彪馬在品類互補、技術共享、渠道協同等方面合作的深度落地，其全球化生態將更完善。安踏的追求已昇華爲以中國品牌之姿，在全球體育消費格局中佔據話語權，展現中國商業文明的獨特價值。正如集團董事局主席丁世忠的追問：“世界爲什麼需要安踏？”答案已然清晰，世界需要的，是融合全球智慧與中國效率的新型商業範式，是尊重差異、互利共贏的全球化新主張，這正是安踏全球化最深層的價值所在。
- 2026-01-27 14:58:05
港股異動 | 智譜(02513)午後飆升逾12% 中國證監會更新智譜IPO輔導進展 公司有望實現“A+H”兩地上市
智通財經APP獲悉，智譜(02513)午後放量飆升，截至發稿，漲11.89%，報242.8港元，成交額5.96億港元。消息面上，據每日經濟新聞報道，根據中國證監會近日更新的公告，智譜的輔導機構中金公司已遞交了關於公司首次公開發行股票並上市的第三期輔導工作進展情況報告。這也意味着，在2026年1月8日完成港交所上市，成爲“全球大模型第一股”後，智譜仍在持續推進其A股上市計劃，向“A+H”兩地上市路徑邁進。東吳證券此前指，看好智譜 AI 在本土大模型技術實力、開源生態佈局以及政企本地化落地能力方面的優勢，並認爲公司有望受益於中國大模型行業從本地化部署向雲端服務轉型的長期趨勢。建議關注。
- 2026-01-27 14:48:25
港股異動 | 邵氏兄弟控股(00953)漲超6% 近期宣佈擬收購正午陽光等資產
智通財經APP獲悉，邵氏兄弟控股(00953)漲超6%，截至發稿，漲6.35%，報0.335港元，成交額460.92萬港元。消息面上，近日，邵氏兄弟發佈公告稱，公司與主要股東華人文化(CMC Inc.)訂立買賣協議，擬以發行代價股份方式收購華人文化旗下核心資產，交易對價達45.765億元人民幣(約合50.98億港元)。公告顯示，相關資產主要包括知名劇集製作公司正午陽光、影視發行公司同樂影視、電影投資製作公司上海華人影業、綜藝製作公司日月星光傳媒，以及運營超50家UME影城的上海思遠等。正午陽光是國內劇集製作龍頭，主要從事電視劇投資及製作，並在主 流視頻平臺發行電視劇作品，其主要收入來源爲電視劇發行。其主要作品包括《琅琊榜》《僞裝者》《山海情》《知否知否應是綠肥紅瘦》等電視劇。2025年底，正午陽光出品電影《得閒謹制》，首次進入電影圈。
- 2026-01-27 14:39:02
港股異動 | 億勝生物科技(01061)午後漲近9% 公司將攜多款核心眼科產品參展APAO 2026
智通財經APP獲悉，億勝生物科技(01061)午後漲近9%，截至發稿，漲5.83%，報4.36港元，成交額525.76萬港元。消息面上，億勝生物科技近期宣佈，集團將參展於2月5日至8日在中國香港會議展覽中心舉辦的2026年亞太眼科學會年會(APAO 2026)。集團將重點展示EB12-20145P(貝伐珠單抗)、單劑量貝復舒滴眼液兩款核心產品。其中，EB12-20145P持續展現強勁的臨牀開發勢頭。該項目已入選大會海報展示環節，屆時將向國際眼科界呈現臨牀進展及研發洞見。值得注意的是，公司近期宣佈，全資附屬Majeton與Osteopore訂立獨家分銷協議。Osteopore在3D打印仿生且可生物吸收植入物方面是全球領軍企業。與Osteopore的合作爲集團在口腔市場樹立了里程碑，並擴展了集團牙科、正畸及頜面解決方案的產品線，將共同助力集團在中國市場追求可持續增長。
- 2026-01-27 14:36:06
港股異動 | 中集安瑞科(03899)一度漲超7% 近期多項創新業務出現突破 機構看好公司估值升級
智通財經APP獲悉，中集安瑞科(03899)一度漲超7%，截至發稿，漲4.83%，報11.28港元，成交額1.59億港元。消息面上，中泰國際研報指出，近期公司多項創新業務出現突破，例如廣東湛江綠色甲醇項目一期投產；2025年航天儲存裝備收入及在手訂單合共超一億元人民幣；核聚變能投資。該行認爲，雖然相關業務的短期盈利貢獻料不大，但是可助力公司中長期增長，並支持較高估值。該行暫時維持FY25-27股東淨利潤預測，但是不排除待未來業績/相關消息公佈後調升的可能性。比較參與創新業務的能源設備同業估值後，該行將公司目標價由8.60港元提高至12.34港元，對應16.5倍FY26市盈率和13.5%上升空間。重申“增持”評級。
- 2026-01-27 14:34:36
大華繼顯：降招商銀行(03968)目標價至49港元 續予“持有”評級
智通財經APP獲悉，大華繼顯發佈研報稱，續予招商銀行(03968)“持有”評級，但將目標價由52港元下調至49港元，以反映最新的盈利修訂及較低的長期ROE預測，當中，該行調升招行2025年盈測1%，惟將2026及27年預測分別下調2.9%及1.1%。招商銀行預期2025年純利同比增長1.2%至1,502億元人民幣，勝於該行及市場預測，主要是由於淨利息收入改善及非淨利息收入的同比降幅持續收窄。招行料去年收入同比平穩; ROE跌105個基點至13.4%。報告續提到，招商銀行的撥備覆蓋率驟降至400%以下，此現象可能源於更嚴格的壞賬認列標準及加速處置不良資產。儘管如此，招商銀行的撥備覆蓋率仍穩居同行水平之上。
- 2026-01-27 14:33:11
小摩：微降微創機器人-B(02252)目標價至41港元 仍爲中國醫療科技行業首選
智通財經APP獲悉，摩根大通發佈研報稱，微創機器人-B(02252)初步2025財年業績預測高於市場預期，但較該行預估爲低，將其目標價從42港元微調至41港元，評級“增持”，仍爲該行於中國醫療科技行業的首選。摩通將微創機器人2025財年的銷售預測下調12%，但對今明兩年的預測上調3%至4%。該行仍然相信公司爲全球手術機械人領域中強大的中國競爭者，並預期其將繼續在海外(特別是歐洲、拉丁美洲、亞太等地區)持續增長；同時認爲，該股的下一個催化劑將是潛在的累計訂單公佈及其盈利表現。摩通續指，根據微創機器人的初步2025財年業績，因Skywalker銷售低於預期，將集團去年銷售預測從6.46億元人民幣(下同)下調至5.67億元，不過繼續預期公司將在今年達到盈虧平衡，對其今年銷售預測由原來的13.56億元，上調至14.16億元。
- 2026-01-27 14:24:03
港股異動 | 映恩生物-B(09606)漲超6% 公司2026年臨牀數據有望密集讀出
智通財經APP獲悉，映恩生物-B(09606)漲超6%，截至發稿，漲6.04%，報340.6港元，成交額1.54億港元。消息面上，據醫藥魔方，1月26日，美國臨牀試驗收錄網站顯示，BioNTech啓動了BNT324（DB-1311）的首個III期臨牀試驗。該藥物是第5款進入III期階段的B7-H3 ADC。BNT324是映恩生物開發的一款B7-H3 ADC，於2023年4月被授權至BioNTech，該公司擁有該藥物在中國以外的開發、生產和商業化權益。國聯民生證券指出，2026年ADC+IO與核心單藥臨牀數據集中讀出。映恩生物與BioNtech合作開發的三個ADC管線將於2026年讀出多項聯合IO雙抗的臨牀數據。該行認爲，映恩生物引領ADC迭代浪潮，2026年有望迎來商業化。映恩生物持續開發下一代新型ADC，包括雙抗ADC，全新機制載荷ADC和自免ADC。其中兩個雙抗ADC已經進入臨牀階段，具有獨特的新型MOA有效載荷的ADC DB-1316有望解決現有ADC耐藥的問題，即將進入臨牀階段。
- 2026-01-27 14:22:52
港股異動 | OSL集團(00863)現漲逾4% 公司預計全年由盈轉虧 業務仍展現強勁增長勢頭
智通財經APP獲悉，OSL集團(00863)現漲逾4%，截至發稿，漲4.04%，報18.02港元，成交額2509.42萬港元。消息面上，OSL集團發佈盈警，預期2025年度取得淨虧損約3.7億港元至4.3億港元，同比由盈轉虧。公司同時表示，儘管預計取得淨虧損，本集團業務仍持續展現強勁增長勢頭，預期期內數字資產及區塊鏈平臺業務收入4.5億至5.3億港元，同比增長20.0%至41.3%；預期期內經調整數字資產及區塊鏈平臺業務收入4.9億至5.7億港元，同比大幅增長129.0%至166.4%，反映本集團核心業務活動持續增長。
- 2026-01-27 14:16:08
許正宇：逾10家本地及海外銀行參與港金結算公司 短期內召開首次董事會議
智通財經APP獲悉，香港和上海簽訂合作協議，成立香港貴金屬中央結算系統有限公司(港金結算公司)。擔任主席的財經事務及庫務局局長許正宇表示，有逾10間本地及海內外銀行參與，短期內會召開董事會。他接受電臺訪問時表示，目前全球黃金市場的定價權主要分散於英國、美國及中國。在亞洲時區，上海已成爲金價定價的重要代表，香港作爲國際金融中心，可發揮更大角色共同推動發展。香港擁有黃金倉儲設施，可配合上海黃金交易所的未來規劃，藉助香港國際化平臺多方向深耕，共同推動黃金市場發展。他又指，雖然港金結算公司由港府全資擁有的公司管理，但董事會多爲市場代表，加上在大變局下，政府信用更爲重要，確保運作市場化與專業。結算系統完成後，將促進更多場外合約在港交易，帶動金融、保險與合規等專業服務需求。許正宇稱，爲配合黃金市場發展，當局已將商品交易人才納入人才清單，相關海外專業人士可透過加分制度申請來港，同時鼓勵企業透過舊人帶新人及專業培訓，以支持市場長遠發展。
