- 2026-01-26 09:40:15
招商證券：上調IFBH(06603)至“增持”評級 經營逐步改善 關注業績彈性
智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，上調IFBH(06603)至“增持”評級，考慮到行業處於成長期+業績修復彈性大。椰子水行業當前正處於風口期，行業快速擴容的同時競爭加劇，IF作爲行業龍頭，品牌具備先發優勢。當前在競爭下公司更加積極的佈局國內品牌和渠道，未來若行業規範落地公司有望受益並保持份額領先地位。公司25年受innococo中斷髮貨，及匯率、費用等影響業績承壓，26年有望收入重歸高增態勢，利潤修復彈性大。預計公司25-26年EPS分別0.68、1.16元人民幣，對應26年估值14X。招商證券主要觀點如下：25H2業績承壓，匯率及費用影響利潤據近期跟蹤瞭解到，公司25H2整體業績承壓。收入端看，主品牌IF收入增速環比上半年有所放緩，但仍保持相對較快增長;innococo品牌受渠道大商內部管理問題影響，6月開始中斷髮貨，12月纔有所恢復，導致H2同比大幅下滑。毛利率看，受泰銖兌美元匯率升值影響繼續影響毛利率，預計H2毛利率跟上半年接近，同比下降。費用端看，公司簽約新代言人，以及上市後宣傳等費用投入增加影響利潤。26年展望：收入加速增長，盈利有望修復26年看，公司收入端預計重回高增態勢。一方面主品牌IF具備先發優勢消費者品牌認知強，行業快速增長期有望保持較快增速;另一方面innococo原渠道大商已恢復供貨，此外公司積極尋求渠道拓展，已與中糧名莊薈、屈臣氏等渠道商簽約進行合作，有望加速innococo產品的滲透和佈局。利潤端看，26年椰子原漿成本價格預計穩中有降，毛利率有望改善，同時一次性上市輔導及諮詢等費用縮減將帶動利潤率修復。此外，公司25年預計稅率同比增加，主要在於上市費用無法抵扣，26年稅率也降回落至正常水平。強化渠道+品牌建設，積極佈局國內市場當前行業正快速擴容但規範性不足，導致競爭加劇。公司一方面積極強化品牌教育，增加小紅書等渠道投放提高消費者對公司產品100%天然屬性的認知度，另一方面公司積極推動國內行業規範的落地，若順利推出則有望擠出低質小品牌，行業集中度進一步提升。同時，公司積極佈局國內市場，在上海設立中國辦公室併成立專門團隊，負責招商、市場維護、渠道拓展等工作，計劃繼續拓展國內渠道。公司目前與general beverage在內的7家代工廠合作，未來也會考慮國內工廠，優化供應鏈。風險提示需求不及預期、行業競爭加劇、原材料成本上漲、新品推廣及渠道擴張不及預期等。
- 2026-01-26 09:35:28
港股異動 | 黃金股延續近期漲勢 避險情緒推動貴金屬漲勢 現貨黃金首次突破5000美元
智通財經APP獲悉，黃金股延續近期漲勢，截至發稿，赤峯黃金(06693)漲7.19%，報42.66港元；中國白銀集團(00815)漲7.35%，報0.73港元；靈寶黃金(03330)漲6.09%，報25.78港元；紫金礦業(02899)漲5.74%，報42.74港元；山東黃金(01787)漲5.2%，報48.54港元。消息面上，據新華社報道，美國總統特朗普22日週四在總統專機“空軍一號”上對媒體表示，美國正調集重兵前往伊朗，許多艦艇正在向伊朗行進。此外，特朗普24日威脅將對加拿大商品徵收100%的關稅，美國與加拿大的緊張關係也面臨加劇。受避險情緒影響，現貨黃金首次突破5000美元/盎司。上期所滬銀主力合約觸及漲停，報28226元/千克，現漲幅爲17.0%。國聯民生證券認爲，全球地緣緊張局勢升溫，貴金屬避險情緒提升，價格繼續上行。長期來看央行購金+美元信用弱化主線持續，繼續看好金價上行。白銀兼具工業和金融屬性，光伏用銀需求持續，看好工業需求提振帶來白銀補漲行情。
- 2026-01-26 09:33:16
中金：維持理想汽車-W(02015)跑贏行業評級 目標價100港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持理想汽車-W(02015)跑贏行業評級。港美股分別對應19/16x 26E P/E，引入2027年盈利預測122.5億元，考慮到行業銷量承壓，下調公司2026年盈利預測19%至79.5億元，維持港美股目標價100港幣/26美元，分別對應29/25x 26E P/E，存在52%/56%上行空間。中金主要觀點如下：公司近況行至2026年，該行認爲公司過往銷量上的失利已經較充分price in，公司於2H25開啓經營調整，建議關注公司2026年L系列增程改款升級，及公司在AI眼鏡、機器人等研發上的AI生態潛力。26年推出增程改款，重回大單品產品策略公司計劃於2026年推出現有多款增程車型的改款升級，參考行業趨勢，該行預計主要升級點或爲增加車型的單車帶電量以提高純電續航里程、搭載公司自研的高性能AI芯片、搭載後輪轉向及加大旗艦車型的外觀區分度等。該行認爲公司在產品定義能力一直保持行業領先水平，且在過往純電產品中已經較好進行了產品和渠道側的調整，4Q25/1Q26公司雖然仍面臨行業需求低迷和產品迭代前的困難階段，但該行建議積極關注公司於上半年開始的增程車型週期。重啓機器人招聘及研發，關注長期AI生態前景近日，公司重啓機器人業務的招聘，此前公司已經於2024年1月，引入行業知名專家廖平平擔任機器人算法專家，負責開發輪式雙臂人形機器人，用於公司工廠內“螺釘擰緊”等細分工業場景。根據崗位描述，本次招聘範圍覆蓋人形機器人從核心部件到系統集成全流程。技術角度，公司一直處於智能駕駛技術研發的第一梯隊，近期與同濟大學聯合提出SparseWorld-TC，摒棄傳統BEV和離散令牌，通過稀疏查詢和注意力機制實現端到端4D佔用預測，在nuScenes基準上實現了多項技術突破。此外，公司具備充沛的在手現金、潛在的供應鏈協同及管理層高度關注長期由汽車拓展至泛AI領域的生態前景，公司發佈的智能眼鏡Livis和重啓機器人業務的招聘均預示着公司在泛AI領域的廣泛探索和長期追求。風險提示：增程改款不及預期；智能駕駛不及預期；市場競爭加劇。
- 2026-01-26 09:33:16
港股異動 | 洛陽鉬業(03993)漲超4% 收購巴西金礦項目完成交割
智通財經APP獲悉，洛陽鉬業(03993)漲超4%，截至發稿，漲4.67%，報22.4港元，成交1.13億港元。消息面上，1月25日，洛陽鉬業發佈公告，公司通過控股子公司收購加拿大上市公司Equinox Gold Corp.旗下Aurizona金礦、RDM金礦、Bahia綜合礦區100%權益。鑑於協議中約定的先決條件已全部實現或豁免，本次收購已於北京時間2026年1月23日完成交割。公司巴西鈮磷礦項目已順利運營近十年，得益於此前積累的實操經驗及協同優勢，本次收購項目落地節奏顯著提升，快速完成交割。本次交易涉及的金礦資產合計包含黃金資源量501.3萬盎司，平均品位爲1.88g/t；黃金儲量387.3萬盎司，平均品位爲1.45g/t。公司認爲上述金礦資源量較大，基礎設施完善，選礦工藝成熟，盈利能力較強，收購完成即可爲公司貢獻產量和利潤，預期投資回報期短，經濟效益良好。2026年黃金預計年化產量6-8噸，將爲公司實現黃金產量規劃目標發揮積極貢獻，進一步培厚公司資源儲備。
- 2026-01-26 09:30:28
年度扭虧盈喜發佈，微創醫療(00853)股價衝高回落也是“賺錢信號”？
1月22日晚， 微創醫療(00853)發佈公告宣佈，預期公司2025年年度將實現扭虧爲盈，並取得淨利潤不低於2000萬美元。在公告中，微創醫療指出，公司預期扭虧爲盈主要歸因於期內收入的持續增長，尤其出海業務收入繼續貢獻同比約70%的高速增長，並指出雖然公司面臨國內行業政策給產品價格帶來的下行壓力，但受益於成本優化舉措的落實，毛利率仍同比提升2-3個百分點;與此同時公司也在持續提升經營效率，報告期內經營費用同比下降約10-11%;最後，附屬公司處置也爲微創醫療貢獻了正向收益。得益於盈喜利好，1月23日，微創醫療股價高開高走，早盤最高漲幅一度衝至12.84%。但其股價上攻勢頭只持續了不到半小時，在觸高後，微創醫療股價開始一路向下俯衝，上午收盤時的漲幅已收窄至不足4%。從成交量來看，微創醫療當日成交量達到7706.71萬股，刷新了去年10月以來的新紀錄。從分時成交量分佈來看，活躍交易多成交於開盤，也就是說，有不少投資者買在了當日的“山頂”。在利好消息“掩護”下的衝高回落從盤面來看，自去年10月8日盤中衝高至年內高點16.28港元后，微創醫療股價便開啓了一段爲期2個月的震盪下跌行情。區間內，公司股價從最高16.28港元跌至最低9.80港元，最大振幅達到39.80%。技術面來看，去年10月8日是微創醫療上波行情衝上BOLL線上軌的第二個交易日，公司股價並未隨BOLL線的向上開口一路上攻，而是在次日拉出一根大陰線開啓放量下跌行情。行情圖中可以看到，去年10月9日至11月19日，微創醫療股價用一個多月時間走完了一段從BOLL線上軌至下軌的技術性迴歸行情。其中，微創醫療股價僅用時3個交易日便跌至BOLL中軌以下，緊接着在一個月時間內持續震盪下行，才最終在11月19日首次觸及下軌線股價。從市場情緒來看，在這段下行行情中，僅10月9日這一天的日成交量突破5000萬股，此後其每日成交量持續萎靡，預示着場外持幣者處於持幣觀望狀態，市場承接力量匱乏;而從場內來看，其實持籌者內部一直存在較大分歧，持續的壓價拋售也導致微創醫療在這段區間僅有8個交易日收出陽線。之所以說去年11月19日觸及BOLL線下軌是到達了微創醫療的階段性底部，原因在於其當時近3個月的平均PS估值爲2.7倍，而11月19日向下遠離估值中樞來到2.51倍，而當時微創醫療母公司市值已低於其旗下子公司權益，超跌信號明顯。因此在繼續下探2個交易日將PS估值繼續壓低至2.46倍後，微創醫療在11月24日啓動了一波超跌反彈，公司股價在震盪中連續穿越BOLL線，於去年12月29日觸及上軌線，之後便在BOLL線中上軌之間持續震盪上攻直到現在。被港股通資金託舉的行情在微創醫療近期的這段“U型”行情中，港股通資金的動向值得關注。據智通財經APP觀察，在微創醫療近60日的經紀商交易中，賣方席位前五位分別爲渣打銀行、花旗銀行、港股通(深)、華泰金控和中金，分別賣出3895.16萬股、2588.99萬股、2127.19萬股、544.72萬股及503.06萬股。而買方來看，港股通(滬)爲微創醫療第一大淨買入方，區間淨買入5035.73萬股。而將時間線拉近，結合港股通持股變動記錄來看，去年12月下半月以來，港股通資金對微創醫療的持股比例明顯走高，並且港股通資金一反此前“越跌越買，越漲越賣”的操作，選擇右側交易。近5日，港股通(滬)依舊爲微創醫療第一大淨買入方，淨買入807.36萬股，而第二大淨買入方則變爲港股通(深)，淨買入230.04萬股。1月23日，港股通兩大資金渠道再次分別以459.33萬股和153.85萬股的淨買入量位居微創醫療第一和第二大淨買入方。智通財經APP數據顯示，截至目前，港股通資金對微創醫療的持倉成本爲11.23港元，整體獲利比例爲15.46%。在微創醫療的投資策略上，港股通一改往日的左側邏輯，改爲隨向上行情逐漸加倉，本質上或許是對這家低估企業的長期價值看好，而逐漸改善的基本面或是推動市場投資策略轉變的重要原因之一。實際上，微創醫療2025年度業績改善是符合此前市場預期的，但實現扭虧是超出預期的。近年來，微創醫療股價估值齊跌有一個很重要的原因在於公司國內業務受到了來自行業政策給產品價格帶來的下行壓力影響，因此微創醫療一直在出海方面做業績。以25H1數據爲例，當期公司出海業務收入達到5980萬美元，同比增長57.3%，驗證了該業務有效對衝國內集採等因素壓力的可行性。另一方面，微創醫療在25H1實現收入5.48億美元，同比下降2.0%的情況下，淨虧損由上年同期的1.07億美元大幅收窄至3636萬美元，出現經營拐點，而其實現盈利改善主要得益於費用管控成效顯著:公司運營費率同比優化8.1個百分點，研發費率從20.6%降至13.2%。此外，微創醫療在此前公告中也曾表示將完成相關業績目標:2025年上半年淨虧損不超過1.1億美元、2025年全年淨虧損不超過5500萬美元、2026年上半年淨利潤不少於4500萬美元、2026年全年淨利潤不少於9000萬美元。因此鑑於其25中報的穩健業績表現，多家券商機構上調了對其的盈利預期。以光大證券爲例，其在最新出具的研報中表示，“綜合考慮集採影響、公司降低各項費用、聚焦核心業務等因素，我們預計公司有望實現持續減虧，我們上調25~26年淨利潤預測爲-30/96百萬美元(原值爲-59/91百萬美元)，新增27年淨利潤預測爲133百萬美元。公司爲國內高值耗材領軍企業，研發實力強勁，維持"買入"評級。”而此次微創醫療在盈喜中披露的年度扭虧，顯然超出了此前市場預期，也讓更多投資者開始關注微創後續的走勢。從這個邏輯來看，1月23日，雖然公司股價出現明顯的衝高回落，但近8000萬股的單日成交量說明市場承接力出現了較爲明顯的修復，場外持幣者或許正從觀望走向持籌。
- 2026-01-26 09:27:52
港股異動 | 鈞達股份(02865)高開逾6% 馬斯克力挺太空光伏 公司擬入股星翼芯能
智通財經APP獲悉，鈞達股份(02865)上一交易日暴漲51%，今日繼續高開逾6%。截至發稿，漲6.05%，報41.36港元，成交額3108.2萬港元。消息面上，1月22日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在瑞士達沃斯世界經濟論壇年會期間，在與貝萊德CEO拉里·芬克的對談中明確力挺太空光伏，並披露關鍵產能規劃。他表示，SpaceX與特斯拉正同步推進太陽能產能提升，目標在未來三年內實現每年100GW的太陽能製造能力。值得注意的是，鈞達股份1月14日公告稱，擬以現金出資3000萬元，參股上海星翼芯能科技有限公司，認購星翼芯能46.1539萬元新增註冊資本並獲其16.6667%股權，啓動從地面光伏向太空光伏的戰略延伸。而公司1月23日再發布公告稱，鈣鈦礦光伏技術在太空極端環境下的綜合成本效益仍有待驗證，與參股公司星翼芯能在太空光伏方面未簽訂正式業務協議。
- 2026-01-26 09:25:43
港股異動 | 兆易創新(03986)高開逾4% 近日擬向子公司增資5億元推進DRAM芯片研發
智通財經APP獲悉，兆易創新(03986)高開逾4%，截至發稿，漲4.43%，報329.8港元，成交207.77萬港元。消息面上，近日，兆易創新公告，公司於2026年1月22日召開第五屆董事會第八次會議，審議通過了使用A股部分募集資金向全資子公司珠海橫琴芯存半導體有限公司增資50,000萬元，並由珠海芯存向其全資孫公司合肥芯存半導體有限公司和西安芯存半導體有限公司分別增資3,000萬元和5,000萬元的議案。此次增資旨在實施DRAM芯片研發及產業化項目，不改變募集資金的投資方向和項目建設內容。據瞭解，兆易創新此前首款自有品牌4Gb DDR4產品——GDQ2BFAA系列現已量產，實現了從設計、流片，到封測、驗證的全國產化。兆易創新副總裁、DRAM事業部總經理胡洪表示：“接下來，公司將會加速DRAM產品線的佈局，陸續推出包括DDR3、DDR4等接口的不同容量的系列產品，爲消費類平臺的各種應用提供完整的解決方案，通過全方位的產品、多樣化的解決方案，助力行業開闢更多可能。”
- 2026-01-26 09:23:52
港股異動 | 美佳音控股(06939)復牌高開166% 擬獲極海中國折讓約18.7%提全購要約
智通財經APP獲悉，美佳音控股(06939)復牌高開166%，截至發稿，漲166.67%，報2港元，成交額170萬港元。消息面上，美佳音控股公佈，三名股東向獨立第三方Geehy International(要約人)出售合共40.67%持股，涉及2.11億股，總代價1.055億港元，相當於每股作價0.5港元。同時，公司向要約人發行1.03億股新股，每股作價0.61港元，集資淨額6128萬港元，將用於研發芯片產品及解決方案產品、市場推廣以及一般營運資金。完成後，要約人共計持有公司股本50.56%，需按例提出強制性全面要約，每股現金0.61港元，較停牌前收報折讓18.67%。據悉，要約人爲極海中國的間接全資附屬公司，極海中國由納思達直接擁有81.084%、由國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司擁有7.895%及由21名其他少數股東各自擁有極海中國少於5%的股權。
- 2026-01-26 09:17:56
中金：維持特步國際(01368)跑贏行業評級 下調目標價至6.47港元
智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，基本維持特步國際(01368)2025/26年EPS預測0.49/0.55元不變，引入27年EPS預測0.61元，當前股價對應8倍 2026 年市盈率，維持跑贏行業評級。考慮行業估值中樞下移，下調目標價11%至6.47港元，對應26年11x P/E，較當前股價有27%的上行空間。中金主要觀點如下：公司近況公司公佈2025年第四季度營運情況：特步主品牌零售流水同比持平，零售折扣七至七五折，12月末渠道庫存週轉4.5個月；Saucony品牌零售流水同比增長超30%。零售環境有所波動，4Q25主品牌運營穩健4Q25特步主品牌零售流水同比持平，其中線上渠道尤其是直播電商表現較好。逐月來看，10-11月受黃金週及雙十一促銷影響表現穩健，但12月受天氣影響表現相對一般。雖然零售環境有所波動，特步主品牌零售折扣維持七至七五折，環比保持穩定。12月末公司渠道庫存週轉 4.5個月，仍保持健康水平。功能性品類延續較好表現，全年來看，跑步品類零售額同比實現雙位數增長。Saucony品牌增速環比加快，達成全年指引Saucony品牌 4Q25零售流水同比增長30%+，線下渠道增長強勁，平均店效達45萬元/月，電商調整後運營效率提升。產品端持續推出運動休閒類新品，服裝加大投入後實現雙位數增長。新開門店數量符合公司預期，主要集中在一二線城市核心商圈。26年主品牌注重提升線下店效，索康尼品牌高端化特步主品牌線下渠道逐步優化提升，管理層表示4Q25已回收200家門店轉爲DTC模式，26年繼續按計劃推進。新店型方面，2H25公司分別在西安、上海南翔開設金標領跑店，截至目前表現符合公司預期，26年計劃新開設20-30家金標領跑店。公司繼續加快精選奧萊門店佈局，25年已開出20+門店，規劃在26年開設70-100家精選奧萊店，已有門店月店效超100萬元。索康尼方面，管理層規劃2026年線下加強高端運動形象，切入高端消費羣體，渠道升級以提升店效，產品上繼續投入研發，持續提升服裝、休閒OG系列的佔比。風險提示：行業競爭加劇，終端零售環境不及預期，渠道轉型不及預期。
- 2026-01-26 09:17:23
雲知聲(09678)山海·知音2.0重磅發佈 重塑人機交互新範式
智通財經APP獲悉，伴隨智能體時代浪潮奔涌，雲知聲(09678)正加速完成其“一基兩翼”技術戰略的能力拼圖。繼年前升級“山海·知醫”5.0醫療大模型後，公司於近日重磅發佈“山海·知音”大模型2.0。據悉，“山海·知音”大模型2.0依託“山海·Atlas”的多模態、跨語言基座能力，核心聚焦三大能力進化——聽懂專業與鄉音、聊出親情與溫度、極致機敏反應。在“聽懂”的維度，此次模型ASR能力在公開測試集和自有全場景測試集中，均顯現了領先的語音識別能力，評測中實現了從通用到極端全面的領先水平，超過了國內主流的開源和閉源語音大模型，達到業界最高水平。在“表達”層面，山海·知音-TTS以“高度擬人+創意多元”爲核心，目前支持12種方言（粵語、四川話、上海話全拿下）+ 10種外語，甚至能切換12種普通話風格。更重要的是，山海·知音2.0基於端到端交互大腦，攻克了流暢全雙工交互的挑戰，支持隨時打斷、即時接話與連貫追問，使人機對話如摯友交談般行雲流水。這一切能力的背後，是雲知聲獨創的 “山海·Atlas”智算一體基座，將通用多模態大模型底座與Atlas基礎架構深度整合，既是專業智能體的基礎，也是感知AI中樞的根基。
