- 2026-01-27 10:11:24
國泰海通證券：首予蜜雪集團(02097)“增持”評級 平價現制飲品國民品牌的全球擴張
智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予蜜雪集團(02097)“增持”評級。蜜雪集團是國內現制飲品龍頭，高質平價定位+供應鏈先發優勢，規模效應築壁壘。預測公司2025-2027年收入分別爲337/381/424億元(人民幣，下同)，增速分別爲36%/13%/11%。預測公司2025-2027年歸母淨利潤分別爲59.34/67.79/75.35億元，增速分別爲34%/14%/11%。綜合PE和DCF估值，給予公司目標價549.47港元。國泰海通證券主要觀點如下：國內現制飲品龍頭，高質平價定位+供應鏈先發優勢，規模效應築壁壘蜜雪集團是國內平價現制飲品龍頭，旗下有現製茶飲品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡品牌“幸運咖”和現打鮮啤品牌“福鹿家”。蜜雪集團核心競爭優勢包括：①卡位平價賽道，原料工業化、標準化程度高，源頭直採、核心飲品食材100%自產，擁有行業內最大的自主運營的倉儲體系和專屬配送網絡，規模化帶來成本優勢;②建立高密度廣覆蓋的門店網絡，提高消費者觸達，規模優勢領先;③加盟商篩選和管理嚴格，門店經營質量高;④打造和運營“雪王”超級IP、參與公益事業，提高品牌價值，成就國民品牌。國內現制飲品滲透率仍有提升空間，現製茶飲品牌全球化拓展進行時①國內：據灼識諮詢，中國現制飲品市場規模由2018年的1878億元增至2023年的5175億元，年複合增長率爲22.5%。隨着消費者對於新鮮、健康、多元化口味的追求提升、現制飲品門店供給增加、外賣渠道興起，中國現制飲品佔飲料市場規模的比例有望進一步提升。平價茶飲競爭格局穩定，蜜雪冰城在平價茶飲市場份額遙遙領先。②海外：全球現制飲品市場中，東南亞增長潛力最大，歐美日韓等市場存在現製茶飲替代咖啡、滲透率提升的機會。近年來諸多國內現制飲品品牌出海尋求新增長。國內市場下沉加密，海外擴張與品類拓展打開成長空間該行測算蜜雪冰城主品牌國內開店空間6-7萬家，幸運咖國內開店空間1.8萬家，蜜雪冰城海外開店空間超過4萬家，其中東南亞開店空間約2萬家。此外，蜜雪集團收購鮮啤福鹿家，佈局現打鮮啤賽道，打造平臺型企業。風險提示開店不及預期，加盟商管理風險，行業競爭加劇，市場容量測算偏差風險。
- 2026-01-27 10:09:57
港股異動 | 維立志博-B(09887)再漲超6% 維利信獲歐盟孤兒藥資格及美國FDA快速通道資格認定
智通財經APP獲悉，維立志博-B(09887)再漲超6%，截至發稿，漲5.07%，報62.2港元，成交額2440.12萬港元。消息面上，維立志博1月22日宣佈，核心產品維利信(LBL-024)獲歐盟委員會授予的孤兒藥資格認定，用於治療肺外神經內分泌癌(EP-NEC)。這是維利信全球開發進程中又一個重要里程碑，目前，維利信已在非小細胞肺癌(NSCLC)、小細胞肺癌(SCLC)和EP-NEC三個適應症的二期或註冊性臨牀試驗中展示出全球首創(FIC)或同類最優(BIC)潛力。值得注意的是，1月14日，維利信獲美國FDA授予快速通道資格認定，用於治療肺外神經內分泌癌。維利信是一種同時靶向PD-L1與4-1BB的雙特異性抗體，爲針對肺外神經內分泌癌的全球首款達到註冊臨牀階段的靶向4-1BB受體的療法。
- 2026-01-27 10:06:48
港股異動 | 英矽智能(03696)漲近5% 與齊魯製藥達成逾9.31億港元藥物研發合作
智通財經APP獲悉，英矽智能(03696)漲近5%，截至發稿，漲4.5%，報59.2港元，成交額3446.85萬港元。消息面上，1月27日，英矽智能發佈公告，英矽智能已與齊魯製藥集團及其附屬公司上海齊魯製藥研究中心，達成藥物研發戰略合作並簽署相關協議。透過該合作，雙方將依託英矽智能自有Pharma.AI解決方案，針對特定靶點開展小分子抑制劑合作開發，關注心血管與代謝類疾病領域管理。根據該協議的條款，英矽智能將利用自主搭建的Pharma.AI平臺，關注用於代謝疾病領域的新穎小分子藥物設計與優化，齊魯製藥將負責後續開發與商業化工作。該協議總額超9.31億港元，包含開發和銷售里程碑付款，以及單位數的後續淨銷售額分成。
- 2026-01-27 10:00:37
港股異動 | 佳鑫國際資源(03858)漲超4%再創新高 鎢市場供需緊張 鎢價中樞有望穩步擡升
智通財經APP獲悉，佳鑫國際資源(03858)漲超4%，再創上市新高。截至發稿，漲2.03%，報87.8港元，成交額3504.04萬港元。消息面上，1月26日，中鎢在線發佈的數據顯示，以人民幣噸價計，鎢精礦價格逼近55萬/噸關口，仲鎢酸銨價格站上80萬/噸高位，鎢粉價格突破130萬/噸大關。國金證券發佈研報稱，由於指標尚未下發、且節前廢鎢歷經一波出清，鎢供應持續偏緊、價格形成加強支撐。近期美國兩黨議員提出設立規模爲25億美元的“戰略韌性儲備”；我們認爲在海外加大戰略備庫的背景下，鎢的優先級或較高。第一上海表示，公司是市場上稀缺的純鎢礦標的，當前股價具備極高的安全邊際和吸引力。中金研報稱，公司專注於哈薩克斯坦巴庫塔鎢礦運營，堅定看好公司。理由包括全球鎢供需格局或維持緊缺，鎢價中樞有望穩步擡升；四大核心優勢有望成就中亞地區極具國際競爭力的礦業領先者。
- 2026-01-27 09:59:42
港股異動 | 萬州國際(00288)漲近3% 旗下史密斯菲爾德食品收購熱狗品牌Nathan‘s Famous
智通財經APP獲悉，萬州國際(00288)漲近3%，截至發稿，漲1.9%，報9.1港元，成交額7016.66萬港元。消息面上，近日，萬洲國際宣佈，子公司史密斯菲爾德食品與經營熱狗品牌Nathan's Famous的Nathan's Famous, Inc簽署最終合併協議，將以每股102美元的現金價格，收購Nathan's Famous全部已發行流通股，對應企業價值約4.5億美元。交易預計將於今年上半年完成，交易估值對應Nathan's Famous近12個月調整後EBITDA約12.4倍，對應協同效應實現後的估值倍數約爲10倍。史密斯菲爾德預計，完成交易後兩年內可實現約900萬美元的年度成本協同效應。
- 2026-01-27 09:58:48
港股異動 | 微創心通-B(02160)跌7% 建議股份5合1 每手維持1000股不變
智通財經APP獲悉，微創心通-B(02160)跌7%，截至發稿，跌7%，報0.93港元，成交額331.67萬港元。消息面上，1月26日晚，微創心通發佈公告稱，董事會建議將公司股本按每5股每股面值0.000005美元的已發行及未發行現有股份合併爲1股每股面值0.000025美元的合併股份的基準實施股份合併。於公告日期，現有股份以每手買賣單位1000股現有股份於聯交所買賣。於股份合併生效後，於聯交所買賣的每手買賣單位將維持不變爲1000股合併股份。
- 2026-01-27 09:55:52
中銀國際：升五礦資源(01208)目標價11.9港元 重申“買入”評級
智通財經APP獲悉，中銀國際發佈研報稱，即使五礦資源(01208)2026年產量預計只溫和上升，仍預計盈利能快速增長，將公司2026-2027年的盈利預測調高10-11%，目標價由10.25港元上調至11.9港元，並重申“買入”評級。報告指，五礦資源2025年產量增長強勁，銅總產量和鋅總產量分別同比增加27%和6%。儘管該公司預計2026年產量增長將較爲溫和，銅產量同比增長3%，鋅產量同比下降3%，但該行仍預期，在金屬價格走強的推動下，其2026年每股盈利將年增1.1倍。近期鎳價飆升也使得收購巴西鎳業更具吸引力。
- 2026-01-27 09:54:56
國盛證券：首予力量發展(01277)“買入”評級 立足蒙寧掘金海外
智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研報稱，首次覆蓋並給予力量發展(01277)“買入”評級，立足蒙、寧及南非，以優質煤礦資源實現高ROE與突出盈利能力。主力煤礦提供穩定現金流，產品享有品牌溢價。通過收購寧夏煤礦及南非MCMing股權，持續擴張焦煤與動力煤產能。預計公司2025-2027年營業收入分別爲48.34億元、60.13億元、65.53億元，實現歸母淨利潤分別爲12.37億元、16.80億元、24.04億元，對應PE分別爲10.0X/7.3X/5.1X。國盛證券主要觀點如下：立足蒙、寧，ROE表現突出公司煤礦主要分佈於內蒙古、寧夏、南非三地，資源涵蓋動力煤與煉焦煤，目標是成爲中國領先的民營綜合煤炭供應商。公司煤種優勢強，成本管控能力突出，2024年公司噸煤毛利率達60%，於17家樣本主流上市煤企中位列第一。同時2014-2024年公司ROE遠超中國神華、兗礦能源、中煤能源、陝西煤業等頭部煤企。“大飯鋪”類比“現金奶牛”截至2025年6月30日，公司擁有四座煤礦，合計產能達到1010萬噸/年，儲量合計達到10.05億噸，其中大飯鋪煤礦(650萬噸/年)、永安煤礦(120萬噸/年，試運轉)爲在運煤礦。公司主營煤礦大飯鋪煤礦位於鄂爾多斯市準格爾旗東部，煤炭產品爲“力量2”和“力量混”，熱值均在4000大卡以上，其中“力量2”主要在北方港口銷售，該產品屬低硫、高灰熔點的環保煤炭，已成爲多個港口的品牌煤種。此外煤質優異，享有品牌溢價。公司“力量2”動力煤，熱值5000大卡左右，主要在北方港口銷售，硫分在0.6%以下，低於秦港5000卡的0.7%硫分，其售價相較於指數一般溢價成交。佈局寧夏，海外高成長力量礦業於2022年完成後寧夏力量礦業有限公司的100%股權收購後，進而擁有永安煤礦(120萬噸/年)、韋一煤礦(90萬噸/年)主要資產。寧夏兩礦完全投產後，預計爲公司帶來210萬噸/年焦煤產能增長，有望爲公司利潤新增長極。截至2025年10月30日公司通過第二次交割，將MCMing持股比例提高至40.13%，最終目標爲持股比例提高至51%實現控股，並將MCMing並表。MCMing擁有Uitkomst((40萬噸/年，在產)、Makhado( 400萬噸/年，在建)、Vele ( 120-150萬噸/年，擬建)、GreaterSoutpansberg((擬建)四座礦權，煤種以焦煤和動力煤爲主，Makhado、Vele兩座在建/擬建礦井可採年限均在25年以上，資源儲備較爲雄厚。Makhado項目已經於2024年11月開工建設，預計2026年初投入運營生產。根據Thungela和Exxaro兩家南非上市公司噸煤完全成本數據，及2025年11月國際焦煤、動力煤市場價格數據，該行測算馬卡杜項目投產後噸煤利潤有望至少貢獻約40美元/噸，爲MCMing提供廣闊盈利成長空間。獲得金紅石合作開採項目，預計增加毛利0.8億美元。2025年12月力量發展全資子公司Metal Mining與塞拉利昂Minenet簽署羅蒂豐克金紅石項目合作協議，產品爲重砂礦(含有約30%–45%金紅石(TiO?含量95%)、35%–55%鈦鐵(TiO?含量52.66%)、及2.3%–6%鋯英)，力量發展享有80%權益，完全投產年產48萬噸重砂礦，對應權益量約38.4萬噸/年。綜上測算，收入約1.6億美元，毛利約0.80億美元，毛利率約50%。企業高分紅公司2023-2025年多次派發特別股息，張力、張量父子已經於2022年退出公司董事會，公司管理基本交由職業經理人，進而提高了實控人對分紅的訴求。公司在2025年中報公告派發中期股息0.05港元/股，並在上半年派發特殊股息0.035港元/股，以當前股價1.63港元/股(1月26日收盤價)，測算半年度股息率達到5%，高股息屬性突出。風險提示MCMing開發進度不及預期。下游需求不及預期。統計數據風險。
- 2026-01-27 09:50:42
港股異動 | 智譜(02513)再漲超4% 公司衝刺A股IPO 旗艦模型GLM4.7編程場景表現突出
智通財經APP獲悉，智譜(02513)再漲超4%，截至發稿，漲4.61%，報227港元，成交額7061.98萬港元。消息面上，近日，中國證監會官網更新信息顯示，中金公司已於1月15日遞交智譜第三期IPO輔導工作進展報告，智譜目前正繼續推進A股上市計劃，向"A+H"兩地上市目標邁進。此前，公司發佈智譜旗艦模型GLM-4.7，東吳證券認爲，GLM系列迭代迅速，GLM4.7在編程場景表現突出，採用交織式思考機制，在真實軟件工程任務中穩定性強。AutoGLM實現AI自主操作智能手機和電腦GUI，開啓Agent新範式。多模態能力覆蓋文生圖、文生視頻、視覺理解等領域，CogView-4和CogVideoX在開源評測中位居前列。
- 2026-01-27 09:49:23
港股異動 | 翰森製藥(03692)再跌超5% 公司擬發行46.8億港元的零息可換股債
智通財經APP獲悉，翰森製藥(03692)再跌超5%，截至發稿，跌4.37%，報38.48港元，成交額6945.28萬港元。消息面上，翰森製藥公佈，建議發行46.8億港元於2033年到期的零息可換股債券，換股價57.39元，較上一交易日收盤價溢價約42.62%；預計所得款項淨額約46.4億港元，擬將約65%用於藥物研發及引進授權；約25%用於新建研發中心和生產線及升級現有設施；約10%用於營運資金及其他一般企業用途。
