- 2025-12-19 14:54:43
AI狂歡過後如何備戰2026？這四隻“攻守兼備”的防禦性股票值得關注
智通財經APP獲悉，在經歷了大幅上漲後，由人工智能(AI)引領的科技板塊正朝着連續第三年漲幅超過20%的目標邁進。與此同時，這促使投資者提出一個熟悉的問題：接下來會怎樣?科技股12月的分化表現可能是一個早期信號，表明領漲力量正在收窄，尤其是在估值過高的股票中，波動性正在表面之下回歸。如果不是週三盤後美光科技(MU.US)業績及指引大幅超出預期帶來的提振，科技板塊似乎將迎來連續第二個月的下跌。在這種環境下，重新關注防禦性板塊股票以平衡科技持股風險的條件已經成熟。傳統防禦性板塊，如藍籌醫藥股、受監管的公用事業和必需消費品股，仍然可以發揮作用。量化策略師Steven Cress深入挖掘那些結合了持久現金流、必需服務和關鍵增長指標的量化“強力買入”評級股票，同時還考慮了板塊和行業，以及五個因子評分——估值、增長、盈利能力、動量和分析師預期修訂，篩選出了四隻高質量的防禦性股票。如果2026年科技板塊降溫且經濟增長保持溫和而非強勁，這些公司可能成爲當前值得買入的最佳防禦性股票。1. 布魯克菲爾德基礎設施(BIP.US)——公用事業板塊布魯克菲爾德基礎設施擁有並運營一個全球性的高質量基礎設施資產組合，包括公用事業、中游能源、房地產、數據領域和私募股權。這些資產構成了現代經濟的支柱，往往能產生可預測的現金流。從防禦性角度看，該公司幾乎在所有方面都符合要求。其收入在很大程度上不受經濟週期影響，這得益於通常與通脹掛鉤的長期合同支持。對於尋求收益的投資者而言，該公司高達5.08%的強勁股息率是一個額外優勢，而其第三季度業績也突顯了這家公司至關重要的優勢。布魯克菲爾德基礎設施第三季度運營資金(FFO)爲6.54億美元，合每單位0.83美元，同比增長9%。正如其三季度財報電話會議記錄所指出的，有機增長處於其目標範圍的高端，這得益於年度通脹率上漲、網絡交易量增長以及過去12個月內投產的資本帶來的收益。對於收益型投資者，該公司的目標是將FFO的60-70%用於派息。鑑於FFO的增長，該公司的目標是每年實現5-9%的派息增長。收益率、通脹保護和盈利增長的結合，使該公司成爲2026年防禦性配置的基礎性持倉。此外，布魯克菲爾德基礎設施專注於擴大其在數據基礎設施領域的佈局，包括超大規模數據中心、光纖網絡和電信塔，這將繼續支撐其未來一年的增長。2、Iberdrola(IBDRY.US)——公用事業板塊Iberdrola是全球最大的電力公用事業公司之一，其受監管的業務遍及歐洲、美國和拉丁美洲。該公司從事發電、運營電網，並且長期以來是可再生能源投資的領導者。公用事業是經過最長時間考驗的防禦性板塊之一，而Iberdrola就是一個典型例子。受監管的電價結構提供了盈利可見性，而無論經濟狀況如何，電力需求都保持韌性。對於希望投資美國以外市場的投資者，Iberdrola還提供了有價值的國際和貨幣多元化選擇。其防禦性特質的一個亮點是，Iberdrola提供了3.40%的穩健股息率，同時其盈利能力和積極的分析師預期修訂也是優勢。Iberdrola出色的盈利能力因子評分主要得益於行業領先的槓桿自由現金流利潤率和資產回報率，而其150億美元的經營活動現金流遠超公用事業板塊中值13.7億美元。在其截至今年前九個月的業績中，Iberdrola報告淨利潤同比增長16.6%，調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)增長4.4%。Iberdrola的基本面優勢已轉化爲其在2025年表現動量方面的板塊領先地位，這一勢頭在2026年有望延續。總而言之，Iberdrola是一支以穩定爲首要特徵、並在此基礎上疊加漸進增長的公用事業股票。3、福泰製藥(VRTX.US)——醫療保健板塊福泰製藥是一家生物技術公司，以其在囊性纖維化和鐮狀細胞病領域的行業領導地位而聞名，這爲其帶來了可觀的經常性收入和行業領先的盈利增長。與許多生物技術同行不同，福泰製藥的財務狀況異常強勁。該公司符合防禦性主題，因爲其核心業務行爲更像高質量的大型藥企，而非傳統的生物技術公司。例如，其療法的需求是非週期性的，定價能力強，並且相對於其增長，公司估值具有吸引力。這些特點使福泰製藥擁有生物技術領域不常見的盈利持久性。評估福泰製藥的估值時，其市盈增長比率(PEG)——低至0.16——非常有吸引力。作爲參考，對於成長股，低於2.00的數值通常就算不錯，而低於1.00則非常出色，這表明股票價格相對於其未來盈利增長是合理的，而福泰製藥的未來盈利增長同樣突出。福泰製藥的遠期增長指標支撐了其高因子評分，其中遠期EBITDA增長率接近12%，遠期長期每股收益(EPS)增長率超過150%。前者比板塊中值高出45%以上，後者則幾乎是同行的15倍。支撐福泰製藥遠期增長的是，其業務正從其核心的囊性纖維化特許經營權向日益擴大的腎臟疾病治療候選藥物管線多元化發展。現金流確定性與受控創新的結合，使福泰製藥成爲2026年一個突出的增長與防禦兼備的混合型選擇。4、因塞特(INCY.US)——醫療保健板塊因塞特是一家專注於腫瘤學和炎症性疾病的生物製藥公司，其旗艦產品Jakafi是其收入和現金流的基石。與處於早期階段的生物技術公司不同，因塞特持續盈利，在其增長故事之下提供了真實的盈利支持，且估值具有吸引力，使其遠比一般生物技術股更具防禦性。估值方面，因塞特14.20倍的市盈率遠低於板塊中值的19.34倍，而至關重要的增長估值指標PEG更是低至行業領先的0.07。支撐這一誘人PEG的是因塞特的增長指標，其遠期EBITDA增長率接近39%，是板塊中值的四倍多。在其第三季度財報中，因塞特通過強調上調了Jakafi的業績指引來支持其增長前景。就在本週，該公司宣佈歐盟委員會批准了含有其與Xencor(XNCR.US)合作的抗體藥物Minjuvi的治療方案，作爲某些成人濾泡性淋巴瘤(一種血癌)的晚期治療選擇。對於尋求醫療保健板塊敞口，但又希望風險更低、估值更有支撐的投資者而言，因塞特是一個很好的選擇。總結在經歷了多年的超額收益後，隨着科技板塊領漲顯示出疲態，展望2026年的投資者可能會發現，在那些具備內生增長驅動因素的防禦性板塊中，存在更優的風險調整後機會。布魯克菲爾德基礎設施和Iberdrola以其經典的、現金流驅動的公用事業防禦屬性，爲這四支股票組合奠定了基礎，而福泰製藥和因塞特則增加了醫療保健板塊的韌性。這些股票共同表明，防禦性投資不一定枯燥或停滯不前，2026年最佳的防禦性股票可能是那些既能保護資本，又能選擇性實現資本增長的標的。
- 2025-12-19 14:45:23
從星巴克到漢堡王，“洋品牌”掀起在華“賣身潮”
智通財經APP獲悉，隨着本土競爭加劇，傳統運營模式逐漸失效，西方食品飲料巨頭正越來越多地轉向中國私募股權公司尋求投資。星巴克(SBUX.US)和漢堡王(QSR.US)等品牌選擇出售其中國業務的多數股權，讓本土合作伙伴掌控運營，而國際品牌所有者則保留品牌和特許經營權帶來的經濟利益。星巴克已同意將其中國業務60%的股份出售給博裕資本，該交易對該業務的估值爲40億美元;同時，CPE源峯正投資3.5億美元收購漢堡王中國83%的股份。這兩項交易均待監管部門批准，預計將於明年完成。其他跨國公司也紛紛效仿，IDG資本近期收購了優諾酸奶的中國業務，另有報道稱通用磨坊(GIS.US)和Oatly(OTLY.US)也在考慮出售部分業務。這種轉變反映了中國消費格局的快速變化。本土私募股權公司以“中國速度”著稱，能夠迅速實現菜單本地化、調整價格、拓展低線城市市場，並積極響應數字化優先的消費者行爲。瑞幸咖啡等本土品牌已超越外國競爭對手，而全球連鎖咖啡企業則面臨門店效率下降和價格競爭加劇的雙重困境。除了資金之外，中國私募股權公司還擁有深厚的運營經驗、強大的本地網絡以及改革管理和戰略的意願。許多合作模式都允許外資公司保留少數股權和知識產權，從而獲得長期特許權使用費收入，同時將日常運營交給本地投資者。在交易活動放緩的背景下，這些子公司已成爲尋求穩定、現金流充裕資產的私募股權公司的理想目標。強大的品牌價值、可預測的現金流以及清晰的退出路徑(無論是通過轉售還是IPO)都使它們成爲極具吸引力的投資標的。今年分拆交易的復甦凸顯了這一趨勢，因爲在地緣政治不確定性、消費需求放緩以及股東要求其重新聚焦核心市場的壓力下，跨國公司正在重新評估其在中國的業務。
- 2025-12-19 11:37:59
2026年REITs與房地產服務股票相對價值“分層” Federal(FRT.US)依託資本循環獲小摩青睞
智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根大通週四在該機構對2026年REITs(不動產投資信託基金)與房地產服務類型公司的投資前景展望中對於九個熱門投資標的進行評級重大調整，其中對於七個投資標的爲下調評級，對另外兩個則爲上調評級。來自摩根大通的資深分析師安東尼·保隆(Anthony Paolone)在研究報告中寫道：“下調數量較多，主要反映出隨着美國經濟實現軟着陸概率越來越大以及美聯儲降息週期有望延續，我們覆蓋範圍內的評級分佈更趨分層，尤其是由於這些評級是相對彼此而言。”在摩根大通2026年展望報告中，摩根認爲REITs(不動產投資信託基金)與房地產服務行業整體進入增速偏溫和、同店增長有限的環境，後續個股表現更可能由估值相對性與資產負債表彈性驅動，而不是靠“全行業基本面普漲”。因此他們把更多REITs與房地產服務投資標的從“增持/中性”下調，原因多爲相對機會減少(增長更慢、估值已反映幾乎所有利好、或近期經歷強勁漲幅後比較基數更難實現增長)，並強調降級數量多也反映其覆蓋範圍內評級分佈更“分層”，且評級是相對的。因此，小摩這一輪最新的針對REITs/房地產服務類股票的集中評級更改，本質上是一次“相對評級 + 相對風險回報”的相對價值再分層。遭遇下調評級的REITs(不動產投資信託基金)/房地產服務公司：摩根大通表示，對於Realty Income(O.US)的投資評級從“中性”下調至“減持”，主要因爲“其規模龐大，使得在未來幾年相較其淨租賃REIT同業更難指向高於平均水平的盈利增長。”對於Public Storage(PSA.US)評級從“增持”下調至“中性”，主要因爲該機構對於PSA核心增長率的預期改善“很可能會被拉得時間線很長，並非一條直線”。對於Welltower(WELL.US)評級從“增持”下調至“中性”，“純粹是一個更短期的股價判斷，而並非由公司內部或外部增長前景出現任何程度惡化所驅動。”摩根大通表示。對於Regency Centers(REG.US)評級也從“增持”下調至“中性”，儘管這“同樣只是一個‘暫時的股價趨勢判斷’，因爲我們仍認爲REG在整體REIT領域擁有最好的平臺之一與樂觀的長期增長前景”。對於Kennedy Wilson(KW.US)評級從“中性”下調至“減持”，摩根大通認爲，來自首席執行官威廉·麥克莫羅(William McMorrow)與費爾法克斯金融控股(Fairfax Financial)提出的待定私有化收購要約所帶來的上行刺激空間非常有限。對UDR(UDR.US)從“中性”下調至“減持”，對於SmartStop(SMA.US)評級從“增持”調整至“中性”。獲得摩根大通上調評級的投資標的：摩根大通對於Federal Realty Investment Trust(FRT.US)的評級從“中性”越級上調至“增持”，對於Camden Property Trust(CPT.US)評級則從“減持”上調至“中性”。對於Federal Realty Investment Trust，摩根認爲其通過資本循環把資金從成熟資產回收、再投入到更高質量的零售資產(尤其在更高收入/增長的次級市場、具主導地位的購物中心資產)上“越來越有成效”，從而令2026年的增長可見度改善;並且該路徑符合其偏好——更加傾向於“可見的外生增長”(收併購/再開發管線等)。摩根大通對於Camden Property Trust評級上調至“中性”的邏輯在於，關鍵比較對象是UDR——摩根大通爲Camden更強勁的資產負債表賦予其在2026年更大規模的回購與開發/再開發靈活性，因此相對風險回報顯著改善，至少不再需要維持“減持”立場。
- 2025-12-19 11:30:46
“逆向進口”緩解貿易壓力：豐田汽車(TM.US)擬將美產凱美瑞及皮卡銷回日本市場
智通財經APP獲悉，豐田汽車(TM.US)週五表示，計劃從明年開始在日本銷售其美國製造的凱美瑞轎車、漢蘭達SUV和坦途皮卡，希望此舉有助於改善日美貿易關係。這家全球最大的汽車製造商曾在10月表示，其正在研究"逆向進口"的可能性。當前，日本正試圖在鉅額對美貿易順差問題上安撫美國總統唐納德·特朗普。作爲日本最大的汽車製造商，豐田正試圖說服特朗普降低對日本汽車及相關零部件輸美關稅。去年11月，豐田董事長豐田章男在日本主持一場納斯卡賽車推廣活動時，頭戴一頂紅色“MAGA”帽子，身穿印有特朗普和副總統萬斯頭像的T恤。豐田章男早在5月份就向時任首相石破茂提議，美國汽車製造商可以利用豐田在日本的銷售網絡在日本銷售汽車。最終，美日貿易協議中包含了一項條款，要求日本“開放市場”，允許從美國進口汽車。此外，豐田上月還啓動了其位於北卡羅來納州、耗資139億美元的電池工廠的生產，以擴大混合動力汽車產量，並確認了未來五年在美國製造業投資100億美元的計劃。
- 2025-12-19 11:25:27
紐約短租放寬法案最後一刻夭折 愛彼迎(ABNB.US)1.8萬套房源迴歸無望
智通財經APP獲悉，由愛彼迎(ABNB.US)支持的紐約市短期租賃放寬法案未能列入市議會本年度最後一次投票議程，導致這家公司在全美最繁忙旅遊市場之一——紐約市——重振業務的努力再度受挫。市議會原定於週四召開本年度最後一次會議就該法案進行表決，此後立法週期將重置，候任市長佐蘭·馬姆達尼也將於1月正式宣誓就職。然而，在酒店業工會的強烈反對下，該法案在最後一刻未能成功推進，使得愛彼迎在紐約這一關鍵市場的業務復甦計劃再次面臨重大阻礙。提案人、市議員梅賽德斯·納西斯週四在聲明中表示，由於“巨大的外部壓力和廣泛傳播、扭曲其意圖與影響的錯誤信息”，投票“最終未能實現”。“這種氛圍讓紐約人應得的坦誠、基於事實的討論變得更加困難。”她表示。同時，愛彼迎也在聲明中對結果表達失望，稱隨着酒店價格持續上漲、房主無法靠短租收入維生，這座城市“將不再是一個更實惠的居住和旅遊之地”。“這一決定把酒店行業工會理事會分裂性的政治操作，置於包括民權組織和住房團體在內的廣泛多元聯盟之上，”愛彼迎表示，“今天，市議會未能讓紐約變得更可負擔。”值得一提的是，馬姆達尼上月已公開反對放寬限制，站在酒店工會一邊，認爲在住房供應本已緊張的背景下，新規將迫使脆弱社區流離失所。工會在社交媒體平臺X上發文稱讚這一結果：“租戶、房主和工人都應獲得可負擔性的真正解決方案，把住宅變成旅遊出租房會傷害所有人。”愛彼迎此前表示，即便修訂通過，也不指望此前損失的數萬套房源會迴歸。“任何一晚都只會涉及一小部分人，”即每晚大約幾百套房源，愛彼迎北美政策戰略總監內森·羅特曼今年早些時候表示。該公司稱不會放棄。“我們打造更實惠紐約的承諾堅定不移。”聲明寫道。據瞭解，2023年9月起，紐約市實施近乎全面禁止短期出租的新規，導致愛彼迎平臺上超1.8萬套房源被強制下架。面對衝擊，該公司隨即啓動其史上規模最大的政治遊說行動之一，試圖推動政策調整以放寬部分限制。儘管該法規並非專門針對愛彼迎制定，但作爲全球房屋共享領域的標誌性企業，其在此輪行業整頓中實際上成爲了核心監管對象。而愛彼迎支持的修正案將允許獨棟及雙拼住宅業主在無需時刻在場的情況下，把主要居所放到愛彼迎等平臺出租，並將每次預訂入住成人上限由兩人提高至四人。
- 2025-12-19 11:22:47
PayPal(PYPL.US)一月內三遭評級下調 大摩也加入看空陣營
智通財經APP獲悉，本月，PayPal(PYPL.US)已第三次遭遇分析師下調評級。週二，摩根士丹利將這家支付巨頭的評級從“中性”下調至“減持”。分析師James Faucette在一份研報中指出，其擔憂主要源於PayPal品牌支付整合功能的改進進展緩慢，且“比預期更爲複雜耗時，目前仍未如預期般有效推動使用量增長”。美國銀行證券同樣因PayPal品牌支付增長復甦遲緩而調低其評級，並表示認同Faucette的評估。此外，摩根大通已於本月初下調了PayPal的評級。Faucette還提到，PayPal在2026年前面臨的其他挑戰包括：年輕用戶羣體Venmo的盈利進展緩慢，以及“智能電商”可能演變爲對其構成重大敘事風險的因素。報告總結稱：“鑑於增長放緩，且我們預計PayPal需持續投入資金應對上述挑戰並通過營銷減緩份額流失，其調整後每股收益面臨的下修風險正在增加。”PayPal首席財務兼運營官Jamie Miller近期在瑞銀的一場活動中表示，公司爲支持增長而調整運營費用管理的舉措“始終高度自律，並持續保持着強勁的自由現金流表現”。截至週四收盤，PayPal股價下跌1.23%。
- 2025-12-19 10:45:36
密歇根州通過爭議性協議 監管機構批准爲甲骨文(ORCL.US)和OpenAI數據中心供電
智通財經APP獲悉，密歇根州監管機構一致批准了公用事業公司 DTE Energy Co. 的一項請求，爲甲骨文(ORCL.US)和 OpenAI 計劃建設的大規模數據中心項目提供電力。在這次充滿爭議的聽證會上，部分公衆成員對該項目表達了強烈反對。DTE 此前曾請求監管機構加快審批其供電計劃，以支持位於薩林鎮(Saline Township)這座耗資數十億美元、功率達 1.4 吉瓦的設施。週四，每位監管人員都表示，公用事業公司與科技公司之間擬定的合同保護了電網和普通民衆。密歇根州公共服務委員會主席丹·斯克裏普斯表示：“這些協議顯示出對 DTE 其他客戶有淨財務收益。”他補充稱，協議要求科技公司提供前期抵押品，“合同並不預設該客戶將始終保持財務償付能力。”美國數據中心的快速擴建已經改變了能源行業，由於這些設施的耗電量可能相當於一整座城市，爭議也隨之日益增長。週四聽證會上的衝突凸顯了美國部分地區對數據中心日益敵視的環境。根據 DTE 提交的一份文件，DTE 與甲骨文達成的協議將由這家科技公司支付該項目的大部分成本。這還將包括每月最低收費和終止費。知情人士此前告訴彭博新聞社，開發商正通過一項約 140 億美元的債務交易爲該項目提供融資。花旗集團指出，監管審批過程充滿爭議，並且該超大規模雲計算巨頭將在系統緊急狀態下首先被斷電。分析師在週四的一份簡報中寫道：“這應有助於避免出現‘甲骨文數據中心燈火通明，而公衆卻遭遇停電’的潛在場景。”OpenAI 表示，位於薩林鎮的“星際之門”基地是其在美計劃建設的 8 吉瓦容量的一部分，也是其此前宣佈的與其更廣泛的“星際之門”合作伙伴在未來三年內超過 4500 億美元投資的一部分。1 吉瓦的電量相當於一個傳統的核反應堆。DTE 的一位代表在聲明中表示，該公用事業公司有責任爲其轄區內的所有客戶(包括數據中心)提供服務。聲明稱：“我們承認對於這一決定存在各種觀點和情緒。”甲骨文公司表示，該數據中心將爲密歇根州的學校和城鎮帶來經濟利益和稅收。其在聲明中稱，監管機構的批准確保了密歇根州的客戶免受電價上漲的影響。在聽證會期間，多位反對者站在講臺前表達了他們的擔憂。
- 2025-12-19 10:22:54
彭博：戴爾、聯想及惠普具備足夠能力應對存儲短缺問題
智通財經APP獲悉，本週，彭博科技行業分析師 Woo Jin Ho發佈研報稱，戴爾、聯想、惠普具備應對個人電腦DRAM市場衝擊的能力。觀點認爲，聯想、戴爾、惠普、蘋果和宏碁等領先個人電腦製造商，憑藉健康的庫存水平、優越的市場份額帶來的採購規模優勢，以及將成本轉嫁給客戶的能力，具備足夠的能力抵禦2026年下半年DRAM價格上漲的影響。憑藉採購量和規模優勢，聯想、惠普、戴爾、蘋果和宏碁這五大個人電腦製造商有望獲得小幅市場份額提升。這五大廠商加之其在服務器、智能手機和企業存儲市場佔據領軍地位，料將具有更強的採購能力，並更可能獲得內存供應的優先權。其餘佔據其餘25%市場份額的廠商對應約6,500萬-7,000萬臺個人電腦，但它們可能需要以更高的溢價採購內存，難以實施具有競爭力的定價策略。這爲頭部廠商在中低價位區間進一步擴大市場份額創造了機會。報告預計，2026年AI個人電腦預計將佔總出貨量的54%，高於2025年的34%；而其中算力低於40 TOPS的AI個人電腦將佔總出貨量的32%，佔AI個人電腦需求的62%。除了AI，Windows 11升級在2026年仍將是戴爾、聯想及惠普出貨量的主要催化劑。當前的Windows 11升級進度已經落後於以往週期。目前，約有35%-40%的Windows個人電腦仍在使用舊版操作系統。這一升級在個人電腦價格上漲背景下應有助於支撐出貨量，尤其是對上述三家在商用個人電腦領域佔據領先地位的廠商而言。過去12個月，戴爾、聯想及惠普合計佔全球商用個人電腦出貨量的75%。儘管商用客戶通常具有較強品牌忠誠度，且該細分市場的需求彈性低於消費級市場，但個人電腦製造商仍將致力於通過優化配置支撐需求，以實現銷售的最大化。
- 2025-12-19 10:03:21
存儲超級週期再獲“明牌”：美光(MU.US)產能滿載、資本開支加碼 華爾街齊聲看高至350美元
毋庸置疑，存儲超級大週期再次被美光科技的靚麗財報夯實了! 智通財經APP注意到，美光這次財報不僅僅是再度交出一份亮眼業績，尤其點燃市場熱情的是管理層清晰的回答了目前市場最關注的三大焦點，即HBM、傳統DRAM/NAND、資本開支全部明牌化了，意味着接下來的2026年存儲行業亦是“萬里烏雲”，火力全開。作爲AI算力基礎設施的核心供應商，美光高帶寬內存(HBM)產品已供不應求至2026年，資本支出計劃同步從180億增至200億美元以擴張產能。與此同時，PC龍頭戴爾、惠普預警內存芯片短缺將推高組件價格，而分析師普遍看好其DRAM(收入激增69%)、NAND芯片需求前景——預計2026年行業需求增長約20%。業績指引遠超預期 美光股價創八個月最大漲幅美光科技在公佈對當前季度樂觀展望後，股價創下八個月來最大單日漲幅，顯示需求激增與供應短缺正推動這家存儲芯片巨頭實現產品提價能力。該公司在週三聲明中預計，2026 財年第二財季營收將達 183 億至 191 億美元，遠高於分析師平均預期的 144 億美元;剔除部分項目後，每股盈利介於 8.22 至 8.62 美元，此前預期爲 4.71 美元。週四紐約交易中，美光股價收漲超 10%，報 248.55 美元，創 4 月 9 日以來最大單日漲幅;財報發佈前，該股年內已上漲 168%。“美光定位爲‘AI 關鍵賦能者’，我們正在加大投資，以滿足客戶對內存和存儲日益增長的需求。”美國最大存儲芯片製造商美光科技首席執行官桑傑·梅赫羅特拉在聲明中表示。人工智能計算組件的旺盛需求已超出供應，令美光等公司受益;同時，用於個人電腦的低端內存也出現短缺，部分原因在於行業將產能轉向面向 AI 數據中心的更先進技術。“從規模和時間跨度看，這是我在行業 25 年來經歷過的最嚴重供需脫節。”運營執行副總裁馬尼什·巴蒂亞在接受採訪時稱。戴爾科技(DELL.US)、惠普(HPQ.US)等 PC 廠商已警告投資者，預計來年內存芯片短缺將推高零部件價格，這在素來波動的行業中讓美光對客戶更具議價優勢。彭博行業研究分析師傑克·西爾弗曼在報告中寫道：“短期內，內存價格上漲勢頭難以緩解。”投資者對美光財報的熱烈反響，使其與上週業績令股東不安的博通(AVGO.US)和甲骨文(ORCL.US)形成鮮明對比;近期市場對 AI 支出放緩的擔憂持續壓制這兩隻股票，而美光在很大程度上給出了更令人安心的增長敘事。總部位於愛達荷州博伊西的美光一直是 AI 需求的主要受益者，其高帶寬內存(HBM)對開發人工智能模型的芯片和系統至關重要。巴蒂亞透露，美光用於 2026 年的高帶寬內存產能已全部被客戶預訂一空。截至 11 月 27 日的 2026 財年第一財季，公司銷售額同比增長 57%，達 136 億美元;剔除部分項目後每股收益 4.78 美元，優於分析師預期的營收 130 億美元和每股盈利 3.95 美元。在與分析師的電話會議上，梅赫羅特拉表示內存短缺狀況還將持續。“持續強勁的行業需求加上供應限制，導致市場供需緊張，我們預計這一局面將延續至 2026 年以後。”首席執行官坦言，無法完全滿足訂單令人失望。“我們對幾家關鍵客戶的需求只能滿足約 50% 到三分之二，”他說，“因此我們將全力以赴擴大供應，並進行必要投資。”這些投資包括提高資本開支：公司預計本財年將投入 200 億美元，高於此前預測的 180 億美元;2025 財年該項支出爲 138 億美元。美光位於博伊西的新工廠將於 2027 年初提前投產;公司今年宣佈的博伊西第二座工廠將於 2026 年動工、2028 年投產。美光還計劃明年在紐約州破土興建首座工廠，目標 2030 年開始出貨。華爾街齊聲喝彩：美光成“英偉達外最驚喜財報” 目標價看高至350美元在連周AI驅動的市場低迷之後，週四美光科技的大漲爲科技股注入強心劑，華爾街可謂喜出望外。這家芯片製造商週三公佈的第一財季業績顯示，每股收益與營收均超分析師預期，且對來年給出強勁指引。消息刺激美光股價盤中一度飆升14%，頂級分析師齊聲喝彩，稱這是半導體行業最令人驚喜的財報之一。摩根士丹利分析師寫道：“除英偉達外，這可能是美國半導體史上營收和淨利超預期幅度最大的一次。”該行重申美光爲首選股，並將目標價上調至350美元，隱含約38%的上行空間。華爾街其他投行亦大多附和這一觀點。美銀在報告中表示：“我們將2026/27/28財年的每股盈利預測分別上調62%/80%/42%，對應2026/2027日曆年每股盈利37.25/37.00美元，較此前預測提升逾70%，評級由中性升至買入;目標價由250美元上調至300美元，對應2027日曆年2.3倍市淨率，處於週期中期水平，兼顧強勁內存需求與未來模型槓桿放緩的平衡。”近期AI交易的強勢引發擔憂，甲骨文與CoreWeave(CRWV.US)等公司被視爲多年市場狂熱後的“泡沫象徵”。美光的進展恰是急需的信號，表明AI需求並未減速。其面向AI服務器的動態隨機存取存儲器(DRAM)芯片營收激增69%，成爲最大亮點。瑞穗美洲分析師Vijay Rakesh重申“跑贏大盤”評級，並將目標價從270美元上調至290美元，指出DRAM芯片價格較上季幾近翻倍。法國巴黎銀行分析師Karl Ackerman在財報超預期後亦極度看好美光，維持270美元目標價，對應225美元股價仍有20%上行空間，並看好DRAM與NAND閃存的增長潛力。他表示：“2026日曆年，美光預計行業DRAM與NAND需求均將同比增長約20%;供應端，公司計劃將DRAM與NAND的位元供應量提升20%。”Freedom Capital Markets董事總經理兼技術研究主管Paul Meeks同樣預計美光股價仍有顯著上行空間。“我的觀點略顯逆向，但我相信AI基礎設施建設至少還會持續一年，甚至兩年，”Meeks稱，“這意味着每股盈利預期仍有上調空間，目前已年化至約34美元。300美元目標價看起來可實現，甚至可能更高。”美光這份 blockbuster 財報爲其表現強勁的一年畫上句號。儘管其股價常被英偉達、AMD等更大對手掩蓋，但2025年以來美光股價已飆升近200%，遠超英偉達的28%和AMD的65%。
- 2025-12-19 09:42:44
特斯拉(TSLA.US)Cybertruck喜獲大金主! SpaceX大單傳聞引爆“賽博風電動皮卡”增長敘事
智通財經APP獲悉，Electrek的一篇最新報道顯示，SpaceX一直是特斯拉“賽博風電動皮卡”Cybertruck的重要買方勢力，也是最大買家之一。Electrek總編輯Fred Lambert報道稱，這家太空探索超級獨角獸——同樣是由馬斯克創立並掌舵的航天發射公司SpaceX可能已購買了價值數千萬美元的Cybertruck。對於一些特斯拉股票長期多頭勢力而言，特斯拉與SpaceX的這種日益捆綁聯繫反而乃提振特斯拉估值的關鍵所在，這也意味着“馬斯克溢價”將繼續擴張，畢竟對於市場而言，當前押注馬斯克堪比科幻電影的“超大膽商業願景”有且只有一種投資途徑：買入特斯拉(TSLA.US)股票。Electrek總編輯表示，SpaceX可能是特斯拉Cybertruck最大規模的買家之一，並且這些數千萬美元的購買規模可能並非一次性交易，因爲消息人士告訴Electrek，SpaceX可能將會在一段時間內將售價超8萬美元的Cybertruck採購量提升至超過2,000輛這一驚人數字。Cybertruck最初被定位爲高產量項目，埃隆·馬斯克曾談到最終產能約爲每年25萬輛，一些看多者則建模預測每年狂賣30萬輛至50萬輛。然而，汽車行業統計數據表明，特斯拉在2024年僅僅售出約39,000輛Cybertruck，而近期報道稱2025年的銷量並未顯著改善，並且有可能出現銷量縮減，因此Cybertruck庫存正在累積。對於2026年，那些看漲特斯拉股價的分析師們不再將Cybertruck建模爲產能能爬坡至接近最初所預期的25萬輛預測水平;相反，它開始被一些分析師視爲一款小衆或低產量產品，相比2025年銷量可能持平或僅溫和增長。Lambert指出，SpaceX購買Cybertruck的行爲是合法的。“儘管SpaceX的早期投資者們可能會擔心這是不是一筆非常明智的採購項目，以及這些賽博風格的卡車的利用率到底會是什麼樣，”他在一份報告中寫道。毋庸置疑的是，SpaceX持續採購Cybertruck，可謂是對特斯拉“Cybertruck交付規模預期/庫存與情緒”的重要邊際支撐。若SpaceX通過史上最大規模IPO成功登陸美股市場公開交易之後，該公司所籌得資金若繼續用於購置昂貴的Cybertruck，特斯拉無論是預期市盈率還是中期業績基本面前景都有望得到重要提振。尤其是若SpaceX證明其採購的Cybertruck在未來的大型太空項目中，比如SpaceX與特斯拉共同更新迭代的Cybertruck可能在大型登月運輸任務中有重要用途，Cybertruck或將成爲堪比特斯拉 Model3/Y級別的“超級牛市敘事”。SpaceX邁向2026年1.5萬億美元“史詩級”上市SpaceX尚未正式遞交美股IPO申請，但已向投資者和員工們發出明確信號，稱其預計將在2026年成功上市，並要求員工們進入IPO沉默期。以募資額計，SpaceX的IPO規模很有可能成爲史上最大規模。據媒體報道，有知情人士透露，SpaceX已告知員工公司正進入監管靜默期，這標誌着這家火箭與衛星製造商向計劃於2026年進行的首次公開募股又邁進了一步。知情人士表示，根據美國證券交易委員會規定，SpaceX在內部郵件中要求員工不得對公司公開募股計劃(包括其增長或估值等話題)進行評論、討論或宣揚。據媒體援引知情人士透露的消息報道，SpaceX正加速推進IPO計劃，擬通過募資籌集超300億美元，該公司估值或達到約1.5萬億美元，有望成爲史上規模最大規模的上市交易。在上週五獲悉的備忘錄中，SpaceX確認其正在籌備2026年的可能公開募股，旨在爲其研發中的星艦火箭實現"驚人的發射頻率"、太空大型人工智能數據中心及月球基地建設提供資金。公司同時說明，IPO的具體時間及相應估值尚不確定，且存在最終放棄推進該計劃的可能性。Ocean Park Asset Management首席投資官James St Aubin表示：“在當今的科技革命中，它具備成爲市場寵兒的一切標誌。其提供的太空探索與商業航天服務擁有‘一片藍天般的廣闊前景(blue-sky outlook)’。這讓一些激進的投資者可以繞開對估值層面的任何擔憂，同時任由對其增長前景的預測肆意奔跑。”St Aubin表示，到2026年，投資者們可能會在包括英偉達、谷歌等科技巨頭在內的“美股壯麗七雄(即Magnificent Seven，Mag 7)”科技巨頭們的投資基礎上，再加上SpaceX，討論所謂的“偉大八雄(Great Eight)”。卡爾達舍夫II型文明隨着人工智能熱潮開始受到越來越大規模的基礎設施和能源供應的瓶頸，人工智能的下一次重大飛躍可能不會發生在陸地上，而是在太空上——這是埃隆·馬斯克最新在X上提出的宏大設想。“在低延遲的太陽同步軌道上，僅將計算結果傳輸回來的本地化AI計算衛星，將在三年內成爲生成人工智能比特流成本最低的方式。而且，由於地球上現成的電力資源本就稀缺，因此，在四年內實現規模化擴張的速度也遙遙領先。每年發射1百萬噸級的衛星，每顆衛星配備100千瓦的功率，即可每年新增100吉瓦的人工智能計算能力，且無需任何運營或維護成本，並通過高帶寬激光器連接到星鏈星座。”“更進一步，可以在月球上建造衛星工廠，並使用質量驅動器(電磁軌道炮)將人工智能衛星加速到月球逃逸速度，而無需火箭。這將使人工智能計算能力達到每年超過100太瓦，並推動人類向卡爾達舍夫II型文明(Kardashev II civilization)邁出重要一步。”馬斯克在X上的一份帖子中寫道。有分析師表示，特斯拉與當前全球市場討論熱度最高的SpaceX的這種日益捆綁，乃長期提振特斯拉估值的關鍵催化劑之一。來自50 Park Investments的首席執行官Adam Sarhan表示：“從歷史經驗來看，當馬斯克旗下的一家公司取得重大的里程碑式突破成就時，往往會提振其他公司的市場情緒。SpaceX的高調IPO可能會吸引新一波投資者，他們會被馬斯克的創新故事以及堪稱科幻的商業願景所吸引——而這種熱情往往會蔓延到特斯拉。”就目前而言，對全球股票市場投資者們來說，特斯拉是押注馬斯克太空探索願景的唯一途徑。馬斯克正在向投資者們描繪一個由無人駕駛汽車、人形機器人助手、太空大型AI數據中心甚至登陸火星生活的未來。問題是，目前押注他無比大膽的商業化願景只有一種途徑：買特斯拉股票。但是眼前的風險在於其股價估值，目前已接近危險區域。
