美國電力

埃克森美孚

智通財經APP獲悉，最近美股科技板塊遭遇明顯回調，而依託 AI 算力剛需的能源、公用事業股憑藉防禦優勢，是不錯的避險選擇。

好消息即壞消息

華爾街有一句流行語：“壞消息即好消息”。這指的是一種悖論關係：糟糕的經濟數據（如失業率上升或GDP不及預期）反而會提振股市，因為這意味着美聯儲可能很快降息。然而，硬幣也有另一面，即較少被提及的“好消息即壞消息”——強勁的經濟數據反而會引發市場回調。

這種情況在上週五的最後一個交易日上演：科技股集中的納斯達克指數大跌近5%，導火索是5月就業數據大幅超預期。美國勞工統計局公佈的5月非農就業報告大超市場預期，新增就業人數達17.2萬人，是市場普遍預期（8.5萬人以上）的兩倍多。更“糟糕”的是，前兩個月的數據也被上修，這標誌着過去兩年中最強勁的三個月就業增長。

“更高更久”的現實

在正常情況下，經歷了一年增長乏力後迎來蓬勃的勞動力市場，本是經濟強勁的信號。但在如今脆弱的環境中，這對科技行業而言更像是一劑毒藥。

當這一消息與中東持續衝突導致的能源成本高企結合起來，任何殘存的降息幻想理論上都應當被打消。

在2026年一季度短暫緩和後，美聯儲的鷹派立場正在重新抬頭。隨着科技和AI公司在過去幾年持續加碼資本支出競賽，它們對不斷上升的資本成本越來越敏感。上週五，隨着盲目的樂觀情緒遭遇殘酷的現實檢驗——當前估值並非無懈可擊，市場拋售加速。

芯片股拋售暴露市場脆弱性

近期的拋售只是市場過度自信後的又一次失算。在指數徘徊於歷史新高的表象之下，市場上漲的引擎早已嚴重依賴少數個股。

有分析師提醒投資者注意這種脆弱性：“事實上，如果從標普500指數中剔除AI相關股票，自戰爭爆發以來該指數幾乎沒有任何漲幅，因為其他行業都受到了持續地緣危機的負面影響。”

AI驅動的科技股集中度問題

市場缺乏廣度並非新問題，但這正是問題所在。這種情況持續越久，系統性風險就越高。標普500指數目前正處於歷史上個股抱團程度最高的位置之一。

如今，市值前十大巨頭股約佔指數總市值的40%，這一比例是近十年前的兩倍。

自2015年以來，標普500科技板塊跑贏市場其他板塊175個百分點，其中約30%的漲幅僅發生在過去約4個月裏。當一個板塊成為市場上漲的基石時，看似堅固的房屋會迅速變得不堪一擊。一次微小的板塊衝擊，都可能成為壓垮市場的導火索。近期半導體板塊令人失望的業績指引就是完美例證，AMD、博通和英特爾等公司已成為拖累大盤的因素。

配置思路：跳出科技股，多元佈局

隨着科技股吸引力下降，投資者正快速尋找走出市場雷區的路徑——這裏充斥着能源驅動的通脹、地緣政治不穩定和中期週期的不確定性。在市場輪動期，派息和收益型股票通常會吸引資金流入，因為投資者尋求風險更低的穩定收益。

但這一次，輪動並不意味着要完全避開AI/科技生態系統。即使未來資本支出有所回落，處於AI產業鏈頂端的科技公司也永遠需要能源這一關鍵基礎資源。

能源：AI擴張的“生命線”

順着產業鏈向下，投資者可以在那些為AI擴張提供能源供應、輸送和分配的公司中找到安全港，這些能源不僅要為AI擴張提供動力，還要維持已建成的設施運轉。有量化模型篩選出了能源和公用事業板塊中三隻高評級的派息股，它們既能受益於科技增長，又能對衝指數回調的風險。

1、埃克森美孚（XOM.US）

市值：6213.4億美元

評級：強力買入

行業：能源

細分行業：綜合油氣

預期股息率：2.75%

總部位於德克薩斯州的埃克森美孚是全球最大的綜合油氣公司之一，旗下擁有埃克森、Esso和美孚等品牌，總煉油產能為每日410萬桶。埃克森美孚還在全球從事原油和天然氣的勘探與生產，業務分為四大板塊：上游、能源產品、化工產品和特種產品。

埃克森美孚計劃到2030年通過增長和成本削減實現250億美元的盈利增長。管理層重點佈局二疊紀盆地和圭亞那地區的優質項目，這些項目預計將成為未來五年產量增長的主要驅動力。

該目標預計會為增長和收益型投資者提供可持續的支撐，因為公司在美國和圭亞那的投資回報率處於全球歷史最高水平之一。

埃克森美孚具有堅如磐石的資產負債表、477.2億美元的經營性現金流、29.77%的毛利率和9.79%的普通股回報率。

過去一個季度，公司的盈利和收入預期均實現了100%的上調，儘管中東局勢帶來了能源市場波動，但分析師認為，憑藉適度的地區敞口和運營經驗，公司有能力應對短期波動。

憑藉連續43年的股息增長與穩定派息、2.75%的預期股息率，埃克森美孚展現了可靠的收益能力和行業領先地位，給予“強力買入”的評級。

2、美國電力（AEP.US）

市值：702.7億美元

評級：買入

行業：公用事業

細分行業：電力公用事業

預期股息率：2.94%

美國電力是美國最大的電力公用事業企業之一，運營約25.2萬英里配電線路，擁有2.5萬兆瓦的受監管發電容量。公司電網覆蓋美國中西部和中部大部分地區，而這些區域正是大型科技企業計劃新建數據中心的主要地點。

憑藉佈局於增長區域的戰略優勢，以及多元化的商業和工業客户羣體（其中90%來自服務超大規模客户的數據中心業務），美國電力具備持續增長與提升價值的能力。

2026年第一季度，公司營收與盈利均超出市場預期，管理層重申2026年每股收益指引為6.15-6.45美元，並公佈了一項780億美元的資本計劃，目標是到2030年實現7%-9%的盈利增長。

公司的增長主要由強勁的數據中心需求驅動，帶動各項利潤率表現優異，其中淨利潤率達16.29%，較行業中值高出約30%。

美國電力的股息表現同樣亮眼，他們擁有2.94%的股息率，背後是連續36年的股息支付和16年的股息增長記錄。作為頂級電力公用事業股，美國電力能提供防禦性收益，並受益於數據中心擴張帶來的增長動力，完美捕捉了科技板塊的下游需求紅利。

3、新澤西能源（NJR.US）

市值：55.9億美元

評級：買入

行業：公用事業

細分行業：燃氣公用事業

預期股息率：3.43%

新澤西能源是一家能源服務企業，業務分為四大板塊：天然氣分銷、清潔能源項目、能源服務，以及存儲與運輸業務。

新澤西能源的獨特價值源於其地理位置，以及為美國東海岸持續的科技擴張提供基礎設施的能力。其存儲與運輸業務負責將天然氣輸送至美國中大西洋地區——全球數據中心的聚集地。

公司短期和長期增長前景均十分可觀，預計到2027年，存儲與運輸業務的淨財務收益將翻倍以上。

新澤西能源的各項股息評級表現出色，2025年是其連續第30年實現股息增長，當前股息率為3.43%。在市場波動時期，投資者可將新澤西能源視為可靠的避風港。事實證明，即便在互聯網泡沫破裂和金融危機期間，公司對股東回報的承諾也從未動搖。

展望：收益型投資策略

未來數月市場仍充滿不確定性。投資者情緒正受到戰爭、通脹上升、利率飆升、能源價格波動、難以預測的勞動力市場，以及即將到來的中期選舉等多重因素影響。隨着市場愈發脆弱，被動的收益投資策略正面臨逆風。在當前“利率更高且維持更久”的環境下，想要獲得跑贏基準的回報，可能需要配置基本面強勁、能夠抵禦科技股引發的市場回調的股票。

如果未來市場持續波動，缺乏收益來源的成長股和價值股將面臨挑戰。當前環境下，考慮那些能夠在通脹擔憂、中期選舉和地緣政治緊張局勢中抵禦波動的股票，或許正是合適的時機。上述標的在當前市場環境下仍存在優質的收益機會——既能提供穩健、安全的回報，又能主動保護資本少受大盤波動影響。