高盛

摩根士丹利

智通財經APP獲悉，據美國證券交易委員會(SEC)最新披露的監管文件顯示，高盛(GS.US)已於4月14日正式提交了名為“高盛比特幣溢價收益ETF”(Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF)的註冊申請。這是該投行歷史上首次申請以比特幣為核心資產的自主品牌ETF產品，標誌着高盛在數字資產領域的競爭策略已從單純的經紀業務和資產持有，升級為主動管理與結構化產品的開發。

與目前市場上主流的純現貨比特幣ETF不同，高盛此次佈局的產品採用了更為複雜的收益增強策略。該基金計劃將其至少80%的資產投資於提供比特幣敞口的工具，主要通過持有市場上現有的現貨比特幣ETF份額來實現。其核心投資邏輯在於引入“備兑看漲期權”(Covered Call)策略，即在持有比特幣資產的同時，通過賣出對應的看漲期權來賺取期權權利金。

這種結構設計旨在為投資者提供每月的現金分紅，在市場震盪或温和上漲的環境中能夠提供優於底層資產的收益，但在比特幣價格大幅暴漲時，基金的潛在漲幅將會受到期權的限制。

“產品中加入(期權)收益固然不錯，但考慮到波動性以及該產品仍將使投資者面臨下行風險，這可能很難推銷出去，”晨星公司 ETF 分析師布萊恩·阿默爾在談及高盛產品時説道。據瞭解，該文件未披露這隻可能在 6 月底推出的新 ETF 的擬議費用。

高盛數字資產戰略的歷史積澱與競爭態勢

這一戰略動作的背後是高盛對數字資產市場影響力的長期積澱。在此之前，高盛已是現貨比特幣ETF最大的機構持有者之一，截至2025年第四季度，其持倉規模已超過11億美元，在貝萊德IBIT等明星產品的持有人名單中名列前茅。

此次推出自主品牌產品，被市場分析師視為高盛本月斥資20億美元收購Innovator Capital Management後的直接產物。作為期權策略ETF領域的先驅，Innovator的加入為高盛提供了成熟的風險對衝與收益管理技術棧，使其能夠迅速在加密貨幣領域推出更具差異化的衍生品工具。

高盛的下場進一步加劇了頂級金融機構在加密領域的“軍備競賽”。就在上個月，摩根士丹利(MS.US)剛剛啓動了其自有的現貨比特幣基金，而貝萊德(BLK.US)也在近期提交了類似的收益型比特幣ETF申請。

監管文件顯示，高盛這款新基金可能通過其在開曼羣島的子公司進行操作，以符合投資限制的合規要求。若審核過程順利，該基金最早有望在2026年夏季正式登陸交易所。隨着高盛這類重量級玩家的深度參與，比特幣投資工具正從簡單的價格追蹤向多元化的策略對衝演變。

監管變革與宏觀戰略背景下的加密市場演進

作為全球最大的加密貨幣，比特幣價格今年迄今已下跌近15%至74,591美元，目前交易價較10月創下的126,223美元歷史高點低40%。加密貨幣ETF管理資產規模雖持續增長，但增速放緩且波動較大——ETF.com數據顯示，灰度比特幣備兑看漲期權ETF和Global X比特幣備兑看漲期權ETF在過去三個月均出現資金淨流出。

但即便如此，步入2026年，加密貨幣市場在制度化進程中仍迎來了金融格局的深刻變革。高盛申請其首個比特幣溢價收益ETF，也並非孤立的商業決策，而是深植於《清晰度法案》(CLARITY Act)加速推進以及Coinbase獲得聯邦級牌照這一宏觀監管背景之下。

這一系列環環相扣的舉措，清晰地勾勒出美國政府正致力於通過構建確定性的合規框架，將加密貨幣從邊緣地帶納入國家戰略金融體系，從而為SpaceX等跨時代巨頭在年內的順利上市打造一個流動性充沛且風險可控的制度環境。

《清晰度法案》的實質性推進，標誌着美國加密貨幣監管從“執法式干預”正式邁向“立法式確權”的新階段。該法案通過確立明確的資產分類與合規邊界，消除了長期困擾傳統金融機構的合規風險，為高盛等華爾街老牌巨頭從資產持有者轉型為產品發行人提供了法律背書。

與此同時，Coinbase從美國貨幣監理署(OCC)獲得的“國家信託銀行”初步許可，則在執行層面完成了最後一塊拼圖。這一聯邦級牌照的落地，不僅確立了Coinbase作為國家級金融基礎設施的地位，更通過強化託管環節的安全等級，為包括主權基金、養老金在內的頂級機構資金進入數字資產市場掃清了物理障礙，構建起一套足以承載超大規模資產流動的閉環體系。

這種監管領域的“急行軍”與SpaceX計劃於年中進行的史上最大規模IPO之間存在着深刻的邏輯耦合。作為估值體量驚人的戰略級資產，SpaceX的上市對資本市場的穩定性與資金吸納能力提出了極高要求。

通過《清晰度法案》和聯邦牌照對加密市場進行“招安”與降噪，美國政府實際上是在排除潛在的流動性黑天鵝隱患，並試圖將全球範圍內的加密存量資金吸引迴流至美股體系。一個規則清晰、金融工具多元且涵蓋數字資產的深度市場，不僅能為SpaceX提供更廣闊的估值支撐，也能夠滿足馬斯克等新一代領軍人物對於資產負債表多元化配置的合規需求。