高盛

Blue Owl Capital Inc Class A

智通財經APP獲悉，高盛(GS.US)表示，依靠更有黏性、更有耐心的機構投資者，而不是富有的個人投資者，幫助其規模達 157 億美元的私募信貸基金勉強避免了今年困擾同行的普遍資金外流。現在，該公司正試圖利用散户資金撤離的機會，趁競爭對手退縮之際趁機搶佔先機。

據週一提交的文件顯示，管理一家所謂非上市商業發展公司(BDC)的高盛私募信貸公司(Goldman Sachs Private Credit Corp.)在第一季度滿足了相當於其流通股4.999%的贖回請求。這與包括Blue Owl Capital(OWL.US)在內的同行形成鮮明對比，後者的贖回請求遠高於行業普遍規定的5%上限。

在資金外流的背景下，高盛觀察到貸款環境正在發生“意義深遠的轉變”：近年來推動規模達1.8萬億美元的這一資產類別崛起的激烈競爭開始緩和。基金經理在致股東的信中表示，這使得天平重新向貸款方而非借款方傾斜。

高盛也在募集100億美元的直接貸款基金，但它並非唯一一家看好這一投資機會的公司。Barings LLC旗下的一隻基金週一遭遇了11.3%的贖回請求，該基金表示，限制贖回的決定將使其能夠抓住1.8萬億美元市場動盪帶來的投資機會。

摩根士丹利(MS.US)和摩根大通(JPM.US)正計劃設立新的基金投資於私募信貸，儘管後者首席執行官傑米·戴蒙警告稱，槓桿貸款的損失將高於預期。

惠譽評級北美非銀行金融機構主管Meghan Neenan表示，由於散户投資者持續觀望，可能會出現一些“再平衡”現象，從而推高利差、契約條款和其他交易條件，使貸款方受益。“但這些影響需要一段時間才能體現在財務報告中，或對整體投資組合指標產生影響，”她補充道。

誠然，贖回仍然是市場的一大難題。迄今為止，已有超過80億美元的資金被困在私募信貸工具中，預計投資者將在下個季度再次尋求比往常更大規模的贖回。此外，整個行業的業績普遍下滑，2月份公佈的虧損額為三年多來最嚴重。

文件顯示，截至今年2月底，高盛基金的回報率為0.4%，低於去年同期的1.3%。該基金試圖與同行劃清界限，稱其是“同行中唯一一家回購請求低於5%季度上限的非上市商業發展公司”。高盛表示，儘管其基金的贖回請求仍高於第四季度的3.5%的水平，但淨流入為正，認購額約為 10.4 億美元。

“需要明確的是，我們與其他非上市商業發展公司處於同一市場，我們當然無法免受行業動態的影響，”高盛基金經理寫道。

但他們表示，未受零售資金外流影響的貸款機構可以開始協商更嚴格的契約和其他保護措施，而借款人也必須支付更多費用才能獲得新貸款。高盛稱：“我們通過維持一個以機構為導向的私人信貸平台，實現了資本來源的戰略多元化，這意味着我們可以保持耐心，可以自行決定部署速度，並且與我們的貸款發起生態系統相結合，使我們在整個信貸週期中都擁有競爭優勢。”