亞馬遜

谷歌A

1. 2月5日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌。截至發稿，道指期貨跌0.30%，標普500指數期貨跌0.52%，納指期貨跌0.68%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.63%，英國富時100指數跌0.40%，法國CAC40指數跌0.06%，歐洲斯托克50指數跌0.41%。

3. 截至發稿，WTI原油跌2.15%，報63.74美元/桶。布倫特原油跌2.06%，報68.03美元/桶。

市場消息

軟件股崩盤引避險潮：高盛板塊指數七連跌，對衝基金持倉創歷史新低。軟件股持續暴跌令科技投資者焦慮不安，紛紛買入對衝工具防範進一步下跌。高盛軟件板塊指數連續第七個交易日下滑，年內跌幅達19%，拖累納斯達克100指數年內下跌1.4%。市場恐慌情緒推動QQQ ETF的10%跌幅保險成本升至2020年3月以來最高，軟件板塊隱含波動率也觸及4月關稅動盪以來新高。微軟、甲骨文、Salesforce、Palantir等巨頭年內跌幅均超兩位數，Adobe股價更是重挫20%，其低迷估值被視爲行業風險預警信號。高盛數據顯示，軟件板塊已從去年高點蒸發2萬億美元市值，對衝基金淨持倉降至4.2%的歷史新低。

美國拉盟友建貿易保護區，擬借關稅爲稀土設定價格下限。週三，美國副總統萬斯宣佈將推出新舉措，以穩定關鍵稀土市場價格，並表示將藉助特朗普團隊慣用的關稅手段實現這一目標。萬斯當天在美國國務院發表演講時透露，美國計劃打造一個“受強制價格下限保護、免受外部衝擊影響”的受保護貿易區，並儘可能吸納更多國家加入。他指出，此舉將爲私營礦業企業加大稀土開採投資創造有利條件——這類礦物素有“現代經濟基石”之稱。萬斯稱：“這些參考價格將以可調整關稅爲支撐，形成價格下限，保障定價合理性。”

地緣政治攪動資產格局!Markets Pulse調查：美債避險屬性折損，股強債弱逐成共識。最新的Markets Pulse調查顯示，多數受訪者認爲，在國際政策動態主導市場的背景下，經波動率調整後股票的回報率將優於債券。在1月28日至2月4日接受調查的138名受訪者中，超過半數認爲貿易與地緣政治進展將成爲市場波動的最大催化劑，46%的受訪者則選擇貨幣政策。在此背景下，近三分之二參與者預計10年期美國國債收益率可能上行。

“軟件股末日”論調席捲華爾街之際，“AI重塑軟件盈利”的增長敘事悄然擴散。有關全球股票市場的“軟件股末日”(Software-mageddon)這一悲觀敘事論調，正在滾雪球般發酵。如今，包括華爾街大型機構投資者們在內的全球投資者正在激烈爭論是否到了該對這些近期遭重創的軟件類股票重新發起看漲呼籲的時候。從近日全球大型軟件股資金流走勢來看，一部分機構類資金開始入場抄底式“逢低佈局”這些近期經歷暴跌甚至股價幾乎腰斬的軟件股，並且他們贊同黃仁勳對於軟件股的積極看法——即市場錯殺了那些聚焦“AI+核心操作流程”且基本面強勁的軟件巨頭，但是仍有一些投資者保持謹慎立場。

個股消息

萬衆矚目的業績出爐前夕，亞馬遜(AMZN.US)遭德國反壟斷機構扣押7000萬美元收益。德國反壟斷監管機構在週四表示，美國雲計算與電商領軍者亞馬遜必須停止在其德國市場平臺上對零售商們執行價格管控，並且該反壟斷機構還從這家美國大型科技公司扣押了5900萬歐元(約合7000萬美元)。德國要求亞馬遜取消價格管控政策，並扣押該公司7000萬美元之際，正值該公司即將披露第四日曆季度財報的前夕。華爾街投資機構們對於亞馬遜業績數據以及未來展望可謂寄予厚望，希望該公司公佈強勁的電商銷售額以及雲計算層面增長數據來提振近日遭遇大規模拋售的軟件股以及整個科技板塊看漲情緒。

金銅攜手狂飆，巴里克礦業(B.US)Q4營收增64%，股息環比猛增140%! 宣佈IPO分拆北美黃金資產。巴里克礦業公佈強勁業績數據，並且重磅宣佈將通過IPO項目來推進其北美頂級黃金資產分拆上市。此次IPO公告發布之際，這家全球第二大黃金生產商正試圖重整旗鼓，緊抓這波史無前例的金價狂飆時期獲取更加強勁利潤，此前該公司多年來一直落後於黃金礦業領域的競爭對手們。巴里克礦業季度現金流與每股收益均創下歷史新高，2025年黃金和銅產量與分析師預期基本相符合。巴里克礦業第四季度黃金產量較第三季度增長5%，達到87.1萬盎司，第四季度整體營收約60億美元，同比大幅增長64.4%。

SiTime(SITM.US)Q4營收1.13億美元，同比增長61%。SiTime第四季度營收1.133億美元，同比增長66%，環比增長36%，全年營收達3.267億美元，增幅61%。其中通信、企業及數據中心業務(CED)以64.6百萬美元收入貢獻57%的總營收，同比激增160%，成爲核心增長引擎。非GAAP淨利潤4130萬美元，每股收益從上年同期的0.48美元躍升至1.53美元。公司宣佈擬收購瑞薩電子(Renesas)計時業務，預計交易完成後12個月內新增3億美元收入，毛利率約70%，並將在首個完整財年增厚非GAAP每股收益。展望2026年第一季度，管理層預計收入1.01億至1.04億美元，非GAAP每股收益指引1.10至1.17美元，同時維持長期年收入增長25%-30%的目標。

谷歌(GOOGL.US)AI變現稍緩“燒錢”憂慮：Gemini驅動Q4雲收入超預期，今年資本支出指引翻倍達1800億美元。谷歌母公司Alphabet Q4整體營收增長 18% 至 1138 億美元，超過預期的 1115 億美元，這主要得益於谷歌服務業務的加速增長以及谷歌雲業務日益重要。Q4銷售額爲972.3億美元，高於分析師平均預期的952億美元。Q4淨利潤達344.6億美元，比上年增長近30%。營業利潤增長16%至359億美元，營業利潤率保持在32%的穩定水平。每股收益爲2.82美元，高於預期的2.63美元。截至發稿，盤前股價繼續下跌3.33%。

Q2業績指引疲軟預示智能手機市場動盪不穩，高通(QCOM.US)盤前大跌。全球最大智能手機處理器製造商高通對當前財季給出疲軟的業績預測，加劇了市場對存儲芯片短缺導致價格上漲、並進一步抑制手機需求的擔憂。截至發稿，高通週四美股盤前跌超12%。財報顯示，在截至2025年12月28日的第一財季，高通當季營收同比增長5%至122.5億美元，好於分析師平均預期的121.8億美元;調整後淨利潤爲37.8億美元，同比下降1%;調整後每股收益爲3.50美元，好於分析師平均預期的3.40美元。展望未來，高通預計，在截至3月的第二財季，營收將處於102億美元至110億美元之間，這一預測不及分析師平均預期的112億美元。

Arm(ARM.US)業績前瞻不及預期盤前跌超7%，AI芯片“信仰“面臨考驗?芯片設計巨頭Arm Holdings Plc週三發佈業績展望後股價大幅下挫，其營收預測未能滿足近期對人工智能相關企業愈發持懷疑態度的投資者的期望。該公司在聲明中表示，第四財季營收預計約爲14.7億美元。儘管這高於分析師平均預期的14億美元，但部分預測曾高達15億美元以上。剔除特定項目後，預計每股收益爲58美分，高於此前56美分的預估。在截至12月31日的第三財季，Arm營收同比增長26%至12.4億美元，每股收益爲43美分，兩項數據均略高於市場平均預期。財報發佈後，Arm股價在盤前交易中大跌逾7%。今年以來，截至週三收盤，該股已累計下跌4%。

新興市場撥備激增拖累盈利，收購失敗後畢爾巴鄂銀行(BBVA.US)增長後勁面臨質疑。西班牙第二大銀行畢爾巴鄂銀行公佈第四季度利潤與分析師預估基本一致，儘管收入有所增長，但土耳其和墨西哥等主要市場的撥備增加部分抵消了這一積極影響。該行淨利潤增長4.1%至25.3億歐元(合29.8億美元)。分析師此前預估爲25.4億歐元。調整後的每股收益爲1.78歐元，高於上年同期的1.68歐元。淨利息收入爲 262.8 億歐元，同比增長 4.0%。撥備較上年同期增加19%，一項資本實力指標也未達到預估水平。在董事長和行政總裁耗時一年多推動的收購規模較小的競爭對手薩瓦德爾銀行計劃於去年10月失敗後，畢爾巴鄂銀行正專注於發展現有業務。

殼牌(SHEL.US)Q4利潤創近五年新低：化工“失血”、石油交易啞火，35億美元回購能否救場?殼牌第四季度調整後利潤達32.6億美元，同步下降11%，低於市場預期的35.3億美元。原油價格走低、石油交易表現欠佳以及化工業務陷入困境，這些因素共同對殼牌的盈利狀況造成了打壓。在營收方面，殼牌Q4總營收爲640.93億美元，與2024年同期的662.81億美元相比，小幅下滑了約3.3%。調整後每股收益爲0.57美元，略低於2024年同期的0.60美元，且未達到分析師此前預期的0.69美元至1.29美元區間。公司宣佈將第四季度股息上調4%至每股0.372美元，並同步開啓一輪總額達35億美元的股票回購計劃。

股價創一年最大跌幅!營收增長+全年指引樂觀，沃達豐(VOD.US)卻栽在德國市場。儘管沃達豐2026財年第三季度營收實現增長，並且預計全年盈利和現金流將達到指引區間上限，但由於其最大市場德國的增長速度低於市場預期，週四該公司股價一度創一年來最大跌幅。財報顯示，該公司Q3總營收達105億歐元，同比增長6.5%，這一增長主要得益於服務收入提升，以及合併Three UK和Telekom Romania資產帶來的貢獻。集團服務收入同比增長7.3%至85億歐元，有機增長5.4%，增速略低於上一季度，其中，土耳其、非洲市場的亮眼表現，抵消了匯率波動帶來的不利影響。

蔚來公司(NIO.US)發佈盈利預告：2025年四季度預期實現經營利潤7億至12億元。公告稱根據公司未經審計合併管理賬目及董事會目前可得資料所作的初步評估，預計公司於2025年第四季度錄得經調整經營利潤(非公認會計准則)，介乎約人民幣7億元(約1億美元)至12億元(約1.72億美元)，此爲公司首次錄得單季度經調整經營利潤。這主要是以下因素的綜合影響：1、公司在2025年第四季度銷量持續增長;2、有利的產品組合推動汽車毛利率優化;3、公司持續推行全面降本增效措施。按公認會計准則，預計公司於2025年第四季度錄得經營利潤約人民幣2億元(約0.29億美元)至人民幣7億元(約1億美元)。

立場反轉：特朗普稱將不干預華納兄弟(WBD.US)收購案。美國總統特朗普表示，他將不參與流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)與派拉蒙天舞(PSKY.US)之間針對華納兄弟探索公司的收購爭奪戰。這與兩個月前相比是一個顯著的轉變，當時他曾表示自己將參與該交易的審批過程。特朗普在接受新聞採訪時表示，“我一直沒有參與其中，”“雙方都給我打過電話。這是兩方之間的競爭，但我決定我不應該介入。司法部會處理這件事。”他補充道：“有一種理論認爲，其中一家公司規模太大，不應該被允許進行這項交易，而另一種聲音則持有不同意見。他們正打得不可開交——最終會有一個贏家。”

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:30：美國截至1月31日當週初請失業金人數(萬)。

北京時間22:00：美國12月耐用品訂單月率修正值(%)、美國12月工廠訂單月率(%)。

北京時間23:00：美國12月JOLTs職位空缺(萬)。

北京時間23:50：2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克參加有關貨幣政策的對話與問答環節。

業績預告

週五早間：亞馬遜(AMZN.US)

週五盤前：豐田(TM.US)