雪佛龍

埃克森美孚

智通財經APP獲悉，由於美國墨西哥灣和哈薩克斯坦的供應增長帶動石油產量激增，雪佛龍(CVX.US)第四季度業績超出分析師預期，這有助於緩解原油價格下跌的影響。第四季度調整後淨利潤爲每股1.52美元，比分析師平均預期高出0.14美元。與此同時，雪佛龍將股息提高4%至每股1.78美元，但比預期低0.1美元。營收爲468.7億美元（同比下降10.3%），高於市場預期。

由於哈薩克斯坦騰吉茲等地的新供應投入使用，以及公司整合了從赫斯收購中獲得的資產，四季度產量比上年同期增長了20%以上，達到每天 405 萬桶。

雪佛龍公司公佈該季度淨利潤爲 27.7 億美元，即每股 1.39 美元，與去年同期淨利潤 32.4 億美元(即每股 1.84 美元)相比下降了約 14%。

雪佛龍首席財務官Eimear Bonner在接受採訪時表示：“我們之前談到的現金流拐點和現金創造目標——我們在2025年實現了。我們說到做到，這確實讓我們處於有利地位。”

雪佛龍預計今年將實現更多增長，產量預計將增長7%至10%，主要來自圭亞那和東地中海地區的油田。雪佛龍首席執行官Mike Wirth去年大部分時間都在裁員、降低運營成本，並完成了對赫斯公司的收購，這使得該公司獲得了圭亞那巨型石油發現項目 30% 的股份。

該公司在 2025 年支付了 128 億美元的股息，並回購了價值 121 億美元的股票，這一數字處於該公司此前 100 億美元至 200 億美元指導範圍的下限。過去五年，雪佛龍公司在股票回購和分紅上花費了超過 1000 億美元，相當於其市值的近三分之一。

Wirth稱：“我們成功整合了赫斯公司，啓動了多個重大項目，實現了創紀錄的產量，並重組了業務。儘管油價下跌，但這仍然帶來了行業領先的自由現金流增長和優異的股東回報。”

儘管如此，由於發電機組發生兩起火災，雪佛龍公司本月被迫暫時關閉了位於哈薩克斯坦、日產量達百萬桶的騰吉茲油田。第一季度，由於檢修和停工，雪佛龍上游產量預計將減少18.5萬至22.5萬桶油當量/日，而由於煉油廠檢修，下游收益可能會減少 2.75 億美元至 3.25 億美元。

與主要競爭對手埃克森美孚(XOM.US)相比，雪佛龍的煉油規模較小，這意味着它在四季度並未從燃油生產利潤率的上升中獲益良多。

第四季度上游業務盈利同比下降30%至30億美元。下游業務盈利8.23億美元，扭轉了上一季度虧損2.48億美元的局面。該公司指出，成品油銷售利潤率有所提高。

委內瑞拉投資問題：自產自投，而非新投入資本以保證現金流

華爾街一直奉行的支出紀律正面臨來自美國總統特朗普的壓力，他希望雪佛龍在委內瑞拉進行大量投資。雪佛龍是唯一一家獲得美國財政部特別許可在委內瑞拉開展業務的美國石油巨頭。華爾街認爲，雪佛龍是美國石油公司中，最有可能從美國干預委內瑞拉中獲益的公司。

據雪佛龍副董事長Mark Nelson稱，未來18至24個月內，雪佛龍在委內瑞拉的石油產量可提高50%，但將使用當地現有的設備和其他資產。他的言論表明，該公司資本預算不會發生重大變化，該預算在特朗普政府於1月3日逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅之前，一直處於其長期指導範圍的低端。

雪佛龍公司在聲明中表示，將與美國和委內瑞拉政府合作，“以推進共同的能源目標”。

Bonner在接受採訪時表示，雪佛龍公司打算用石油銷售所得現金爲委內瑞拉的石油投資提供資金，而不是向該國投入新的資本。雪佛龍計劃在未來兩年內將其在委內瑞拉的產量提高 50%，但不會改變整體資本支出。

Bonner指出，委內瑞拉的產量增長計劃需要獲得美國財政部的額外授權。她表示：“我們的模式是風險投資模式。任何投資水平或資本水平的變化，我們都會像看待投資組合中的其他資產或投資機會一樣進行評估。它必須具有適當的投資回報。”

作爲唯一一家在委內瑞拉運營的石油巨頭，雪佛龍在注入新資金方面採取的謹慎態度，是對委內瑞拉石油工業復甦速度的一次現實檢驗。儘管委內瑞拉紙面上擁有世界最大的石油儲量，但該國領導人歷來都有將美國和歐洲石油公司開採的油田國有化的先例。

雪佛龍目前通過與委內瑞拉國家石油公司(Petroleos de Venezuela SA)的合資企業，每天生產約25萬桶石油。該國約佔雪佛龍年度現金流的2%。

Bonner對委內瑞拉代理總統Delcy Rodriguez改革該國民族主義石油政策的努力表示歡迎，這些舉措有望降低稅收並允許更多外國投資。Bonner表示：“這些改革似乎正朝着確保委內瑞拉成爲未來投資目的地所需的一切要素邁進：法治、商業穩定和競爭力。這似乎是朝着正確方向邁出的一步。”