中國移動

智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，中國移動(00941)股價上行潛力有限，缺乏重新估值催化劑，將目標價從100港元下調至81港元，並將評級從“買入”下調至“中性”。

報告指，雖然中國電信營運商對股息派發的承諾以及持續的成本控制，但由於互聯網巨頭在AI能力上領先並持續搶佔雲市場份額，同時傳統電信業務在宏觀環境下受壓，認爲股價上行空間有限。以2026年預期股息率7-8%、盈利年均複合增長率處於低單位數計，料中移動難以產生超額回報。

瑞銀預計中國移動2025-2026年淨利潤將增長2-3%，派息比率分別達到74.5%/76%，因此每股股息預計每年以中單位數百分比增長，對應2026年預期股息率7-8%。該行預計中移動2026年資本開支將下降2.3%，結構性轉向計算設備如AI服務器，其折舊年限較傳統電信設備爲短。根據該行觀察，中國領先的AI大語言模型仍在演進階段，企業客戶亦處於探索AI應用場景的階段。因此初期AI項目仍需大量客製化，盈利能力存在不確定性。

瑞銀指，中移動目前2026年預期股息率約7%，高於亞太區同業中位數的5%，但2025-2028年盈利盈利年均複合增長率僅2%，低於亞太區同業的6-7%。由於中國移動已明確提供股息指引，該行認爲穩定的股息展望已充分反映在目前股價中。