小摩：首予港铁公司(00066)目标价29港元 评级“中性”

摩根大通发布研报称，首予港铁公司(00066)目标价29港元和“中性”评级。

小摩表示，港铁采用独特的商业模式，将铁路营运与房地产开发相结合，利用其交通基础设施释放房地产投资机会。目前，港铁的风险回报似乎处于平衡状态，香港本地铁路运营在疫情后反弹的势头已充分反映。然而，其上行潜力受到以下几个因素的限制：1)租赁业务增长乏力;2) 预计从2027年开始房地产开发利润将放缓;3) 香港北环线开发项目提供资金导致资本支出需求将增加。

这些因素共同导致港铁2025-2027财年的盈利复合或有16%的下降，这可能会限制其估值大幅重估的可能性。不过，小摩预期股息将保持稳定。