- 2026-02-05 14:45:49
国元国际：给予丘钛科技(01478)“买入”评级 目标价12.89港元
智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，预测丘钛科技(01478)2025~2027年收入分别为198.04（+22.6%）、219.53（+10.9%）和244.77（+11.5%）亿元人民币，归母净利润14.26（+411%）、9.1（-36.2%）和10.92（+17.8%）亿元人民币。按照稳健原则，该行认为按照2026年15倍PE估值是合理的，对应目标价12.89港元/股，距离现价有37.2%的上升空间，给予“买入”评级。国元国际主要观点如下：产品结构转型升级叠加股权转让收益，2025年净利润大增400%~450%公司发布盈喜公告，认为2025年净利润大增受三大因素驱动：1）非手机领域智能视觉产品需求旺盛，尤其智能驾驶与物联网终端市场快速扩张，带动摄像头模块销售量同比倍增，营业收入稳健增长；2）公司持续聚焦中高端产品，潜望式摄像头、光学防抖模块及超声波指纹识别模块出货量大幅上升，产品结构优化提升附加值，毛利率改善；3）本年度完成出售附属公司Kunshan QTech Microelectroni (India) PrivateLimited约51.08%股权，录得交易收益，且联营公司经营业绩由亏损转为盈利，带来应占收益。摄像头模组产品结构进一步优化，单价明显提升公司继续坚持以中高端摄像头模组为主的产品策略。至2025年H1，三千二百万像素及以上的手机摄像头模组于手机模组的占比达到约53.4%，较2024年H1提升约5.5个百分点。其中：潜望式摄像头模组的销售数量约为1,060万颗，较2024年H1提升约5.9倍。摄像头模组产品综合平均单价达到约人民币41.5元，同比提升约27.2%，环比2024年H2提升约16.1%。非手机领域摄像头模组业务成为新的增长动力公司着力发展第二成长曲线。至2025年H1，公司应用于车载和IoT等非手机领域的摄像头模组的销售数量同比增长约47.9%，于整个摄像头模组销售总量的占比约为4.2%，较同期提升1.7个百分点。相应的销售收入占摄像头模组产品总销售收入的比例约为23.9%，较同期提升约14.3个百分点，环比2024年H2提升约8.5个百分点。截止2025年中期，公司已经和7家全球领先的智能驾驶方案商(Tier-1)建立合作关系，并取得了37家全球领先的汽车品牌及/或新能源汽车品牌的供货商资格认证并逐步开始业务合作，较2024年末新增3家合作伙伴，新增定点项目5个。
- 2026-02-05 14:41:14
中金：消费建材价格有望温和修复 玻璃业盈利受压
智通财经APP获悉，中金发布研报称，消费建材行业价格有望温和修复，部分板块龙头毛利率或边际改善。近期龙头企业相继发布涨价函，如防水、石膏板、市政渠道等细分领域。判断提价基础包括供给优化; 上游原材料多为化工品，年初以来价格中枢上移，包括PVC、乳液等。该行看好行业复价趋势下，龙头企业盈利边际修复。建议关注东方雨虹(002271.SZ)、三棵树(603737.SH)、北新建材(000786.SZ)、中国联塑(02128)、伟星新材(002372.SZ)。玻纤方面，该行指，AI挤占传统电子布供应，年初以来彰显价格强弹性。由于AI需求增速较快，部分电子布厂商将产能切换至低介电产品，织布机设备的切换以及设备订货周期长，带动普通电子布提价。截至2月4日，部分企业7628电子布主流报价较去年底提升0.7元/米至5.1-5.3元/米(含税)。建议关注中国巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)。玻璃方面，行业盈利承压，静待冷修进程加速。根据卓创资讯，截至1月29日，浮法玻璃含税均价为1,145元/吨，管道气/煤制气/石油焦对应的玻璃吨毛利分别为-120元/-33元/-58元/吨，盈利持续承压或促进企业加速冷修。建议关注信义玻璃(00868)、旗滨集团(601636.SH)。水泥方面，淡季盈利偏弱，反内卷继续推进。当前全国水泥吨毛利或与去年第三季基本持平，处于历史低位，继续下降空间或有限。看好反内卷政策持续推进下，水泥行业产能利用率的边际改善。建议关注海螺水泥(00914)、上峰水泥(000672.SZ)。
- 2026-02-05 14:39:19
新股消息 | 爱芯元智(00600)结束招股 孖展认购额达48.4亿港元 超购15.4倍
智通财经APP获悉，人工智能推理系统芯片供应商爱芯元智(00600)于1月30日至2月5日招股。爱芯元智计划发行1亿股H股，一成于香港作公开发售，发售价为每股28.2港元，集资29.6亿港元。截至2月4日下午，爱芯元智录得48.4亿港元孖展，以公开发售集资额2.96亿港元计，超购15.4倍。根据招股计划，爱芯元智每手100股，一手入场费2848.4港元，预期将于2月10日挂牌买卖。中金、国泰君安国际、交银国际为联席保荐人。过去多年，爱芯元智先后引入中资科企美团 （03690） 、腾讯 （00700） 腾讯投资、内地风险投资公司启明创投、内地投资公司元禾璞华等多名投资者。爱芯元智引入豪威 （00501） 的韦尔半导体香港有限公司、新马服装国际有限公司、明山资本有限公司等为基石投资者，投资金额近1.9亿美元。据招股书，爱芯元智SoC产品的核心技术是爱芯通元(Axera Neutron)混合精度神经网络处理器(“NPU”)，这是一种通过先进混合精度计算来实现良好AI推理性能的专用处理架构。此技术对于量化模型的部署至关重要，能在边缘与终端设备上实现AI推理。特别是，不断扩张的智能汽车产业正在推动这项技术加速普及。与混合精度NPU相辅相成的是爱芯元智的爱芯智眸(Axera Proton) AI-ISP，全球首款规模商业化的AI图像信号处理器。爱芯智眸AI-ISP是一款先进的图像信号处理引擎，能实时以像素级别优化视觉数据，确保即使在严苛条件下也能提供高质量成像。结合公司的其他技术，如Pulsar2工具链与软件开发工具包(“SDK”)，这些创新解决了AI推理的基本“计算”需求，以及创造实际价值的关键“感知”应用。根据灼识咨询的数据，按2024年出货量计，爱芯元智是全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片提供商。根据同一数据源，爱芯元智在全球视觉端侧AI推理芯片市场处于领先地位，2024年排名前五。截至2025年9月30日，爱芯元智已独立开发五代SoC并实现其商业化，涵盖数十种类型，已在视觉终端计算、智能汽车和边缘AI推理应用中实现大规模生产。
- 2026-02-05 14:39:17
施罗德调查：52%受访亚洲家办拟未来3年内增加私募股权投资
智通财经APP获悉，施罗德财富管理去年7月至10月间，访问了新加坡、香港及印度等60个家族办公室。调查结果显示，52%受访者称计划在未来三年内增加对私募股权的投资，此比例高于公募股权及对冲基金等其他资产类别。其中，有87%受访者已投资私募股权，45%受访者在过去3年增加对私募股权的投资。总体来看，私募股权在亚洲受访家族办公室的投资组合中平均占比为18.1%，比例位居第二，仅次于股票的28%，但高于房地产(15%)、债券(13%)和现金(10%)。报告指出，在充满不确定性的世界中，私募市场因其可控性、多元化和回报潜力，被视为实现增长目标的重要工具。与此同时，随着美国总统特朗普第二任期的第一年接近尾声，公开市场屡次遭受冲击。施罗德亚洲投资主管Vincent Ee表示，全球公开市场的波动加速亚洲家族办公室对私募股权的兴趣。许多家族办公室正寻求相关性较低、期限更长且能提供更大控制权与价值创造的投资，他们将私募股权视为管理短期市场波动、同时支持长期财富增长的一种方式。报告称，亚洲家族办公室通过直接收购股权或通过基金投资来进入私募股权市场。Vincent Ee表示，“半流动性”私募股权基金的兴起，使这一资产类别对投资者更具可及性，推动了需求增长。“在成长型和收购阶段的公司中也存在强烈兴趣，这些企业通常已有成熟产品，正专注于规模扩张。在这一阶段，投资者不仅能通过资本增值，还能凭借运营和行业经验增加价值。”
- 2026-02-05 14:33:44
港股异动 | 西锐(02507)涨超4% 近日推出第三代愿景喷气机 机构对其业绩表示乐观
智通财经APP获悉，西锐(02507)涨超4%，截至发稿，涨3.83%，报65.1港元，成交额3875.3万港元。消息面上，西锐飞机近日推出全新第三代愿景喷气机(G3 Vision Jet)，属喷气机产品线的最新演进版本。该机型采用顶级材料焕新机舱内饰设计，新增可容纳6名成人的扩展座椅，并配备ATC数据链及30多项优化改进功能。海通国际此前指出，预计西锐飞机2025年全年交付~800架，新增订单~600架。对于公司全年业绩，该行较为乐观。交易层面，指数公司预计2月中下旬公布新调整名单。对于公司而言，截至2025年年底，公司在市值、交易量、换手率等指标上均满足指数公司的要求。
- 2026-02-05 14:31:02
港股异动 | 中创智领(00564)回落逾6% 公司拟发行43.5亿元可转债 加码智能制造与新能源汽车核心部件
智通财经APP获悉，中创智领(00564)回落逾6%，截至发稿，跌5.39%，报22.1港元，成交额7295.33万港元。消息面上，中创智领此前发布公告，拟向不特定对象A股发行总额不超过43.5亿元的可转换公司债券。此次募集资金将用于新能源汽车高端零部件产业基地、高端液压部件生产系统智能化升级、智能制造全场景研发中心及智能移动机器人制造基地等项目建设。公开资料显示，中创智领以煤炭机械业务起家，在深耕主业的同时，近年来，公司构建了煤炭机械、汽车零部件以及工业智能三大板块协同发展的格局。此次中创智领募集资金投向三大主营业务板块。其中在汽车零部件板块，中创智领计划投资21.87亿元。
- 2026-02-05 14:27:21
东方证券：维持吉利汽车(00175)“买入”评级 目标价23.37港元
智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预测吉利汽车(00175)2025-2027年归母净利润分别为170.41、206.04、243.18亿元，维持可比公司2026年PE平均估值11倍，目标价20.79元人民币，23.37港元（1港元=0.8898元人民币），维持“买入”评级。东方证券主要观点如下：公司1月销量表现略好于行业预期平均水平1月吉利汽车总销量27.02万辆，同比增长1.3%。1月汽车市场处于政策转换阶段，新能源购置税补贴退坡叠加部分省市以旧换新补贴处于陆续落实当中，消费者观望情绪较重，同时考虑春节错位因素影响，乘联会初步推算1月狭义乘用车零售市场规模约为180万辆，同比增长0.3%，其中新能源乘用车预计零售80万辆左右，同比增长约7.5%。吉利汽车1月整体销量表现较好，略优于行业预期水平。“油电并举”夯实国内销量基盘，出海销量取得大幅增长1月吉利品牌销量21.74万辆，环比增长25.8%。吉利“油电并举”战略在1月成效显著，1月吉利新能源汽车销量12.43万辆，同比增长2.6%；燃油车销量14.59万辆，同比增长0.2%，环比增长76.8%。其中吉利银河销售8.30万辆；中国星系列车型销量13.44万辆，同比增长2.5%，环比增长86.5%。1月20日吉利银河V900上市，新车定位旗舰MPV，售价26.98-32.98万元。2026全年吉利汽车将推出约10款车型，该行认为吉利银河产品矩阵的完善以及燃油车布局对冲了新能源补贴退坡的部分影响，公司将具备较强的销售韧性。1月吉利出口6.05万辆，同比增长121.2%，环比增长50.1%，公司1月出口快速增长表明前期海外布局取得成效。1月15日极氪007 GT在欧洲销售，售价37.4-46.7万元远高于国内市场；1月23日Geely EX2车型在印尼上市，新车已于当地工厂投产，领克和极氪品牌亦同步进入当地市场实现协同发展。该行认为在整车板块β或面临压力的背景下，公司新能源矩阵完善、高端品牌向上、燃油车巩固基盘以及海外市场快速扩张仍将成为公司2026年主要看点。极氪品牌高端化取得成效，全域AI 2.0体系发布1月极氪品牌销量2.39万辆，同比增长99.7%；领克品牌销量2.89万辆。极氪品牌高端化取得成效，极氪9X连续两月成为50万级大型SUV销量冠军，极氪009连续两年成为40万以上MPV销冠。极氪下一款重磅车型极氪8X将于上半年上市，新车定位低于9X车型，旨在覆盖全尺寸高端SUV市场。极氪8X采用与极氪9X相似设计语言，有望搭载6C超快充大电池、浩瀚AI数字底盘和48V主动稳定杆等配置。1月6日，吉利在CES 2026发布了WAM世界行为模型和新一代千里浩瀚G-ASD，G-ASD已首发极氪、领克16款车型，在法规允许条件下吉利还将于今年推送高速L3和低速L4功能并实现Robotaxi运营。该行认为极氪品牌高端化取得成效，未来吉利与极氪整合后的战略协同与规模效应将逐步体现。风险提示：吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。
- 2026-02-05 14:20:28
张忆东履新国泰海通！即将投身海外业务
智通财经APP获悉，原兴业证券经济与金融研究院联席院长、全球首席策略分析师张忆东已正式加盟国泰海通，担任海通国际证券执委会委员，股票研究部主管及首席经济学家，负责分管股票研究部与股票销售交易部，未来协调研究业务跨境一体化，投身于“投资中国”和“中国投资”的时代潮流。2025年末，张忆东在公众号官宣离职。他表示，经过长时间的慎重考虑，出于对自己职业生涯后半程的转型规划及家庭因素考量，已于日前正式向公司提出辞职申请，即将转型海外业务，专注于香港及海外资本市场的拓展。公开资料显示，张忆东拥有15年证券从业经验，其中4年在外资券商从事A股及港股策略研究。2011年、2013年、2014年获得新财富最佳分析师策略研究第一名，荣获新财富白金分析师称号及最佳港股及海外市场研究团队第一名，成为首位实现新财富、水晶球、金牛奖、第一财经、IAMAC奖五大奖项“全满贯”的策略分析师。张忆东在多场公开活动中释放的核心观点，不仅为市场提供了清晰的投资指引，也预示着其加盟后国泰海通的研究方向重点。2025年12月，第十届智通财经资本市场年会上，张忆东延续了 “牛市风雨无阻，耐心做多” 的核心基调，认为投资者需克服短期波动恐惧，立足中长期逻辑布局。他表示，中国经济增长模式转向高质量发展，未来资本市场会是一个震荡向上的长牛。中国社会财富在明年还会进一步从避险资产——如债券、货币基金等纯粹避险资产，向A股和港股为代表的中国股市再配置。港股方面，中央政策支持是香港股市走牛的底气。例如，内地监管对赴港上市是鼓励的、优化互联互通；而香港交易所制度改革特别是FINI (Fast Interface for New Issuance)为代表的 “新机制”，显著提升了香港股市承接力，对香港股市广度和深度都有显著提升，这意味着更多好资产吸引全球的资金——许多A股已证明是好资产——可移到港股二次上市；此外，还有一系列新兴领域，无论是AI相关、机器人相关，还是Biotech等科技，以及新消费，都如雨后春笋般在港股IPO。张忆东于年会上还提到，今年市场主导者其实是耐心资本，比如养老金、企业年金、社保、保险等资金。后续很可能一方面通过ETF扩张，让普通投资者参与到资本市场；另一方面，不论普罗大众是否愿意，或对资本市场态度是否友好，每个人总归参与五险一金，这些耐心资本也将进入股市。未来，随着中国股市赚钱效应持续，社会财富将再配置，居民消费信心和能力将持续改善。国有资源资产化、国有资产证券化、国有资金杠杆化已经逐步成为各地方政府探索新发展模式的共识，这个共识的核心是股权财政，而股权财政的关键枢纽就是股市——A股、港股这类资本市场，通过它们来盘活资产。其核心观点包括：“流泪撒种”两大方向与三条主线成长方向：以AI为代表的科技线，包括港股互联网、中国AI应用及AI基础设施相关领域的龙头公司、半导体、军工科技。除了科技线，还包括新消费和创新药，建议寻找阿尔法机会并逢低布局。价值方向：第一条线是深度价值Deep Value，主要是高股息板块，如金融(特别是港股保险)、能源资源、地产物管、香港本地股、澳门博彩等;第二条线是战略性资产，在大国博弈时代受益的黄金、稀土、军工，建议不要跟风，从容配置;第三条线是明年传统产业龙头公司的困境反转。美国财政货币双宽松、中美关系改善、中国经济弱复苏和通胀弱改善，这些因素的合力足以让传统产业中的好公司迎来一波反弹。这里涉及反内卷、出海链、稳内需相关领域，特别是美容、钢铁、传媒、公用事业、有色化工等毛利率已经开始明显改善的领域，这些行业的龙头明年将带来惊喜。明年美元继续走弱，美联储继续降息从资金面角度，明年中国股市最确定的因素，一是美元流动性宽松，二是中国社会财富再配置，其中，美国进一步宽松对中美股市都很关键。全球资金回流，明年初可能看到明显迹象现在正处于岁末年初，近期市场情绪低迷，特别是港股短期下跌明显，但是，恰恰此时应想清楚长期逻辑、中期基本面与资金面。现在应是从容、游刃有余地买入，中国股市将受益于明年的基本面和资金面。明年不仅是内资继续在大类资产配置中向A股港股倾斜，外资也会回流。不必将外资看得过于神秘，马克思说过，资本是逐利的。如果这里有钱赚，外资依然会回来。今年外资已开始结构性回流，尤其ETF回流比较明显；另外，美元资金从东亚、东南亚乃至一带一路相关地区先流回来了——即中国朋友圈、华人圈资金回来了。美西方的外资减持趋势基本停止，但回流力度还不强。随着特朗普访华，中美关系将进入一段难得的友好期，外资在一季度就可能看到更明显的回流迹象，至少一季度会出现外资对冲基金的short cover空头回补。展望未来，外资回来的话，优先考虑可能是他们最熟悉的科技叙事，如AI、互联网、消费以及中国独特的先进制造。短期择时的结论是：现在应该耐心做多，在岁末年初布局，可称之为“流泪撒种”。 等待后续增量资金随着基本面和资金面的改善而逐步进场，明年很可能到三月时，市场情绪就已经全面乐观、开开心心。
- 2026-02-05 14:13:26
里昂：料2026年中美AI竞赛升级 首选腾讯控股(00700)等
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，中国互联网行业在2025年表现强劲，随着DeepSeek引领国内AI趋势，预计2026年涨势将延续，尤其在代理AI和生成式视频应用的竞争将加剧。中国与美国将在全球范围内的AI模型、应用、云服务及自动驾驶(Robotaxi)领域展开正面竞争。尽管面临地缘政治挑战，中国游戏和电商在海外市场持续快速增长，但该行对国内电商板块的前景持谨慎态度。在投资策略上，里昂偏好AI、游戏及健康相关板块，预测行业收入及调整后EBIT将分别同比增长12%及29%，并认为中国有望在全球引领AI应用落地。估值方面，该行指出板块当前2026年预测调整后市盈率为16.1倍(2027年为13.7倍)，较美国同业存在约40%的折让，估值仍具吸引力。里昂列出2026年六大首选股，包括腾讯控股(00700)、小米集团-W(01810)、阿里巴巴-W(09988)、网易-S(09899) 、快手-W(01024) 及京东健康(09618) ，并特别指出看好阿里巴巴的云业务、腾讯的AI应用，以及小米的消费级AI设备。
- 2026-02-05 14:13:12
港股异动 | 内银股多数上扬 重庆银行(01963)涨超3% 招商银行(03968)涨超2%
智通财经APP获悉，内银股多数上扬，截至发稿，重庆银行(01963)涨3.6%，报8.05港元；天津银行(01578)涨2.53%，报2.43港元；招商银行(03968)涨2.44%，报48.66港元；邮储银行(01658)涨2.15%，报5.23港元。消息面上，近日，中国人民银行召开2026年信贷市场工作会议。会议要求，做好2026年信贷市场工作要准确把握“十五五”时期经济金融形势变化，统筹发展和安全，不断加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。市场人士分析，此次央行信贷市场工作会议有望为银行板块带来多维度利好。中泰证券此前指出，开门红投放较好，全年投放继续前置，优质区域银行全年信贷增量预计可维持同比多增。对公新发利率环比小幅下降，降幅或小于去年，零售新发利率趋稳（新发按揭利率连续三个季度维持在3.06%），即使降息预期下，预计息差降幅仍同比收窄。利息收入支撑下，预计全年银行营收利润依然稳健。当前板块业绩确定性、稳定性强，股息率高，具备配置性价比。
